Ποια είναι τα «μυστικά» στην επανεπένδυση μερισμάτων
Όταν η ΕΛΤΡΑΚ τη δεκαετία του 2000 είχε ξεκινήσει για πρώτη φορά στο ΧΑ την τακτική της εθελοντικής επανεπένδυσης του μερίσματος (scrip dividend), κανείς δεν μπορούσε να φανταστεί ότι μετά από πολλά χρόνια θα υιοθετείτο η συγκεκριμένη επιλογή από αρκετές εισηγμένες εταιρείες.
Το θέμα αυτό επανήλθε χθες στην επικαιρότητα καθώς ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών προτίθεται να χρηματοδοτήσει το νέο του επενδυτικό πρόγραμμα, μέσα από ένα «προαιρετικό πρόγραμμα επανεπένδυσης μερίσματος» έως 100 εκατ. ευρώ από τα κέρδη του 2024 και επιπλέον έως 140 εκατ. ευρώ από τα κέρδη των επόμενων τριών ετών.
Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, η μέθοδος του script dividend πρόκειται για έναν πολύ καλό τρόπο άντλησης κεφαλαίων, καθώς:
α) Πλεονεκτεί έναντι της εναλλακτικής επιλογής της χρηματοδότησης επενδύσεων μέσα από τη μη διανομή μερίσματος, καθώς αφενός δίνει τη δυνατότητα στους μετόχους να επιλέξουν μεταξύ της είσπραξης μετρητών και της συμμετοχής τους σε μια έμμεση αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και αφετέρου δεν επιδρά αρνητικά στην πορεία της μετοχής στο ταμπλό του ΧΑ, όπως θα συνέβαινε στην περίπτωση που μια εισηγμένη θα είχε μηδενική μερισματική απόδοση.
β) Όσοι επιλέξουν την είσπραξη του μερίσματος σε μετρητά δεν θα δουν να θίγονται τα συμφέροντά τους, καθώς οι νέες μετοχές διατίθενται με χαμηλό discount έναντι της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής του τίτλου. Επιπλέον, δεν θα δουν τα κέρδη της εταιρείας τους να μειώνονται λόγω των τόκων που θα κατέβαλε σε περίπτωση που χρηματοδοτούσε το επενδυτικό της πρόγραμμα μέσω τραπεζικού δανεισμού.
γ) Η όλη διαδικασία γίνεται με πολύ χαμηλότερο κόστος σε σύγκριση με μια άμεση αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.
Ειδικότερα μάλιστα σε ό,τι αφορά την περίπτωση του ΔΑΑ, αναλυτές εκτιμούν ότι οι μεγαλομέτοχοι που θα «θυσιάσουν» το μέρισμά τους προκειμένου να αποκτήσουν νέες μετοχές, θα μπορούσαν κάλλιστα σε βάθος χρόνου να ανακτήσουν τη σχετική τους ρευστότητα μέσα από τη διαδικασία ενός ή περισσότερων placements και γιατί όχι ρευστοποιώντας τους τίτλους που απέκτησαν μέσω του script dividend σε υψηλότερη τιμή.
Μια ακόμη εισηγμένη εταιρεία που έδωσε κατά τα τελευταία χρόνια τη δυνατότητα του script dividend ήταν ο ΟΠΑΠ, καθώς το σχετικό πρόγραμμα λειτούργησε κατά την πενταετία 2019-2023. Τα αποτελέσματα της κίνησης αυτής -σε συνδυασμό με την οικονομική πορεία της εισηγμένης- ήταν:
- Όσοι επέλεξαν την είσπραξη του μερίσματος να καρπωθούν εξαιρετικές ετήσιες αποδόσεις μέσα από τις χρηματικές διανομές της εισηγμένης, πέραν των πολύ υψηλών κεφαλαιακών κερδών που σημείωσαν (π.χ. η μετοχή κατά την τελευταία πενταετία έχει ανεβεί κατά 67%).
- Ακόμη μεγαλύτερες αποδόσεις καρπώθηκαν όσοι επέλεξαν να επανεπενδύσουν τα μερίσματά τους, αποκτώντας και νέες μετοχές του ΟΠAΠ.
Μια άλλη εισηγμένη που έχει υιοθετήσει κατά τα τελευταία χρόνια την πολιτική του script dividend είναι η εταιρεία επενδύσεων χαρτοφυλακίου Alpha Trust Ανδρομέδα. Πολιτική της ΑΝΔΡΟ είναι να αποφέρει στους μετόχους της σε μεσομακροπρόθεσμη βάση αποδόσεις σαφώς υψηλότερες από αυτές των καταθέσεων και των ομολόγων, μέσα από ένα μετοχικό χαρτοφυλάκιο επιλεγμένων εισηγμένων εταιρειών στο ΧΑ.
Για να καταστεί όμως αυτό ευκολότερο, πολιτική της εταιρείας είναι -όσο αυτό είναι δυνατόν- να ανταμείβει κάθε χρόνο τους μετόχους της με μερίσματα, προκειμένου να τους διευκολύνει σε θέματα ρευστότητας.
Μέσα από την πολιτική του script dividend, η εισηγμένη δίνει τη δυνατότητα επιλογής ανάμεσα στην είσπραξη μετρητών και στην απόκτηση επιπλέον συμμετοχής σε ένα μετοχικό χαρτοφυλάκιο που διαπραγματεύεται στο ταμπλό με υψηλό discount. Επιπλέον, μέσα από αυτή τη διαδικασία μεγαλώνει το ύψος του χαρτοφυλακίου της Alpha Trust Ανδρομέδα, οδηγώντας έτσι στην εκμετάλλευση οικονομιών κλίμακας.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
