Χρηματιστήριο: Γιατί δείχνει μηδενική… ανοχή στις αρνητικές ειδήσεις

Μηδενική ανοχή στις αρνητικές ειδήσεις φαίνεται ότι δείχνουν πλέον οι επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών, γεγονός το οποίο εξηγεί σε μεγάλο βαθμό τα όσα συνέβησαν στις προηγούμενες συνεδριάσεις.

Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά -2,8% την Παρασκευή, στη χειρότερη συνεδρίαση από τον Απρίλιο του 2025, και διολίσθησε κάτω των 2.300 μονάδων, επιστρέφοντας εκεί που βρισκόταν στα τέλη του Ιανουαρίου (2.288 μονάδες).

Τα διαδοχικά υψηλά 16ετίας, οι μεγάλες αποδόσεις στα περισσότερα blue chips και το πολύμηνο ράλι είναι σαφές ότι έχουν δημιουργήσει νέες απαιτήσεις στην επενδυτική κοινότητα, η οποία εμφανίζει συμπτώματα… αλλεργίας σε ειδήσεις που δεν ευθυγραμμίζονται με το ενάρετο αφήγημα. Γι’ αυτό σε κάθε αρνητική εξέλιξη υπάρχουν αρκετοί πρόθυμοι να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους στις ελληνικές εισηγμένες.

Φυσικά, οι εντυπωσιακές επιδόσεις των προηγούμενων μηνών βοηθούν σημαντικά σ’ αυτό, καθώς καθιστούν τους πωλητές περισσότερο ευάλωτους στον πειρασμό της κατοχύρωσης.

Σ’ αυτό το πλαίσιο, αξίζει να ρίξουμε μια ματιά στους λόγους, οι οποίοι φαίνεται να οδηγούν την αγορά σ’ αυτό το καθοδικό κανάλι, όπου κυριαρχεί η περιορισμένη διάθεση για την ανάληψη επιπλέον ρίσκου:

• Η απόφαση του Άρειου Πάγου για τον υπολογισμό του τόκου στους δανειολήπτες του νόμου Κατσέλη, δημιουργεί έναν σαφώς αρνητικό αντίκτυπο στις τράπεζες, το τελικό ύψος του οποίου δυνητικά μπορεί να «ψαλιδίσει» τις προσδοκίες για τα εκτιμώμενα έσοδα. Βέβαια, με βάση τις πρώτες αναλύσεις των ειδικών, η «ζημιά» για τον κλάδο μοιάζει να είναι περισσότερο ψυχολογική και λιγότερο οικονομική

• Το «profit warning» στη Metlen έχει, αναμφίβολα, υπονομεύσει την επενδυτική εμπιστοσύνη, καθώς η απόκλιση σε σχέση με το αρχικό guidance (-25%) είναι εξ αντικειμένου αρκετά μεγάλη, επιβαρύνοντας το κλίμα τόσο στη μετοχή, όσο και στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Τον ίδιο (αρνητικό) ρόλο επιτελεί και η short θέση που έχει ανοίξει το Qube Research & Technologies στη μετοχή της Bally’s Intralot.

• Η συζήτηση περί «χαλάρωσης» του πανευρωπαϊκού συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα (ETS1) έχει προκαλέσει μεγάλη ανησυχία σε όσες βιομηχανίες έχουν επιλέξει να επενδύσουν στην απανθρακοποίηση και στο «πρασίνισμα» των δραστηριοτήτων τους. Αυτό μοιραία φθάνει και στην Ελλάδα, επηρεάζοντας μετοχές όπως η Titan Cement, η ΔΕΗ κι άλλες. Από την άλλη πλευρά, βέβαια, ένα πιθανό «πάγωμα» του ETS1 μπορεί να ωφελήσει όσες εισηγμένες υστερούν στον «πράσινο» μετασχηματισμό.

• Η ατμόσφαιρα στο εξωτερικό δεν είναι η καλύτερη δυνατή, με τις τεχνολογικές μετοχές να τίθενται εκ νέου στο επίκεντρο έντονων ρευστοποιήσεων, μετά την αναζωπύρωση των ανησυχιών για τις δαπάνες στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Την ίδια στιγμή, ρόλο στο επισφαλές κλίμα διαδραματίζει και το «πάγωμα» των προσδοκιών για νέες μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ τουλάχιστον έως τον Ιούνιο, όταν δηλαδή αναλάβει επισήμως καθήκοντα η νέα διοίκηση στη Federal Reserve.

