Ο Πιερ στα σαλόνια του G7, τι πήγε στραβά στη Metlen, ανεβαίνει ο πήχης για τις τράπεζες, η Alpha έγινε ουραγός
Δεν έχει περάσει πολύς καιρός από την εποχή που οι υπουργοί Οικονομικών του G7 συνεδρίαζαν για να βρουν πώς θα αποσυνδέσουν την… ελληνική βόμβα, πριν προκαλέσει ανεπανόρθωτες ζημιές στο παγκόσμιο οικονομικό σύστημα.
Το θυμίζουμε αυτό για να γίνει αντιληπτή η διαφορά με την τρέχουσα συγκυρία: ο Κυριάκος Πιερρακάκης, ως πρόεδρος του Eurogroup, θα συμμετάσχει στην Ουάσιγκτον -για πρώτη φορά δια ζώσης- σε μια συνεδρίαση των υπουργών Οικονομικών και κεντρικών τραπεζιτών του G7.
Η συνεδρίαση θα γίνει σε μια πολύ κρίσιμη στιγμή για την παγκόσμια οικονομία, καθώς ο πόλεμος του Τραμπ στο Ιράν απειλεί να προκαλέσει γενικό εκτροχιασμό. Γενική είναι η εκτίμηση ότι, αν παραταθεί ο πόλεμος και η ενεργειακή κρίση περισσότερο από λίγους μήνες, μπορεί να δούμε την παγκόσμια οικονομία να φθάνει στο χείλος της ύφεσης.
Ο Κυριάκος Πιερρακάκης, κατά την παραμονή του στην Ουάσιγκτον για την εαρινή σύνοδο ΔΝΤ – Παγκόσμιας Τράπεζας θα έχει την ευκαιρία να συναντηθεί με τη διευθύντρια του ΔΝΤ, Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, που πριν λίγες ημέρες είχε πλέξει το εγκώμιο της ελληνικής οικονομίας και του ίδιου του υπουργού Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών.
Πέραν της επίσημης ατζέντας, στις επαφές του Κυρ. Πιερρακάκη περιλαμβάνονται και συναντήσεις με εκπροσώπους διεθνών τραπεζικών και επενδυτικών ομίλων, που θέλουν να ανιχνεύσουν το πεδίο για πιθανές επενδυτικές κινήσεις στην Ελλάδα.
Ανεβαίνει ο πήχης για τις τράπεζες
Η διόρθωση στο Χρηματιστήριο και η πολεμική αβεβαιότητα δεν πτοούν τους διεθνείς οίκους. Αντιθέτως, τόσο η HSBC όσο και η UBS βλέπουν μια πρώτης τάξεως αγοραστική ευκαιρία στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, διαπιστώνοντας πως τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη «ξεκλειδώνουν» νέες, υψηλότερες αποτιμήσεις. Το επενδυτικό αφήγημα αλλάζει οριστικά σελίδα: από τη φάση της εξυγίανσης, περνάμε στην ισχυρή κερδοφορία, την πιστωτική επέκταση και τις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους.
Το πιο ηχηρό μήνυμα εμπιστοσύνης, ωστόσο, αποτυπώνεται στις εντυπωσιακά αναθεωρημένες τιμές-στόχους, οι οποίες υποδεικνύουν περιθώρια ανόδου (upside) που αγγίζουν ακόμη και το 33%. Συγκεκριμένα, οι δύο κορυφαίοι οίκοι δίνουν το εξής στίγμα:
- Εθνική Τράπεζα: Η HSBC προχωρά σε εντυπωσιακή αναβάθμιση του στόχου στα 18,45 ευρώ (από 13,65 ευρώ) με σύσταση “Buy”, ενώ και η UBS θέτει ψηλά τον πήχη στα 17,30 ευρώ, εστιάζοντας στη δυνατότητα υψηλότερων διανομών.
- Τράπεζα Πειραιώς: Η UBS την αναδεικνύει σε βασικό μοχλό της τραπεζικής ανόδου (top pick) με στόχο τα 10,80 ευρώ (έως +33% περιθώριο), ενώ η HSBC αυξάνει τον δικό της στόχο στα 11,70 ευρώ (από 9,25 ευρώ).
