Γιατί η προοπτική μιας παρατεταμένης κρίσης αυξάνει το δολάριο και τις αποδόσεις των ομολόγων

Μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή είναι πιθανό να πλήξει την Ευρώπη περισσότερο από τις ΗΠΑ. Αυτή η προοπτική ωθεί τους επενδυτές στο σημαντικότερο νόμισμα του κόσμου. Οι συνέπειες είναι πιθανό να δυσαρεστήσουν όχι μόνο τον Ντόναλντ Τραμπ.

Οι αμφιβολίες για ένα γρήγορο τέλος στον πόλεμο του Ιράν ωθούν τους επενδυτές στο δολάριο. Το αμερικανικό νόμισμα ανέβηκε σε υψηλό επτά μηνών έναντι του ευρώ την Παρασκευή. Έναντι του ιαπωνικού γεν, το δολάριο σκαρφάλωσε ακόμη και στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Ιούλιο του 2024.

Ταυτόχρονα, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξάνονται. Το επιτόκιο των δεκαετών γερμανικών κρατικών ομολόγων έφτασε το 2,997% την Παρασκευή, σύμφωνα με τον πάροχο οικονομικών δεδομένων LSEG. Η απόδοση του Bund που παρακολουθείται στενά είναι έτσι τόσο κοντά στο όριο του τρία τοις εκατό όσο ήταν κατά τη φάση των υψηλών επιτοκίων το φθινόπωρο του 2023.

Ως αποτέλεσμα, η αγορά ακινήτων στη Γερμανία γίνεται πιο ακριβή. Σύμφωνα με ανάλυση της οικονομικής συμβουλευτικής FMH, ένα τυπικό δεκαετές δάνειο κοστίζει σήμερα περισσότερο από τέσσερα τοις εκατό με τόκους. Τα επιτόκια στεγαστικών δανείων κινούνται περίπου σύμφωνα με την απόδοση των γερμανικών κρατικών ομολόγων, αναφέρει δημοσίευμα της Handelsblatt.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι αγορές ομολόγων αντέδρασαν παρόμοια. Η απόδοση των δεκαετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου αυξήθηκε κατά περίπου 30 μονάδες βάσης (0,3 ποσοστιαίες μονάδες) στο 4,289% από τις πρώτες επιθέσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν. Έτσι, το κόστος τόκων αυξήθηκε σχεδόν εξίσου γρήγορα μέσα σε δύο εβδομάδες όπως και στην Ευρώπη.

Επαναξιολόγηση στην αγορά συναλλάγματος

Αμερικανοί και Ευρωπαίοι αισθάνονται εξίσου τις επιπτώσεις του σοκ των τιμών του πετρελαίου. Αναμένεται αύξηση του πληθωρισμού και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού. Συνεπώς, οι αγορές αναμένουν ότι τόσο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) όσο και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα αυστηροποιήσουν τη νομισματική τους πολιτική περισσότερο από ό,τι θα αναμενόταν χωρίς πόλεμο με το Ιράν.

Ο πόλεμος με το Ιράν χωρίζει σαφώς τις αγορές συναλλάγματος σε νικητές και ηττημένους. Το δολάριο είναι μεταξύ των μεγαλύτερων ωφελημένων. Από τότε που οι ΗΠΑ και το Ισραήλ ξεκίνησαν τις αεροπορικές επιδρομές τους στο Ιράν στις αρχές Μαρτίου, ο δείκτης του δολαρίου έχει κερδίσει σχεδόν 2,5%. Το δολάριο κέρδισε έδαφος έναντι όλων των κύριων νομισμάτων σε αυτόν τον δείκτη, είτε πρόκειται για ευρώ, γιεν, λίρα ή ελβετικό φράγκο.

Είναι μία από τις πολλές παρενέργειες του πολέμου του Ντόναλντ Τραμπ με το Ιράν, με την οποία ο πρόεδρος των ΗΠΑ πιθανότατα είναι δυσαρεστημένος. Μόλις πριν από λίγες εβδομάδες, γιόρταζε ένα πολυετές χαμηλό για το δολάριο. Για τους συμμετέχοντες στην αγορά, ωστόσο, το δολάριο σαφώς δεν έχει χάσει τίποτα από την ιδιότητά του ως το απόλυτο «ασφαλές καταφύγιο», τουλάχιστον σε περιόδους πολέμου.

