Τα σήματα που έστειλαν οι τράπεζες με τα αποτελέσματα 2024
Με τη χρονιά να έχει ξεκινήσει με το δεξί για τις ελληνικές τράπεζες στο ταμπλό του ΧΑ, τα αποτελέσματα του 2024, αλλά κυρίως τα νέα επιχειρηματικά σχέδια για την περίοδο 2025-2025, φαίνεται ότι μπορεί να είναι καταλύτης για τη συνέχεια της ανόδου των μετοχών τους.
Οι μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών εμφανίζουν αποδόσεις Alpha Bank +20%, Τράπεζα Πειραιώς +18%, Εθνική Τράπεζα +17% και Eurobank +12%, ενώ ο δείκτης των τραπεζών στην Ευρώπη Stoxx 600 Banks (SX7P) σημειώνει απόδοση από τις αρχές του χρόνου +23%.
Οι επενδυτές και οι διαχειριστές κεφαλαίων εστιάζουν στους νέους στόχους και τα επιχειρηματικά σχέδια, την αναβάθμιση των στόχων για τον δείκτη των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RοTE), των κερδών σε όλη την περίοδο πρόβλεψης και τους ρυθμούς ανάπτυξης των χορηγήσεων. Η μεγάλη διαφορά είναι ότι οι αναλυτές πλέον αναμένουν σχετικά σταθερά κέρδη για φέτος και το 2026 και αύξηση για το 2027, έναντι μείωσης που προέβλεπαν στο τέλος του τρίτου τριμήνου για φέτος και το 2026.
Οι αποδόσεις για τους επενδυτές φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικές με συνολικές μερισματικές αποδόσεις (cash μέρισμα και επαναγορά) της τάξεως του 7% με 9% και δείκτες πληρωμών μερισμάτων (payout ratio) επί των κερδών τουλάχιστον 50%, με πιθανότητα να αυξηθούν περαιτέρω. Επίσης αύξηση της ενσώματης λογιστικής αξίας (TNAV) από 6% έως 9%.
Η δημιουργία κεφαλαίου παραμένει ισχυρή, παρέχοντας ανοδική δυναμική στις διανομές στους μετόχους και πολλές επιλογές για τι θα κάνουν οι τραπεζίτες τα πλεονάζοντα κεφάλαιά τους. Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με τις ελληνικές τράπεζες να εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Η Τράπεζα Πειραιώς
Αναφορικά με τα βασικά σημεία για την Τράπεζα Πειραιώς, το νέο επιχειρηματικό σχέδιο 2025-2027 προβλέπει αναβάθμιση 10% στα καθαρά κέρδη, επίπεδο που είναι 4% πάνω από την τρέχουσα εκτίμηση του consensus και σε σχέση με το προηγούμενο guidance.
Το μέρισμα των 0,30 ευρώ ισοδυναμεί με απόδοση 6%, με την Πειραιώς να αναμένει ότι αυτή θα αυξηθεί στο 9% σε όλη την περίοδο πρόβλεψης με payout ration στο 50% των καθαρών κερδών στο μέλλον.
Η νέα καθοδήγηση προβλέπει αύξηση των δανείων κατά 8% ετησίως με αυξανόμενη συμβολή της λιανικής, ενώ το κόστος του κινδύνου αναμένεται επίσης να μειωθεί σε χαμηλά επίπεδα 50 μ.β. περίπου το 2026 και περίπου 40 μ.β. μονάδες τα έτη 2027-2028.
Η Εθνική Τράπεζα
Για την Εθνική Τράπεζα, η νέα καθοδήγηση για την περίοδο 2025-2027 προβλέπει δείκτη αποδοτικότητας ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RοTE) σε επίπεδα άνω του 13% φέτος και πάνω από 14% στο 2027, με διαμόρφωσή του πάνω από το 17% και 18%, όταν προσαρμόζεται ο δείκτης CET1 πάνω από τον στόχο του 14%.
Η τράπεζα στοχεύει να διατηρήσει το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) σε επίπεδα άνω του 2,8% έως το 2027 μετά από μια αρχική μείωση 40 μ.β. περίπου λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων. Επίσης σκοπεύει να επιτύχει 8% περίπου μέση ετήσια αύξηση στα δάνεια, να αυξήσει τις αμοιβές με ρυθμό της τάξεως του 8% ετησίως και να διαχειριστεί τα λειτουργικά έξοδα με 5% περίπου ετήσιο ρυθμό μεταβολής, ενώ το κόστος κινδύνου αναμένεται να μειωθεί σε επίπεδα χαμηλότερα των 40 μ.β μέχρι το 2027.
Η τράπεζα προγραμματίζει να ανέλθει ο δείκτης πληρωμής μερισμάτων στο 60% από το 2025.
Η Alpha Βank
Για την Alpha Bank, η εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο (εξαιρουμένων των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων της) έναντι τιμήματος σε μετρητά €205 εκατ. και με συνολικό κόστος κεφαλαίου περίπου 40 μ.β. αυξάνει το μερίδιο αγοράς της κυπριακής θυγατρικής στο 10%, ενισχύοντας τις προοπτικές.
Το νέο επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα φτάσουν τα 850 εκατ. ευρώ το 2025, πάνω από την εκτίμησή του consensus για 787 εκατ. ευρώ και θα υπερβούν το 1 δισ. ευρώ το 2027, πολύ πάνω από την εκτίμηση της αγοράς για 833 εκατ. ευρώ.
Ο δείκτης RoTE προβλέπεται στο 11% το 2025 και στο 12% το 2027. Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να υπερβούν τα 1,8 δισ. ευρώ το 2027 και τα έσοδα από αμοιβές να ξεπεράσουν τα 535 εκατ. ευρώ.
Οι στόχοι που έχει θέσει η τράπεζα είναι παραπάνω από την αγορά και για αυτό και η μετοχή εκτοξεύτηκε στη συνεδρίαση της Παρασκευής κατά 5,8% σε νέο υψηλό από τα τέλη του 2019.
H Eurobank
Τέλος, η διοίκηση της Eurobank βλέπει φέτος τα καθαρά έσοδα από τόκους σταθερά σε ετήσια βάση στα 2,5 δισ. ευρώ, τις αμοιβές στα 740 εκατ. ευρω, με περίπου 60 μ.β. το κόστος κινδύνου. Όλα αυτά οδηγούν στη φετινή χρονιά σε βασικά κέρδη προ προβλέψεων στα 1,7 δισ. και δείκτη RοTE στο 15% περίπου.
Μέχρι το 2027, το τέλος του επιχειρηματικού σχεδίου της Eurobank βλέπει τα καθαρά έσοδα από τόκους, τις προμήθειες και τα κέρδη προ προβλέψεων να ανεβαίνουν σε 2,7 δισ. ευρώ, 850 εκατ. ευρώ και 1,9 δισ. ευρώ, αντίστοιχα. Ο δείκτης RoTE θα κινηθεί σε πολύ κοντινά επίπεδα με φέτος στο 15%, ο υψηλότερος μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών.
Με payout ratio στα καθαρά κέρδη της τάξεως του 50% και με 8% μέση ετήσια αύξηση των δανείων της, η Eurobank θα δημιουργήσει επιπρόσθετα κεφάλαια 3,3% πάνω από τις συνολικές κεφαλαιακές της απαιτήσεις. Τα επιπρόσθετα κεφάλαια θα της επιτρέψουν να επιλέξει σειρά οργανικών και ανόργανων δράσεων που μπορούν να αυξήσουν την αξία των μετόχων.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
