Τιμή-στόχο 3,4 ευρώ δίνει για την Avax η Euroxx
Την έναρξη κάλυψης της μετοχής της Avax γνωστοποίησε η Euroxx με έκθεσή της για τη μετοχή στην οποία δίνει τιμή-στόχο τα 3,4 ευρώ και σύσταση overweight. Συνιστά ανοδικό περιθώριο 74% έναντι της τρέχουσας τιμής.
Υποστηρίζει ότι ο τίτλος αποτιμάται σε πολύ ελκυστικά επίπεδα, τελώντας υπό διαπραγμάτευση με πολλαπλασιαστές «distress» παρά την ορατή επαναφορά, το ισχυρό ανεκτέλεστο και τη μείωση του καθαρού χρέους. Αναφέρεται σε discount 50% έναντι των διεθνών ανταγωνιστών (p/e 5,3x για τα εκτιμώμενα μεγέθη 2025, έναντι 12,4x για τον διεθνή ανταγωνισμό).
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η εταιρεία έχει πετύχει δραστική μείωση του καθαρού της τραπεζικού δανεισμού σε €221 εκατ. την 30/06/2024 μέσω της αυξανόμενης λειτουργικής κερδοφορίας τα τελευταία έτη και της είσπραξης σημαντικών μερισμάτων από το χαρτοφυλάκιο των παραχωρήσεων, καθώς και επιλεκτικών αποεπενδύσεων από ώριμες συμμετοχές (πώληση κλάδου ΑΠΕ & εμπορίας ενέργειας της Volterra, πώληση συμμετοχής στη Γέφυρα Ρίου Αντιρρίου), ενώ αναμένει σημαντική αύξηση του κύκλου εργασιών και της καθαρής κερδοφορίας τα επόμενα έτη.
Όσον αφορά τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Euroxx για το διάστημα 2024-2028, ο κύκλος εργασιών αναμένεται να υπερβεί τα €600 εκατ. το 2024, τα €750 εκατ. το 2025 και τα €800 εκατ. το 2026, με ποσοστό άνω του 70% των πωλήσεων τα έτη 2024 – 2028 να εξασφαλίζεται από το υφιστάμενο ανεκτέλεστο έργων, το οποίο την 30/09/2024 ανερχόταν σε €3,2 δισ. και περιλάμβανε εμβληματικά έργα όπως η γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας, τα 3 νοσοκομεία δωρεά του Ιδρύματος Σταύρος Νιάρχος, τα έργα υποδομής του Ελληνικού, το flyover της Θεσσαλονίκης, οι οδικές αρτηρίες Μπράλος-Άμφισσα & Ιωάννινα-Κακαβιά καθώς και μεγάλα ιδιωτικά ενεργειακά έργα σε Ρουμανία & Ιράκ.
Ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση αναμένεται στα EBITDA, τα οποία προβλέπεται να υπερβούν τα €100 εκατ. ετησίως τα επόμενα έτη, ως αποτέλεσμα της σημαντικής βελτίωσης του περιθωρίου κέρδους από την κατασκευή και παρά τη μείωση της συνεισφοράς των παραχωρήσεων λόγω της λήξης της παραχώρησης της Αττικής Οδού.
Η εταιρεία εκτιμάται ότι θα παράγει σημαντικές ελεύθερες ταμειακές ροές τα επόμενα έτη, τις οποίες θα κατευθύνει σε μεγάλο βαθμό σε γενναιόδωρη ανταμοιβή προς τους μετόχους, αρχής γενομένης από φέτος, ενώ εξετάζει προσεκτικά την επιλεκτική τοποθέτηση σε νέους τομείς (ενέργεια, ανάπτυξη οικιστικών ακινήτων, επιπρόσθετες παραχωρήσεις), που θα εξασφαλίσουν μεγαλύτερη διαφοροποίηση των εσόδων τα επόμενα έτη.
Τέλος, και παρά την παροδική πίεση που δημιουργεί στο κεφάλαιο κίνησης η αύξηση του κύκλου εργασιών σε συνδυασμό με τις καθυστερήσεις στις πιστοποιήσεις & πληρωμές των δημόσιων έργων, σημαντική υποχώρηση αναμένεται στον καθαρό δανεισμό της εταιρείας τα επόμενα έτη (€223 εκατ. το 2024, €196 εκατ. το 2025 και €124 εκατ. το 2026), το μεγαλύτερο μέρος του οποίου αναχρηματοδοτήθηκε πρόσφατα σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα και με εξυπηρέτηση αποκλειστικά από έσοδα του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων στο επίπεδο της 100% θυγατρικής Άβαξ Παραχωρήσεις, η οποία έχει καταστεί ο επενδυτικός βραχίονας του Ομίλου στις υφιστάμενες και τις νέες παραχωρήσεις.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
