Εισηγμένες: Γιατί τα φετινά κέρδη μπορεί να είναι λιγότερα και… καλύτερα
Ανεξάρτητα από το αν τα φετινά κέρδη των εισηγμένων εταιρειών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας θα είναι υψηλότερα ή χαμηλότερα από τα αντίστοιχα περυσινά, όλα δείχνουν πως θα είναι «ποιοτικότερα» και πως θα θέτουν τις βάσεις για ακόμη καλύτερες επιδόσεις σε μεσομακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα.
Με αυτό τον τρόπο περιγράφουν την τρέχουσα κατάσταση χρηματιστηριακοί αναλυτές, καθώς από τη μια πλευρά διαπιστώνουν την αύξηση των αποτιμήσεων στο ταμπλό του ΧΑ (γενικός δείκτης στο επίπεδο των 1.615 μονάδων, συνολική κεφαλαιοποίηση στα 113 δισ. ευρώ) και από την άλλη πλευρά αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας υποχώρησης των αθροιστικών κερδών των εισηγμένων εταιρειών το 2025.
«Παρά την άνοδο των αποτιμήσεων, οι τιμές των μετοχών παραμένουν σε πολύ λογικά επίπεδα» υποστηρίζει γνωστό στέλεχος της αγοράς συμπληρώνοντας: «Θα πρέπει να συνεκτιμηθεί ότι το μέσο P/E με βάση τα περυσινά αποτελέσματα θα κινηθεί αρκετά κοντά στο δέκα, τιμή που είναι σαφώς ελκυστικότερη σε σύγκριση με τα διεθνή δεδομένα. Ακόμη και αν δούμε φέτος μια κάποια υποχώρηση στο άθροισμα των εταιρικών κερδών, αυτό θα γίνει εξαιτίας των τραπεζών και λίγων ακόμη μεγάλων εισηγμένων και επίσης θα πρέπει να τονιστεί ότι κάτι τέτοιο δεν θα εκπλήξει τους αναλυτές, οι οποίοι έχουν συνεκτιμήσει μια τέτοια εξέλιξη στις τιμές-στόχους που δίνουν».
Για παράδειγμα, στην περίπτωση των τραπεζών, το σύνολο των αναλυτών γνώριζε καλά πως τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια του 2023 και του 2024 δεν θα μπορούσαν να είναι διατηρήσιμα και πως ήταν θέμα χρόνου να διορθώσουν, κινούμενα προς χαμηλότερα επίπεδα.
Η εξέλιξη αυτή είναι πολύ πιθανόν να ψαλιδίσει τα φετινά κέρδη των τραπεζών, ωστόσο θα πρέπει να συνεκτιμηθεί πως οι εγχώριοι χρηματοπιστωτικοί διευρύνοντας το 2025 σε σημαντικό βαθμό τη χορηγητική τους βάση, δημιουργούν νέες πηγές διατηρήσιμης-υγιούς κερδοφορίας σε μακροπρόθεσμη βάση. Το ίδιο πράττουν μέσα από τη συνεχή τους επέκταση στο μέτωπο του asset management.
Από την πλευρά τους, Hellenic Energy και Motor Oil πολύ πιθανόν να μην λειτουργήσουν με τα υψηλά περιθώρια διύλισης των προηγούμενων ετών, ωστόσο δεν θα επιβαρυνθούν φέτος με έκτακτη φορολογική εισφορά, ενώ παράλληλα έχουν μειώσει δραστικά την εξάρτησή τους από το πετρέλαιο, καθώς έχουν επεκτείνει και διαφοροποιήσει το φάσμα των ενεργειακών τους δραστηριοτήτων.
Οι ΑΕΕΑΠ ενδεχομένως να μην καταγράψουν φέτος τόσο υψηλά κέρδη από την ανατίμηση των εύλογων αξιών των ακινήτων τους, ωστόσο προβλέπεται να δουν τις οικονομικές τους επιδόσεις να αυξάνονται σε λειτουργικό επίπεδο, μέσα από την διόγκωση του ενεργητικού τους και των εσόδων τους από ενοίκια.
Σε γενικές γραμμές, τα φετινά κέρδη θα στηριχτούν στην αύξηση του όγκου των εργασιών των εταιρειών. Όπως όλα δείχνουν θα δούμε μια χρονιά με ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ κατά τουλάχιστον 2% (στηριγμένο κατά κύριο λόγο στις επενδύσεις και στην πολύ καλή πορεία του τουρισμού), η οποία θα συνοδεύεται από μικρότερο κόστος χρηματοδότησης (πτώση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα) και χαμηλότερο κίνδυνο χώρας (π.χ. δημοσιονομικό πλεόνασμα, αποκλιμάκωση δείκτη δημοσίου χρέους).
Ήδη, η Coca-Cola HBC μίλησε για ένα επερχόμενο ανοδικό 2025. Παράλληλα, οι κατασκευαστικοί όμιλοι επεκτείνονται στα μέτωπα των παραχωρήσεων και της ενέργειας, ενώ από την πλευρά τους οι εταιρείες πληροφορικής -εκτός των άλλων- μέσα από κινήσεις εξαγορών και συνεργασιών διευρύνουν το φάσμα των προσφερόμενων υπηρεσιών και επιχειρούν να διατηρήσουν την αναπτυξιακή τους τροχιά ακόμη και μετά την απορρόφηση των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης.
Με βάση τις τρέχουσες προβλέψεις των αναλυτών, η πλειονότητα των εισηγμένων εταιρειών θα βελτιώσει φέτος τις οικονομικές της επιδόσεις, ενώ πιθανολογείται μια υποχώρηση στην «κάτω γραμμή» των αποτελεσμάτων τους, από εισηγμένες που κυρίως διαπραγματεύονται με πολύ χαμηλούς δείκτες P/E.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
