Για πρώτη φορά ο Saylor αφήνει “πόρτα” για πώληση Bitcoin! – Νέα Και Εξελίξεις Για Τα Κρυπτονομίσματα
Αν υπάρχει ένα όνομα που συνδέθηκε πιο πολύ από κάθε άλλο με το απόλυτο “Bitcoin forever” narrative, αυτός είναι ο Michael Saylor. Για χρόνια, η MicroStrategy παρουσιαζόταν ως η εταιρεία που θα αγόραζε Bitcoin μέχρι να τελειώσει η προσφορά.
Όμως τώρα συμβαίνει κάτι που κανείς δεν περίμενε τόσο σύντομα: το πρώτο επίσημο σενάριο πώλησης Bitcoin από την ίδια την εταιρεία.
Και δεν το είπε κάποιος τρίτος. Το είπε ο ίδιος ο Saylor.
«Θα το κάναμε αν ήταν προς το συμφέρον των μετόχων.»
Η δήλωση έπεσε σαν κεραυνός, γιατί αλλάζει κάτι θεμελιώδες: μέχρι σήμερα, η MicroStrategy ήταν ο μεγάλος, ακλόνητος long-term holder, το σύμβολο της ακραίας εμπιστοσύνης στο Bitcoin. Τώρα εμφανίζεται για πρώτη φορά μια ξεκάθαρη συνθήκη όπου μπορεί να γίνει πωλητής.
Και αυτό αφορά ολόκληρη την αγορά.
Τι ακριβώς ειπώθηκε
Η αφορμή δόθηκε από συνεντεύξεις του CEO της MicroStrategy, Phong Le, και του Michael Saylor, όπου και οι δύο παραδέχτηκαν το ίδιο πράγμα με τον δικό τους τρόπο:
Αν η μετοχή της MicroStrategy (MSTR) πέσει κάτω από την αξία των Bitcoin που έχει στο treasury (δηλαδή mNAV < 1), και αν η εταιρεία δεν μπορεί να αντλήσει νέο κεφάλαιο, τότε η πώληση Bitcoin γίνεται υποχρεωτική για να προστατευτούν οι μέτοχοι.
Με απλά λόγια:
- Αν το market cap της εταιρείας γίνει μικρότερο από την αξία των Bitcoin της
- Και αν η εταιρεία δεν μπορεί να εκδώσει νέες μετοχές ή ομόλογα
- Τότε η MicroStrategy θα πουλήσει BTC, έστω και λίγο, για να καλύψει υποχρεώσεις
Αυτό είναι μια πρωτοφανής παραδοχή. Όχι επειδή αλλάζει το μακροπρόθεσμο πλάνο, αλλά επειδή για πρώτη φορά η εταιρεία δίνει ρεαλιστικό μηχανισμό πώλησης.
Τι είναι το mNAV και γιατί τώρα έγινε κρίσιμο
Το mNAV (market-cap-to-Bitcoin-value) δείχνει αν η MicroStrategy διαπραγματεύεται:
- με premium (mNAV > 1), άρα η μετοχή αξίζει περισσότερο από τα Bitcoins της
- στο 1:1 (mNAV = 1), άρα η εταιρεία αξίζει όσο τα Bitcoins
- με discount (mNAV < 1), άρα η αγορά λέει: “η εταιρεία αξίζει λιγότερο από τα Bitcoin που έχει στο balance sheet”
Ιστορικά, η MSTR έπαιζε πολύ πάνω από το NAV, συχνά x2 ή και x3 premium. Αυτό ήταν το “όχημα” που της επέτρεπε να εκδίδει μετοχές, να σηκώνει κεφάλαιο και να αγοράζει ακόμα περισσότερο Bitcoin.
Με την πρόσφατη κατάρρευση του Bitcoin από τα ιστορικά υψηλά και τη βουτιά της μετοχής, το premium έχει σχεδόν εξαφανιστεί. Αν αυτό περάσει κάτω από το 1, η MicroStrategy δεν έχει πλέον τον βασικό της μηχανισμό άντλησης κεφαλαίων.
Και εκεί μπαίνει στο τραπέζι το σενάριο πώλησης.
Γιατί το είπε τώρα ο Saylor
Ο Saylor δεν έκανε “κωλοτούμπα”. Έκανε κάτι πολύ πιο απλό και πολύ πιο σοβαρό:
Συνδέει επίσημα την εταιρεία με την υποχρέωσή της να προστατεύει τους μετόχους.
Εξηγεί ότι:
- Αν δεν μπορεί να εκδώσει νέες μετοχές χωρίς να προκαλέσει ζημιά στο value των υφιστάμενων μετόχων
- Αν η πρόσβαση στα κεφάλαια κλείσει
- Τότε για να πληρωθούν dividends, τόκοι και εταιρικές υποχρεώσεις
- Η εταιρεία θα πουλήσει Bitcoin “για το συμφέρον των μετόχων”
Αυτή είναι η πρώτη φορά που κάποιος από την εταιρεία λέει ότι υπάρχει κόκκινη γραμμή όπου το “never sell” σταματά.
Η MicroStrategy έχει ήδη προετοιμαστεί
Για να μην φτάσει σε αναγκαστική πώληση, η εταιρεία συγκέντρωσε:
- 1.4 δισεκατομμύρια δολάρια σε cash
- αρκετά για να καλύψει 1.5–2 χρόνια υποχρεώσεων
- χωρίς να χρειαστεί να πουλήσει ούτε ένα Bitcoin
Δηλαδή έχει “μαξιλάρι” ώστε η αγορά Bitcoin να περάσει δύσκολους μήνες ή και μεγαλύτερο bear phase χωρίς πίεση.
