Χρηματιστήριο: Ο πόλεμος… αδειάζει την αποθήκη των αποδόσεων – Έκρηξη αβεβαιότητας από το άλμα στο πετρέλαιο

Άδεια είναι η αποθήκη των αποδόσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η γεωπολιτική αβεβαιότητα έχει μηδενίσει το… κοντέρ, τεστάροντας τις αντοχές των επενδυτών. Με το ενδιαφέρον να εστιάζει σχεδόν κατ’ αποκλειστικότητα στις εξελίξεις της Μέσης Ανατολής και στην πορεία των ενεργειακών τιμών, η ελληνική αγορά δείχνει να χάνει τον πλέον πολύτιμό σύμμαχό της, δηλαδή τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων, τα οποία έχουν περάσει σε δεύτερη μοίρα.

Η εικόνα της προηγούμενης εβδομάδας είναι απολύτως ενδεικτική των παραπάνω. Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά -6,8% στις πρώτες συνεδριάσεις του Μαρτίου, κάτι που οδήγησε αφενός στην εξαΰλωση 10,4 δισ. ευρώ, αφετέρου στην εξάλειψη όλων των φετινών κερδών. Οι μετοχές, οι οποίες είχαν «κουβαλήσει» τη bull market των προηγούμενων ετών, αποδείχθηκαν οι πλέον ευάλωτες στις ορέξεις των πωλητών, ενώ φυσικά δίπλα σ’ αυτές προστέθηκαν και όσες επηρεάζονται άμεσα ή έμμεσα από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και το αυξημένο ενεργειακό κόστος.

Η επόμενη ημέρα στην Αθήνα δεν προμηνύεται περισσότερο αισιόδοξη, καθώς οι αναλυτές εξακολουθούν να έχουν χαμηλή ορατότητα ως προς τον χρονικό ορίζοντα των στρατιωτικών εχθροπραξιών. Ενόσω ο πόλεμος ήδη μετρά μία εβδομάδα, ουδείς μπορεί να αποκλείσει μια επί μακρόν σύγκρουση. Ιδίως από τη στιγμή που η προοπτική των διαπραγματεύσεων, αυτήν τη στιγμή, δεν φαίνεται ιδιαίτερα κοντινή, αν λάβουμε υπόψη την αδιαλλαξία των εμπλεκόμενων πλευρών.

Παράγοντας «X» για το Χρηματιστήριο το πετρέλαιο

Ένας από τους βασικούς παράγοντες, οι οποίοι έχουν την ικανότητα να κρίνουν την αναμέτρηση μεταξύ αγοραστών και πωλητών στη νέα εβδομάδα, σχετίζεται με την πορεία των ενεργειακών τιμών -κυρίως του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Είναι σαφές ότι μια αποκλιμάκωση από τα πρόσφατα υψηλά θα συμβάλλει στη βελτίωση της επενδυτικής ψυχολογίας. Αντίθετα, μια περαιτέρω άνοδο, είναι πιθανό να γύρει εκ νέου την πλάστιγγα στο «κόκκινο».

Αυτήν τη στιγμή, ωστόσο, φαίνεται ότι βρισκόμαστε πιο κοντά στο δεύτερο σενάριο, με την τιμή του Brent να ξεκινά την εβδομάδα με άλμα +16% και να φθάνει στα 107 δολάρια/βαρέλι, εν μέσω της μειωμένης παραγωγής από τις χώρες του Κόλπου. Κάπως έτσι, το σημερινό άνοιγμα των μετοχών στην Ευρώπη αναμένεται έντονα πτωτικά, ακολουθώντας τη μεγάλη βουτιά στην Ασία, όπου ο Nikkei στο Τόκιο βούλιαξε κατά τουλάχιστον -5%.

Όπως επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, το ελληνικό χρηματιστήριο αναπόφευκτα συγχρονίζεται με τις ευρωπαϊκές αγορές. Η μεταβλητότητα, όπως προσθέτει, είναι αυξημένη, καθώς «οι δομικές παθογένειες οδηγούν σε μεγαλύτερη υποχώρηση των ελληνικών blue chips κατά τη διενέργεια των ρευστοποιήσεων από διεθνή funds, τα οποία κυριαρχούν στις συναλλαγές». Είναι σαφές ότι η διάρκεια της πολεμικής σύρραξης θα διαδραματίσει κεντρικό ρόλο στον τελικό «λογαριασμό» του πολέμου στην Αθήνα.

