Ελλάδα με αντοχές, αλλά όχι χωρίς κόστος: Η EY βλέπει ανάπτυξη πάνω από την Ευρωζώνη

Η EY προβλέπει ανάπτυξη 2,1% για την Ελλάδα το 2026, πάνω από την Ευρωζώνη, αλλά νέα τεστ αντοχής για την οικονομία

Η ελληνική οικονομία παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης και συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης, όμως το περιβάλλον γίνεται πιο απαιτητικό και λιγότερο «άνετο» από ό,τι έδειχνε πριν από λίγους μήνες. Η νέα ανάλυση της EY καταγράφει ότι η Ελλάδα μπήκε στο 2026 με γερά στηρίγματα, αλλά και με έναν νέο κύκλο κινδύνων που συνδέεται άμεσα με την ενεργειακή αναταραχή, τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και τη σταδιακή εξασθένηση της ώθησης από τα ευρωπαϊκά κονδύλια.

Η βασική εικόνα παραμένει θετική. Η ανάπτυξη στηρίζεται στην εγχώρια ζήτηση, στις επενδύσεις που εξακολουθούν να τροφοδοτούνται από το NextGenerationEU και στην καλύτερη εικόνα της αγοράς εργασίας. Ωστόσο, η ίδια η EY προειδοποιεί ότι η πορεία αυτή δεν είναι δεδομένη, καθώς η άνοδος στις τιμές της ενέργειας και η γεωπολιτική αβεβαιότητα απειλούν να περιορίσουν την κατανάλωση, να επιβαρύνουν το κόστος και να επηρεάσουν το επενδυτικό κλίμα σε όλη την Ευρώπη.

Ανάπτυξη με ισχυρή βάση, αλλά όχι χωρίς φθορά

Η έκθεση περιγράφει μια οικονομία που έκλεισε το 2025 με ανθεκτικότητα. Το ελληνικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% σε ετήσια βάση, ενώ η δραστηριότητα προς το τέλος της χρονιάς παρέμεινε ενισχυμένη, με θετική συμβολή από την ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις και τις εξαγωγές. Αυτή η σύνθεση δείχνει ότι το ελληνικό μοντέλο ανάπτυξης γίνεται πιο ισορροπημένο, λιγότερο μονοδιάστατο και περισσότερο συνδεδεμένο με την εσωτερική οικονομική δυναμική.

Για το 2026, η EY προβλέπει ανάπτυξη 2,1% για την Ελλάδα, δηλαδή επίπεδο αισθητά υψηλότερο από την πρόβλεψη για την Ευρωζώνη, που τοποθετείται στο 1,0%. Αυτό είναι κρίσιμο, γιατί επιβεβαιώνει ότι η χώρα συνεχίζει να τρέχει ταχύτερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ακόμη και σε μια φάση όπου η συνολική ευρωπαϊκή οικονομία δείχνει να χάνει ταχύτητα.

Το πιο ουσιαστικό, όμως, είναι αλλού. Η EY βλέπει ότι η ελληνική ανάπτυξη εξακολουθεί να στηρίζεται στον επενδυτικό κύκλο, κυρίως μέσα από έργα και χρηματοδοτήσεις που σχετίζονται με το Ταμείο Ανάκαμψης. Αυτή η παράμετρος διατηρεί την οικονομία σε κίνηση, αλλά ταυτόχρονα δείχνει και το όριο του σημερινού μοντέλου. Από το 2027 και μετά, καθώς η ώθηση του NGEU θα περιορίζεται, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να ομαλοποιηθεί. Με απλά λόγια, η Ελλάδα συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά η «εύκολη» φάση της ευρωπαϊκής χρηματοδοτικής ώθησης δεν θα κρατήσει για πάντα.

Πληθωρισμός, ενέργεια και Μέση Ανατολή ξαναβάζουν πίεση σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις

Η μεγάλη ανησυχία της έκθεσης δεν αφορά τόσο την άμεση κατάρρευση της ανάπτυξης, όσο τη σταδιακή επιβάρυνση του οικονομικού κλίματος. Η EY καταγράφει ότι το 2025 ο πληθωρισμός στην Ελλάδα διατηρήθηκε πάνω από τον στόχο, με μέσο όρο 2,5%, ενώ τον Φεβρουάριο του 2026 διαμορφώθηκε στο 2,7%. Οι επίμονες πιέσεις προήλθαν κυρίως από τρόφιμα και υπηρεσίες, ενώ η ενέργεια λειτούργησε τότε αποπληθωριστικά. Αυτή η ισορροπία, όμως, αλλάζει.