Όμως η ίδια η αναφορά στο ενδεχόμενο πώλησης δείχνει ότι η εταιρεία αναγνωρίζει επίσημα το ρίσκο. Και αυτό είναι καινούριο.
Πόσο πιθανό είναι να πουλήσει πράγματι;
Με τα σημερινά δεδομένα:
Υπέρ του “ΔΕΝ θα πουλήσει”:
- Το mNAV είναι πιεσμένο αλλά δεν έχει πέσει κάτω από το 1
- Το cash buffer καλύπτει σχεδόν δύο χρόνια
- Ο Saylor δεν θέλει να καταστρέψει το αφήγημα που ο ίδιος δημιούργησε
Υπέρ του “ΜΠΟΡΕΙ να πουλήσει”:
- Το premium εξαφανίζεται
- Η αγορά έχει γίνει πολύ πιο επιθετική
- Της είναι αδύνατο να εκδίδει μετοχές χωρίς βαριά dilution
- Ο CEO και ο Saylor άφησαν ξεκάθαρη πόρτα ανοιχτή
Άρα: όχι, δεν είναι πιθανό αυτή τη στιγμή, αλλά για πρώτη φορά είναι θεσμικά κατοχυρωμένο ότι η εταιρεία μπορεί να πουλήσει.
Και μόνο αυτό είναι αρκετό για να φέρει ένταση στην αγορά.
Τι σημαίνει αυτό για το Bitcoin
Αν η MicroStrategy αρχίσει να πουλά:
- Ο μεγαλύτερος corporate holder στον κόσμο γίνεται αγοραστής και πωλητής, όχι μόνο μονοδιάστατος buyer
- Το ψυχολογικό επίπεδο του “never sell” τελειώνει
- Η αγορά θα το διαβάσει ως “θεσμικό fatigue”
- Τα funds θα αναθεωρήσουν την ανάλυσή τους για το premium της μετοχής
- Ακόμη και μια μικρή πώληση μπορεί να δημιουργήσει ισχυρό narrative shock
Δεν είναι θέμα ποσότητας. Είναι θέμα μηνύματος.
Αν η MicroStrategy πουλήσει, σηματοδοτεί ότι ακόμα και το πιο φανατικό Bitcoin treasury στον κόσμο έχει όρια.
Η μεγάλη εικόνα
Η MicroStrategy χτίστηκε πάνω σε ένα μοντέλο:
- Χρησιμοποιεί premium στη μετοχή για να εκδίδει μετοχές
- Παίρνει το κεφάλαιο
- Αγοράζει Bitcoin
- Ανανεώνει το premium
- Συνεχίζει τον κύκλο
Αν το premium εξαφανιστεί, ο μηχανισμός σταματά.
Και τότε η MicroStrategy γίνεται μια κανονική εταιρεία που πρέπει να προστατεύσει το cash flow της. Αυτό είναι το σημείο όπου μπορεί να υποχρεωθεί σε πώληση.
Η ίδια η δήλωση του Saylor κινείται σε αυτό ακριβώς το πλαίσιο. Δεν μιλάει για αλλαγή στρατηγικής. Μιλάει για το “τελευταίο καταφύγιο” σε ακραίο σενάριο.
Συμπέρασμα
Το news είναι σοβαρό όχι επειδή η MicroStrategy ετοιμάζεται να πουλήσει Bitcoin αύριο το πρωί. Είναι σοβαρό επειδή:
- Για πρώτη φορά υπάρχει επίσημο σενάριο πώλησης
- Προέρχεται από τον πιο φανατικό Bitcoin bull της Wall Street
- Συνδέεται με πολύ συγκεκριμένες συνθήκες της αγοράς
- Αλλάζει το τρόπο που οι επενδυτές αντιλαμβάνονται το MSTR premium
- Και ανοίγει μια νέα εποχή στο narrative των corporate BTC treasuries
Το “never sell” δεν πέθανε.
Αλλά δεν είναι πια απόλυτο.
Και αυτό μόνο του αρκεί για να αλλάξει τον χάρτη.
Γίνε μέλος του Andreou Club
Συνδέσου με την κοινότητα και μείνε πάντα ενημερωμένος:
https://mee6.gg/m/1059934608889749695
ΔΩΡΕΑΝ Εκπαιδευτικό Πρόγραμμα Blockchain (30 βίντεο)
Ξεκίνα τώρα δωρεάν μαθήματα στο Andreou Academy:
https://andreouacademy.com/courses/blockchain-2/
Κατέβασε το ΔΩΡΕΑΝ eBook για το Bitcoin Mining
Απόκτησε τις βασικές γνώσεις για να ξεκινήσεις σήμερα:
https://bitmernmining.com/landing-page-ebook-download-gr/
Για περισσότερα ενημερωμένα νέα, βρείτε μας στο Twitter και στις Ειδήσεις ή εγγραφείτε στο κανάλι μας στο YouTube .
Ποια είναι η γνώμη σας για το συγκεκριμένο θέμα; Αφήστε μας το σχόλιο σας από κάτω! Πάντα μας ενδιαφέρει η γνώμη σας!
Αρθρογράφος: Dimitrios Alexandridis
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
