Σενάριο για αρνητικά επιτόκια στην Ελβετία

Το ελβετικό φράγκο εκτινάχθηκε σε υψηλό δεκαετίας έναντι του δολαρίου, καθώς οι επενδυτές αναζητούν καταφύγιο από την παγκόσμια εμπορική αναταραχή, προκαλώντας εκτιμήσεις ότι η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας θα αναγκαστεί να μειώσει τα επιτόκια στο μηδέν ή και χαμηλότερα για να συγκρατήσει την άνοδο του νομίσματος.

Το φράγκο, που ιστορικά θεωρείται ασφαλές καταφύγιο λόγω της πολιτικής και οικονομικής σταθερότητας της χώρας των Άλπεων, έφτασε αυτή την εβδομάδα σε σχεδόν ιστορικά επίπεδα ισχύος έναντι του δολαρίου, με το αμερικανικό νόμισμα να διολισθαίνει κοντά στα 0,80 ελβετικά φράγκα, για πρώτη φορά από το σοκ ανατίμησης του φράγκου το 2015.

Αυτό έχει φέρει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής σε δύσκολη θέση, καθώς προσπαθούν να συγκρατήσουν το νόμισμα για να στηρίξουν την οικονομία που βασίζεται στις εξαγωγές, χωρίς όμως να προκαλέσουν την αντίδραση των ΗΠΑ, οι οποίες έχουν ήδη απειλήσει την Ελβετία με υψηλούς δασμούς.

Αυτά τα “αντίρροπα ρεύματα” καθιστούν τη θέση της κεντρικής τράπεζας “εξαιρετικά δύσκολη“, δήλωσε ο Kit Juckes, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στη Société Générale. 

Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων έχουν περάσει σε αρνητικό έδαφος τις τελευταίες ημέρες, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) θα ανταποκριθεί με μειώσεις επιτοκίων. Την Παρασκευή, οι αποδόσεις των διετών ελβετικών ομολόγων διαπραγματεύονταν οριακά κάτω από το μηδέν.

Η ταχεία ανατίμηση του φράγκου ενέχει τον κίνδυνο αποπληθωριστικού σοκ για την Ελβετία, λένε αναλυτές, επιδεινούμενου από τις επιπτώσεις του εμπορικού πολέμου που έχει ξεκινήσει ο Πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ.

Οι “ανταποδοτικοί” δασμοί 31% που επιβλήθηκαν στα ελβετικά προϊόντα στις αρχές του μήνα —πριν ανασταλούν για 90 ημέρες— ξεπερνούν εκείνους που επιβλήθηκαν στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Η Ελβετία βασίζεται στους Αμερικανούς καταναλωτές για πάνω από το 10% των εξαγωγών της.

Η κατάσταση έχει ωθήσει την ελβετική κυβέρνηση σε διπλωματική αντεπίθεση. Η Πρόεδρος της Ελβετίας, Karin Keller-Sutter, η οποία είναι επίσης υπουργός Οικονομικών, είχε τηλεφωνική συνομιλία με τον Τραμπ λίγες ώρες πριν από την ανακοίνωση της αναστολής των δασμών. Αυτή την εβδομάδα ταξίδεψε στην Ουάσιγκτον με τον υπουργό Οικονομίας για συνάντηση με τον Υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ, Scott Bessent, κατά την οποία συζήτησαν «ευκαιρίες για ενισχυμένη συνεργασία μεταξύ των δύο χωρών».

Αναλυτές λένε ότι η Βέρνη φοβάται πως αν παρέμβει δυναμικά στις αγορές για να συγκρατήσει το φράγκο, μπορεί να χαρακτηριστεί ξανά “χειραγωγός νομίσματος” από τις ΗΠΑ. Η Ελβετία είχε προστεθεί στη λίστα των ΗΠΑ με “χειραγωγούς νομισμάτων” τις τελευταίες εβδομάδες της πρώτης προεδρίας Τραμπ, εν μέρει λόγω παρεμβάσεων κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Στη συνέχεια αφαιρέθηκε από τη λίστα υπό τη διακυβέρνηση Μπάιντεν.

Το φράγκο έχει επίσης ενισχυθεί έναντι του ευρώ, αφήνοντας την Ελβετία σε δύσκολη θέση έναντι του μεγαλύτερου εμπορικού της εταίρου. Η SNB έχει ήδη κινηθεί ταχύτερα από άλλες κεντρικές τράπεζες, μειώνοντας το βασικό της επιτόκιο στο 0,25%, και περαιτέρω μειώσεις θεωρούνται μια διπλωματικά πιο ασφαλής επιλογή για να ανακόψει την άνοδο του φράγκου.

Η SNB διατηρούσε τα επιτόκια πολύ κάτω από το μηδέν για οκτώ χρόνια —εν μέρει για να αποτρέψει την υπερβολική άνοδο του φράγκου— πριν τα αυξήσει σε θετικό έδαφος το 2022, για να καταπολεμήσει το κύμα πληθωρισμού που ακολούθησε την πανδημία.

Σχετικά άρθρα:

Μπλόκο Βρυξελλών στις αγορές όπλων από ΗΠΑ, Τουρκία, Βρετανία Αργεντινή: Ο πρόεδρος Μιλέι ματαίωσε την προγραμματισμένη επίσκεψή του στο Ισραήλ Γαλλία: Αναγκαία μια «ισχυρή συνεργασία με την Κίνα» απέναντι στις παγκόσμιες κρίσεις ΗΠΑ: Υποχώρησε από τα επίπεδα ρεκόρ το εμπορικό έλλειμμα τον Φεβρουάριο