Για το 2026, η EY προβλέπει ότι ο γενικός πληθωρισμός στην Ελλάδα θα ενισχυθεί στο 3,0%, εξαιτίας της ανόδου του ενεργειακού κόστους που προκαλεί η κρίση στη Μέση Ανατολή. Παράλληλα, ο δομικός πληθωρισμός μπορεί να αποκλιμακωθεί, αλλά δεν αναμένεται να πέσει κάτω από το 2%, καθώς οι υπηρεσίες συνεχίζουν να ασκούν πίεση στις τιμές. Αυτό σημαίνει ότι το πρόβλημα δεν είναι μόνο εξωτερικό ή προσωρινό. Σημαίνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν βαθύτερες και πιο επίμονες μέσα στην οικονομία.

Η έκθεση είναι ακόμη πιο σαφής όταν εξετάζει το αρνητικό σενάριο. Αν υπάρξει παρατεταμένη διαταραχή στη ναυσιπλοΐα στα στενά του Ορμούζ και το πετρέλαιο παραμείνει πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, τότε ο πληθωρισμός στην Ελλάδα θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 2,9 ποσοστιαίες μονάδες μέσα στο 2026, ενώ το ΑΕΠ θα μπορούσε να είναι έως και 1,2% χαμηλότερο έως το 2027 σε σχέση με τις προβλέψεις πριν από την έναρξη της σύγκρουσης. Πρόκειται για σενάριο που, αν και δεν είναι το βασικό, δείχνει πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει το οικονομικό τοπίο αν η γεωπολιτική κρίση αποκτήσει διάρκεια.

Η Ελλάδα αντέχει περισσότερο από άλλους, αλλά δεν είναι άτρωτη

Η EY σημειώνει ότι η Ελλάδα αναμένεται να επηρεαστεί λιγότερο από άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες τόσο από τους αμερικανικούς δασμούς όσο και από το διεθνές εμπορικό σοκ, επειδή η έκθεσή της στις ΗΠΑ είναι σχετικά περιορισμένη. Η επίπτωση από τη νέα αμερικανική εμπορική πολιτική εκτιμάται μόλις σε 0,2 ποσοστιαίες μονάδες για το ελληνικό ΑΕΠ, όταν για την Ευρωπαϊκή Ένωση συνολικά η επίδραση υπολογίζεται σε 0,6 ποσοστιαίες μονάδες το 2026.

Αυτό, όμως, δεν σημαίνει ότι η χώρα είναι προστατευμένη από όλα. Η Ελλάδα συνεχίζει να έχει μπροστά της δομικά ζητήματα που δεν λύνονται με έναν καλό ρυθμό ανάπτυξης. Η δημογραφική πίεση, η συρρίκνωση του πληθυσμού σε ηλικία εργασίας, το υψηλό ενεργειακό κόστος και η χαμηλή διείσδυση της τεχνητής νοημοσύνης στην παραγωγή αποτελούν ανοιχτές πληγές για τη μακροπρόθεσμη ανταγωνιστικότητα. Η EY είναι ξεκάθαρη ότι η Ευρώπη συνολικά υστερεί στην αξιοποίηση του AI, αλλά για την Ελλάδα το πρόβλημα είναι εντονότερο λόγω της υψηλής παρουσίας μικρομεσαίων επιχειρήσεων και της αργής υιοθέτησης νέων τεχνολογιών.

Το τελικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι διπλό. Η Ελλάδα παραμένει σε καλύτερη θέση από μεγάλο μέρος της Ευρώπης και εξακολουθεί να αναπτύσσεται με ρυθμούς πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Την ίδια ώρα, όμως, το νέο εξωτερικό περιβάλλον είναι πολύ πιο σκληρό και λιγότερο προβλέψιμο. Αν η γεωπολιτική ένταση επιμείνει και το ενεργειακό σοκ κρατήσει περισσότερο, τότε η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει μεν να αντέχει, αλλά με σαφώς μεγαλύτερο κόστος για νοικοκυριά, επιχειρήσεις και επενδύσεις.

Διαβάστε επίσης: Έκθεση EY-IIF: Τράπεζες σε εγρήγορση – Παραδοσιακοί κίνδυνοι και προκλήσεις AI

Σχετικά άρθρα:

«Φρένο» στην ανάπτυξη μετά το Ταμείο Ανάκαμψης βλέπει το ΠΑΣΟΚ – FinanceNews.gr Θεοδωρικάκος: «Τη Δευτέρα ανοίγει η πρόσκληση για τον πρώτο διοικητή της νέας Αρχής Καταναλωτή» – FinanceNews.gr Μακρόν: Κοινός δανεισμός και ευρωπαϊκή προτίμηση για ενίσχυση της στρατηγικής αυτονομίας Πύραυλος του Ιράν χτύπησε αμερικανικό πετρελαιοφόρο – Κίνδυνος για παγκόσμια ενεργειακή ασφάλεια