Σε τεχνικό επίπεδο, ο Γενικός Δείκτης εξακολουθεί να έχει ως βασικό σημείο στήριξης τον κινητό μέσο όρο των τελευταίων 200 ημερών (2.050 μονάδες). «Το ζητούμενο είναι η κίνηση του δείκτη να παραμείνει εντός των ορίων των προηγούμενων χαμηλών και σε καμία περίπτωση να μη διασπαστεί καθοδικά ο εκθετικός κινητός μέσος των 200 ημερών, καθώς μια τέτοια εξέλιξη θα έθετε τον δείκτη σε νέα ταλαιπωρία, ανοίγοντας δυνητικά περιθώριο υποχώρησης έως τις 1.920 μονάδες», εξηγεί χαρακτηριστικά η Beta Securities.

Αισιοδοξία από τα θεμελιώδη

Πάντως, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η μακροπρόθεσμη εικόνα στο Χρηματιστήριο ναι μεν έχει απολέσει ένα μέρος της αρχικής δυναμικής, αλλά παραμένει ισχυρή. Και σ’ αυτό έχουν συμβάλλει καθοριστικά αφενός τα εταιρικά μεγέθη του 2025, αφετέρου οι αισιόδοξες εκτιμήσεις των διοικήσεων για το 2026, οι οποίες προμηνύουν μια εξίσου (αν όχι καλύτερη) κερδοφόρα χρήση. Βέβαια, εδώ προστίθενται αρκετά ερωτηματικά, τα οποία σχετίζονται με τη διάρκεια του πολέμου και τις τιμές της ενέργειας -δυο παράγοντες που μπορούν να μεγεθύνουν τις επιπτώσεις στην ελληνική οικονομία.

Σε κάθε περίπτωση, τα μέχρι στιγμής στοιχεία για το 12μηνο του 2025 εκπέμπουν μια εικόνα ξεκάθαρης αισιοδοξίας, θέτοντας τις βάσεις για την επίτευξη νέου ρεκόρ. Είναι χαρακτηριστικό ότι το καθαρό αποτέλεσμα, μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας, διαμορφώνεται σε περισσότερο από +15%, αν λάβουμε υπόψη τις ανακοινώσεις συνολικά 26 εισηγμένων (8,4 δισ. ευρώ από 7,3 δισ. ευρώ). Η ανθεκτική κερδοφορία των συστημικών τραπεζών, η επιστροφή στο θετικό ισοζύγιο για την CrediaBank (κέρδη 15 εκατ. ευρώ από ζημιές -325 εκατ. ευρώ) και η εκτόξευση των μεγεθών στις εταιρείες διύλισης, φαίνεται ότι μέχρι στιγμής κάνουν τη διαφορά.

Αυτήν την εβδομάδα, τη σκυτάλη των δημοσιεύσεων παίρνουν οι Dimand (σήμερα), Trek Development (10/3), Sarantis (11/3), Aegean Airlines (12/3) και MIG (12/3). «Ο παράγοντας κερδοφορία επί του παρόντος μπορεί να μην λειτουργεί υπέρ μιας εσωστρεφούς αγοραστικής κίνησης θα έρθει ωστόσο στο προσκήνιο όταν ο βαθμός τοξικότητας της αγοράς δείξει τάσης αποκλιμάκωσης κάνοντας πιο διακριτές τις διαφορές των επιμέρους αποδόσεων», σχολιάζει χαρακτηριστικά η Beta Securities.

Με ενδιαφέρον, τέλος, αναμένεται η ετυμηγορία του Moody’s, ο οποίος το βράδυ της Παρασκευής έχει δρομολογήσει την ανακοίνωση του report για την ελληνική οικονομία. Αυτήν τη στιγμή, η αξιολόγηση βρίσκεται στο Baa3 με σταθερό outlook, δηλαδή ακριβώς στη βάση της επενδυτικής βαθμίδας. Το γεγονός ότι υπάρχει μια μικρή υστέρηση σε σχέση με τους υπόλοιπους rate agencies, οι οποίοι έχουν την Ελλάδα μία θέση άνω της βάσης της επενδυτικής βαθμίδας, δημιουργεί ορισμένες προσδοκίες για πιθανή αναβάθμιση.

Διαβάστε επίσης Αγορές με τρελό πιλότο, προφητεία καταστροφής, εφοπλιστής που ζορίζεται και οι διαγωνισμοί της Net Company

Σχετικά άρθρα:

ΟΟΣΑ: Ανεβάζει στο 3,2% την παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 και στο 1,2% για την ευρωζώνη Χρηματιστήριο: Νέες πιέσεις στην Coca Cola – «Μάχη» για το πρόσημο του Σεπτεμβρίου Τριμηνιαίος φορολογικός «μαραθώνιος»: 18,7 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2025 ΣτΕ: Τέλος στο 13ο και 14ο μισθό του Δημοσίου – Δεν επιστρέφουν τα δώρα