Μια έρευνα που δημοσιεύθηκε από την Bank of America την Παρασκευή το καταδεικνύει αυτό. Όταν οι πρώτοι πύραυλοι εκτοξεύτηκαν στην Τεχεράνη πριν από δύο εβδομάδες, οι επενδυτές εξακολουθούσαν να έχουν πολύ χαμηλό βάρος στο δολάριο. Τώρα, υπό την επίδραση του πολέμου με το Ιράν, πολλοί από τους ερωτηθέντες επενδυτές είναι πεπεισμένοι ότι το δολάριο θα ανατιμηθεί φέτος. Το στρατόπεδο των σκεπτικιστών του δολαρίου έχει συρρικνωθεί σημαντικά.

Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για αυτή την ανάκαμψη. Το δολάριο αξιοποιεί τη δύναμή του ως μακράν το πιο σημαντικό νόμισμα στο εμπόριο πετρελαίου, φυσικού αερίου και άλλων εμπορευμάτων. Όταν οι τιμές της ενέργειας και των πρώτων υλών στην παγκόσμια αγορά αυξάνονται, όπως συμβαίνει τώρα, οι εταιρείες χρειάζονται περισσότερα δολάρια. Η υψηλότερη ζήτηση αυξάνει την αξία του δολαρίου.

Επιπλέον, το σοκ των τιμών της ενέργειας πλήττει την οικονομία της Ευρώπης περισσότερο από ό,τι της ΗΠΑ. Ενώ η Ευρώπη εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές πετρελαίου και φυσικού αερίου, οι ΗΠΑ εξάγουν περισσότερη ενέργεια από ό,τι εισάγουν. Ως εκ τούτου, οι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η οικονομία της Ευρώπης είναι πιθανό να πληγεί περισσότερο από την αμερικανική.

Το ευρώ υποχώρησε έως και 0,9% την Παρασκευή στα 1,1410 δολάρια. Το ευρώ διαπραγματεύτηκε τελευταία φορά σε αυτό το επίπεδο τον Αύγουστο του 2025. «Όσο περισσότερο διαρκεί αυτή η σύγκρουση, τόσο πιο πιθανό είναι να προκύψουν απρόβλεπτα προβλήματα», προειδοποιεί ο ειδικός σε θέματα συναλλάγματος της Commerzbank, Volkmar Baur. Σύμφωνα με τον Baur, αυτό είναι πιθανό να ενισχύσει περαιτέρω το δολάριο έναντι του ευρώ.

Η δασμολογική πολιτική του Trump αποδυνάμωσε το δολάριο. Κατά τη διάρκεια της δεύτερης θητείας του Trump, η συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ κυμάνθηκε μεταξύ 1,02 και 1,20 δολαρίων. Στις αρχές του 2025, το δολάριο αρχικά ανατιμήθηκε σχεδόν σε ισότητα με το ευρώ. Ωστόσο, οι επιθετικές δασμολογικές πολιτικές του Trump και οι επιθέσεις του στην ανεξαρτησία της Fed οδήγησαν στη συνέχεια την συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ στο υψηλότερο επίπεδό της έναντι του δολαρίου από τα μέσα του 2021.

Το δολάριο ανατιμήθηκε έναντι του ιαπωνικού γεν την Παρασκευή, φτάνοντας σχεδόν τα 160 γεν, υψηλό 20 μηνών. Οι αναλυτές πιστεύουν ότι είναι πιθανό η Τράπεζα της Ιαπωνίας να παρέμβει διακριτικά στην αγορά συναλλάγματος για να αποτρέψει την περαιτέρω υποτίμηση του γεν.

Τα νομίσματα αρκετών αναδυόμενων αγορών αποδυναμώνονται επίσης έναντι του δολαρίου μετά τον πόλεμο στο Ιράν. Αυτό προκαλεί δράση από τις κεντρικές τους τράπεζες. Η Τουρκία έχει ήδη αντιδράσει με παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος για να στηρίξει τη λίρα. Άλλες κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να αντιδράσουν με αυξήσεις επιτοκίων για να διατηρήσουν τους επενδυτές και να περιορίσουν τις μεγάλες εκροές κεφαλαίων προς τη ζώνη του δολαρίου. Αυτό είναι ένα τυπικό μοτίβο όταν αυξάνονται τα επιτόκια των ΗΠΑ.

Σχετικά άρθρα:

ONYX: Διαγράφηκαν οι μετοχές από την ΕΝ.Α, εισαγωγή στην Κύρια Αγορά στις 13/10 ΤτΕ: Στο 0,31% «σταθερά» τα επιτόκια καταθέσεων τον Δεκέμβριο – Μειώθηκε στο 4,24% για τα νέα δάνεια Ευρωπαϊκές αγορές: Έκλεισαν με κέρδη, βαριές απώλειες 12,7% για Diageo Active: Εφοδιάζει με σταθερούς και φορητούς υπολογιστές 223 Επαγγελματικά Λύκεια