- Eurobank: Νέα σύσταση “Buy” από την HSBC με άλμα της τιμής-στόχου στα 4,70 ευρώ (από 3,65 ευρώ). Η UBS ακολουθεί στενά στα 4,60 ευρώ, εκθειάζοντας τον ισχυρό ισολογισμό της.
- Alpha Bank: Η HSBC ανεβάζει την τιμή στα 4,85 ευρώ (από 4,35 ευρώ), με την UBS να στοχεύει στα 4,65 ευρώ, «βλέποντας» ισχυρό περιθώριο ανόδου 28% καθώς η μετοχή προσεγγίζει την ενσώματη καθαρή αξία της.
Πού βασίζεται αυτή η διάχυτη αισιοδοξία; Οι αναλυτές εστιάζουν στο κομβικό σημείο καμπής των επιτοκιακών περιθωρίων (NIMs), τα οποία πλέον σταθεροποιούνται. Παρά το γεγονός ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ αναμένεται να ισορροπήσουν γύρω στο 2%, το υψηλό ποσοστό δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου και το πολύ χαμηλό κόστος καταθέσεων λειτουργούν ως ασπίδα προστασίας των εσόδων.
Παράλληλα, οι ισχυροί ρυθμοί πιστωτικής επέκτασης —ειδικά στην επιχειρηματική πίστη με αναμενόμενη αύξηση γύρω στο 8-10% ετησίως— αποτελούν καταλύτη για τη βελτίωση της κερδοφορίας.
Δεδομένου ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount περίπου 9% έναντι των ευρωπαϊκών σε όρους P/E (εκτίμηση UBS για το 2027), το συμπέρασμα είναι σαφές: Ο κλάδος επαναξιολογείται ριζικά, με τις νέες τιμές-στόχους να δείχνουν τον δρόμο για περαιτέρω ισχυρές αποδόσεις.
Η Alpha έγινε ουραγός
Παρά τη γενική αισιοδοξία για ένα rebound των τραπεζικών μετοχών, υπάρχει μία που προβληματίζει έντονα με τη συμπεριφορά της το επενδυτικό κοινό: η Alpha Bank έχει γίνει φέτος ουραγός του κλάδου, με απόδοση από την αρχή του χρόνου που δεν ξεπερνά το 2%, όταν οι άλλες μετοχές των συστημικών, ακόμη και μετά τη διόρθωση της τελευταίας περιόδου, έχουν κρατήσει πολλαπλάσια κέρδη.
Προφανής αιτία για αυτή την αδυναμία δεν υπάρχει, εκτός ίσως από το γεγονός ότι η τράπεζα έχει μείνει πίσω στις διανομές μετρητών, δίνοντας μεγαλύτερη βαρύτητα στις αγορές ιδίων μετοχών. Φαίνεται, πάντως, ότι κάτι στο αφήγημα της διοίκησης Ψάλτη δεν πείθει όσο θα έπρεπε τους θεσμικούς επενδυτές και αυτοί αποφεύγουν να ρίξουν πολλά… καύσιμα για το ράλι της μετοχής.
Τι πήγε στραβά στη Metlen;
Ένα ήταν το ερώτημα που επισκίαζε την τελευταία ενημέρωση των αναλυτών από τη διοίκηση της Metlen και φυσικά τέθηκε από αναλυτή: «Τι πιστεύετε ότι πήγε στραβά» στη μονάδα ενεργειακών έργων (MPP); Ως γνωστόν, από αυτά τα έργα έγραψε μεγάλες ζημιές το 2025 ο όμιλος και εκτροχιάσθηκαν οι προβλέψεις για τα κέρδη, παρά τη σημαντική αύξηση του τζίρου.
