Δασμοί Τραμπ: Πώς επηρεάζουν καταθέσεις, έντοκα και αμοιβαία κεφάλαια
Ανατροπές φαίνεται να φέρνει στις προβλεπόμενες αποδόσεις των επενδύσεων σταθερού εισοδήματος η απόφαση του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ να επιβάλλει υψηλούς δασμούς στις εισαγωγές προϊόντων από ολόκληρο σχεδόν τον κόσμο, καθώς θεωρείται αρκετά πιθανόν πως η συγκεκριμένη κίνηση θα ωθήσει τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες (και ιδιαίτερα την Ευρωπαϊκή) να ακολουθήσουν μια περισσότερο χαλαρή πολιτική σε ότι αφορά τα επιτόκια.
Το σκεπτικό είναι πως αν η επιβολή των δασμών οδηγήσει σε μηδενισμό του ρυθμού ανάπτυξης στην Ευρωζώνη, όχι μόνο θα επηρεαστούν ως ένα βαθμό οι τιμές των προϊόντων (π.χ. βλέπε πτώση στο πετρέλαιο κατά τις τελευταίες ημέρες), αλλά επιπλέον θα προκύψει ένας ακόμη μοχλός πίεσης προς την ΕΚΤ προκειμένου να ψαλιδίσει περαιτέρω τα επιτόκιά της με στόχο την αποφυγή της ύφεσης.
Αν και υπάρχουν αρκετές αμφιβολίες για το κατά πόσο το σκεπτικό αυτό θα λειτουργήσει στην πράξη, πολύ περισσότεροι αναλυτές πλέον θεωρούν πως μέχρι το τέλος του 2025 τα ευρωπαϊκά επιτόκια θα έχουν περιοριστεί στο 1,75% έναντι των προηγούμενων εκτιμήσεών τους για μια επίδοση στο 2% (σήμερα βρίσκονται στο 2,5%).
Μια τέτοια εξέλιξη -εφ’ όσον επιβεβαιωθεί στην πράξη- θα έχει ως αποτέλεσμα τα τραπεζικά επιτόκια να υποχωρήσουν φέτος ακόμη περισσότερο και να κινηθούν αρκετά χαμηλότερα από το επίπεδο του 1% (μικτό) ακόμη και για τις προθεσμιακές τοποθετήσεις. Μέσα σε ένα τέτοιο περιβάλλον, συμφέρει όσους επενδυτές διατηρήσουν τα χρήματά τους στις καταθέσεις, να σπεύσουν να «κλειδώσουν» από τώρα επιτόκια δεσμεύοντας τις αποταμιεύσεις τους για χρονικό διάστημα τουλάχιστον έξι μηνών.
Σε ότι αφορά τις επόμενες εκδόσεις των Εντόκων Γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου (τα νοικοκυριά μετέχουν στις δημοπρασίες με ποσό έως 15.000 ευρώ, οι αποδόσεις είναι αφορολόγητες) εκτιμάται ότι θα τεσταριστεί το αν θα αντέξει το όριο το 2%, καθώς τα μέχρι τώρα ετησιοποιημένα επιτόκια βρίσκονται σε λίγο πιο υψηλά επίπεδα.
Εξ’ αιτίας των εξελίξεων στο μέτωπο των αμερικανικών δασμών, έχουμε δει το τελευταίο χρονικό διάστημα τις τιμές των ομολόγων να ανακάμπτουν (σ.σ. οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως). Αυτό οφείλεται αρχικά στις νέες εκτιμήσεις για μεγαλύτερη υποχώρηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων.
Ένας δεύτερος λόγος για την πρόσφατη αύξηση των τιμών των ομολόγων (και των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που εστιάζουν σε αυτά) αποτελεί το γεγονός ότι ενδεχομένως ένα τμήμα των επενδυτών να επιλέξει σε μια περίοδο έντονης αβεβαιότητας να τοποθετηθεί σε προϊόντα χαμηλότερου ρίσκου σε σχέση με τις μετοχές, όπως για παράδειγμα είναι τα χρεόγραφα (τα κρατικά και τα εταιρικά υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης).
Δεν είναι τυχαίο, ότι η πρώτη αντίδραση των αγορών είναι η επιστροφή των αποδόσεων των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων στα προ Τραμπ επίπεδα. Συγκεκριμένα, η απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για μεγάλες επενδύσεις στην άμυνα είχαν εκτινάξει τις αποδόσεις (μειώσει τις τρέχουσες τιμές) των κρατικών ομολόγων των χωρών της Ευρωζώνης.
Ειδικότερα, η απόδοση των δεκαετών ελληνικών κρατικών χρεογράφων από το 3,3% είχε σκαρφαλώσει στο 3,7% και τώρα -μετά την ανακοίνωση των αμερικανικών δασμών- επανήλθε γύρω στο 3,50% (περίπου ογδόντα μονάδες βάσης πάνω από τα αντίστοιχα της Γερμανίας).
Ειδικότερα τώρα για τα εταιρικά ομόλογα (αυτά που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, αλλά και γενικότερα) δεν υπάρχουν ασφαλείς προβλέψεις για το πώς τελικά θα επηρεαστούν οι τιμές τους, πλην όμως με βάση το υπό ψήφιση νομοσχέδιο για την κεφαλαιαγορά, ο συντελεστής φορολόγησής τους θα υποχωρήσει από το 15% στο 5%.
Κίνητρα «επανεπένδυσης»
Στο τέλος του μήνα λήγει το πρώτο Α/Κ συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας (Target Maturity) και ειδικότερα πρόκειται για διετή έκδοση στην οποία είχε προχωρήσει ο όμιλος της Εθνικής Τράπεζας το φθινόπωρο του 2023.
Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι ενώ το συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο λήγει στις 30 Απριλίου, προσφέρονται αυτές τις ημέρες κίνητρα στους μεριδιούχους (επιβολή μηδενικής προμήθειας εισόδου) προκειμένου να επανεπενδύσουν τα χρήματά τους σε ένα νέο Ομολογιακό Α/Κ τύπου target maturity (το Δήλος Extra Income XI), διάρκειας επίσης 24 μηνών, το οποίο προσφέρει ενδεικτική συνολική απόδοση στη λήξη (Απρίλιος 2027) μεταξύ 3,2% και 3,8%.
Τις νέες εκδόσεις Α/Κ αυτής της κατηγορίας συνεχίζουν και οι άλλοι τραπεζικοί όμιλοι, με ενδεικτική την περίπτωση του πενταετούς διάρκειας Alpha (Lux) Target Maturity 2030 Bond Fund (ενδεικτική καταβολή 1,9% έως 2,1% για το πρώτο έτος).
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