Την ερώτηση ανέλαβε να απαντήσει η CFO του ομίλου, Φωτεινή Ιωάννου. Αναγνώρισε ότι, αν δεν υπήρχαν οι ζημιές από την εκτέλεση ενεργειακών έργων, τα EBITDA θα είχαν ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ
Όμως, στην αυτοκριτική δεν τα πάνε και τόσο καλά στον όμιλο της Metlen. Στο ερώτημα «τι πήγε στραβά», η κ. Ιωάννου έκανε επιδέξιες… ντρίπλες για να αποφύγει να απαντήσει, αφήνοντας τους αναλυτές με πολλές απορίες. «Τι πήγε στραβά; Δεν θέλω στ’ αλήθεια να αναλώσω χρόνο για να πω τι πήγε στραβά», ανέφερε η κ. Ιωάννου. «Θέλω να αναλώσω χρόνο για να πω τι κάνουμε για να γίνονται τα πράγματα σωστά».
Προφανώς, κάποια «τιμωρία» υπάρχει, πάντως, για αυτούς που «έτρεχαν» τα ενεργειακά έργα και «φιλοδώρησαν» τον όμιλο με τόσες ζημιές. Το τμήμα MPP εξαφανίσθηκε πλέον και τέθηκε κάτω από την ομπρέλα του τμήματος ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, δηλαδή στην ουσία οι άλλαξαν τα αφεντικά του. Επίσης, η κ. Ιωάννου ανέφερε σειρά άλλων μέτρων που πρέπει να διασφαλίζουν ότι δεν θα βρεθεί πάλι ο όμιλος μπροστά σε δυσάρεστες εκπλήξεις από την εκτέλεση ενεργειακών έργων.
Όλα αυτά καλά είναι. Αλλά από μια εταιρεία του FTSE-100, πλέον, θα περίμενε κανείς λίγο περισσότερο θάρρος και ειλικρίνεια, ως προς το τι πήγε στραβά, ειδικά όταν μιλάμε για λάθη που έφεραν βαριές απώλειες στον όμιλο.
CEO σε ρόλο κομπάρσου
Στη σκιά του Ευάγγελου Μυτιληναίου, που ως εκτελεστικός πρόεδρος μοιάζει να έχει «καταπιεί» τις αρμοδιότητες του CEO, αλλά και της CFO, Φωτεινής Ιωάννου έμεινε σε όλη τη διάρκεια της ενημέρωσης των αναλυτών από τη Metlen ο νέος διευθύνων σύμβουλος, Χρήστος Γαβαλάς.
Όχι μόνο μίλησε πολύ λίγο, αλλά υπήρξε και μια ασυνήθιστη ιεράρχηση των ομιλητών. Πρώτος και περισσότερο, βεβαίως, μίλησε εισαγωγικά ο Ευ. Μυτιληναίος. Στη συνέχεια, όμως, αντί να κάνει μια εισαγωγική τοποθέτηση ο CEO, που έπεται στην ιεραρχία μετά τον εκτελεστικό πρόεδρο, τον λόγο πήρε η CFO του ομίλου. Η φωνή του κ. Γαβαλά ακούσθηκε αργότερα, όταν του έγινε «πάσα» μια ερώτηση.
Όλοι ξέρουν ότι, ακόμη και μετά την είσοδο στο Λονδίνο, στη Metlen κυριαρχεί διοικητικά ο Ευ. Μυτιληναίος -αυτό που πολλοί περιγράφουν ως one man show. Αλλά θα μπορούσαν να τηρηθούν κάποια προσχήματα, για να μην φαίνεται στην επενδυτική κοινότητα ότι ένα στέλεχος με τον βαρύ τίτλο του CEO κινείται σαν απλός κομπάρσος.
Δεύτερη ευκαιρία για τη Δουνκέρκη;
«Κόσμημα του κλάδου αλουμινίου» χαρακτήρισε ο Ευάγγελος Μυτιληναίος την Aluminium Dunkerque, μιλώντας στους αναλυτές και από τα συμφραζόμενα των δηλώσεών του έγινε σαφές ότι η Metlen θα μπορούσε να εκδηλώσει πάλι ενδιαφέρον, αν κάτι δεν πάει καλά με την εξαγορά από την Alba από το Μπαχρέιν, που έχει βρεθεί σε μεγάλες δυσκολίες μετά το ξέσπασμα του πολέμου και το κλείσιμο του Ορμούζ.
«Όπως λέμε στην Ελλάδα, οι άνθρωποι κάνουν σχέδια, αλλά ο Θεός μπορεί να σκέφτεται διαφορετικά. Έτσι, οι φίλοι μας στην Alba έκαναν σχέδια, αλλά βρέθηκαν μπροστά στον πόλεμο. Δεν ξέρω πώς αυτό θα εξελιχθεί. Ποτέ δεν χαίρομαι για τις ατυχίες των άλλων και εύχομαι όλα να πάνε καλά στην Alba και να ολοκληρώσουν την εξαγορά. Έκαναν μια πολύ, πολύ γενναιόδωρη προσφορά», είπε ο επικεφαλής της Metlen.
Κουρεμένο δώρο Πάσχα
Αγκαλιά με τους… λογιστές κόντεψαν να περάσουν το Πάσχα οι εργαζόμενοι σε γνωστή αλυσίδα πολυκαταστημάτων της Αττικής. Όπως διαπίστωσαν έκπληκτοι, η μεγάλη αλυσίδα τους έδωσε… κουρεμένο δώρο για το Πάσχα. Όπως διαπίστωσαν όσοι πήγαν σε λογιστή για να βγάλουν άκρη, ο υπολογισμός του δώρου έγινε από τους εργοδότες μόνο επί του βασικού μισθού, χωρίς να υπολογίζουν μπόνους και άλλες αμοιβές που συνθέτουν τον συνολικό μεικτό μισθό.
Δεν ξέρουμε αν θα καταφέρουν οι εργαζόμενοι να βγάλουν άκρη και να πάρουν όσα τους οφείλονται. Ξέρουμε, όμως, σίγουρα ότι τέτοιες πρακτικές μπορεί να εξοικονομούν κάποια έξοδα μισθοδοσίας, αλλά τελικά χαλάνε το κλίμα και μειώνουν την απόδοση του προσωπικού, που αποτελεί ένα από τα κλειδιά της επιτυχίας στο λιανεμπόριο.
Περιπέτειες στο Ορμούζ
Ξέραμε ως τώρα για ελληνόκτητα τάνκερ που κατάφεραν να περάσουν τα Στενά του Ορμούζ εν μέσω του πολέμου στο Ιράν. Αλλά φαίνεται ότι η κατάσταση έχει γίνει ακόμη πιο δύσκολη πλέον, μετά την αποτυχία των συνομιλιών ΗΠΑ – Ιράν και τον ναυτικό αποκλεισμό στο Ορμούζ που ανακοίνωσε ο Τραμπ την Κυριακή. Την ίδια ημέρα, ένα μεγάλο τάνκερ (VLCC) ελληνικών συμφερόντων, το Agios Fanourios I, με σημαία Μάλτας, προσπάθησε να περάσει τα στενά για να φορτώσει πετρέλαιο από το Ιράκ με προορισμό το Βιετνάμ. Το τάνκερ, όμως, έκανε τελικά πίσω και αγκυροβόλησε στον Κόλπο του Ομάν, προφανώς επειδή κρίθηκε ότι δεν θα ήταν ασφαλής η διέλευση. Το Agios Fanourios I είναι ένα σύγχρονο τάνκερ (κατασκευής του 2016) και ελέγχεται από τη Samios Shipping του εφοπλιστή Θανάση Σάμιου. Δεδομένου ότι ο αποκλεισμός Τραμπ διευκρινίσθηκε ότι αφορά μόνο τα πλοία που κατευθύνονται από και προς τα λιμάνια του Ιράν, είναι πιθανό το ελληνόκτητο τάνκερ να καταφέρει τελικά να περάσει το Ορμούζ. Αλλά η κατάσταση δεν παύει να είναι περίπλοκη: ακόμη και αν σε αφήσουν οι Αμερικανοί να περάσεις, δεν υπάρχει εγγύηση ότι δεν θα απειληθείς στην πορεία από τους Ιρανούς.
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