Επικουρικά με τα παραπάνω, θα μπορούσαμε να προσθέσουμε την απουσία θετικών εξελίξεων από την εγχώρια ειδησεογραφία. Με εξαίρεση τα ισχυρά οικονομικά στοιχεία και το βελτιωμένο μέρισμα της Coca Cola HBC, τα οποία επέτρεψαν στη μετοχή να πετύχει νέο ιστορικό υψηλό, το Χρηματιστήριο βρίσκεται σε μια κατάσταση αναμονής.

Κι αυτό, ομολογουμένως, ευνοεί τη λήψη της απόφασης για κατοχύρωση ενός μέρους των ισχυρών κερδών. Βέβαια, όλα θα αλλάξουν προς τα τέλη του Φεβρουαρίου, όταν αναμένεται να δημοσιευθούν τα θεμελιώδη μεγέθη των συστημικών τραπεζών, τα οποία έχουν κεντρικό ρόλο στην επενδυτική ψυχολογία.

Ποια επόμενη ημέρα

Είναι σαφές ότι η τρέχουσα εικόνα στο Χρηματιστήριο δεν είναι θετική. Μάλιστα, ουδείς μπορεί να αποκλείσει το ενδεχόμενο συνέχισης της μεταβλητότητας έως τα τέλη του Φεβρουαρίου, όταν δηλαδή αρχίσουν να βγαίνουν νέες ειδήσεις από τις εισηγμένες.

«Η πιθανότητα συνέχισης της κίνησης προς την περιοχή του ανοδικού χάσματος της 26ης Ιανουαρίου, κοντά στις 2.280 μονάδες, συγκεντρώνει τις περισσότερες πιθανότητες ως το επικρατέστερο βραχυπρόθεσμο σενάριο», επισημαίνει η Beta Securities στο καθιερωμένο σχόλιό της, χωρίς να αποκλείει και το σενάριο της διολίσθησης προς τις στηρίξεις των 2.232 μονάδων.

Ωστόσο, όλα τα παραπάνω δεν σημαίνουν ότι δικαιολογείται ο πανικός. Αυτήν τη στιγμή, η αναδίπλωση του Γενικού Δείκτη από τις πρόσφατες κορυφές των 2.407 μονάδων (υψηλό 16ετίας) ανέρχεται στο -4,9%, ενώ το αντίστοιχο ποσοστό στις τράπεζες φθάνει στο -7,9%. Πρόκειται για μια ελεγχόμενη διόρθωση, αλλά επ’ ουδενί μπορούμε να μιλήσουμε για κατάρρευση ή αλλαγή του μεσο-μακροπρόθεσμου αφηγήματος.

Ας έχουμε υπόψη δε ότι οι αποδόσεις του βασικού χρηματιστηριακού δείκτη εξακολουθούν να ανέρχονται στο +7,9% για το 2026 και στο +42,9% για το 12μηνο. Στις τράπεζες, παράλληλα, η αντίστοιχη μεταβολή φθάνει στο +14,7% για το 2026 και στο +80,4% για το 12μηνο.

Την ίδια στιγμή, το γεγονός ότι στα «προσεχώς» συγκαταλέγονται α) οι ανακοινώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2025, β) οι πρώτες εκτιμήσεις για τη χρήση του 2026, γ) οι αποκοπές των φετινών μερισμάτων, δ) η πορεία επιστροφής στις Αναπτυγμένες Αγορές με τη σφραγίδα πιθανώς και των τριών μεγαλύτερων οίκων αξιολόγησης (MSCI, FTSE Russell και Stoxx), αλλά και ε) τα κυοφορούμενα επιχειρηματικά deals, μπορεί να καλλιεργήσει ένα πρόσφορο έδαφος για την επιστροφή της αγοράς στις κορυφές των 2.407 μονάδων -γιατί όχι και για την υπέρβασή τους.

Όλα αυτά, φυσικά, υπό την προϋπόθεση ότι θα αποφευχθεί μια ευρύτερη διόρθωση στο εξωτερικό και ότι δεν θα υπάρξει ουσιώδης αλλαγή στο οικονομικό-πολιτικό υπόβαθρο της χώρας.

Διαβάστε επίσης Γιατί έπεσε άτσαλα το ΧΑ, το σούπερ ομόλογο Μαρινάκη, μποτιλιάρισμα με ΑΠΕ, Θρύλος με τα λεφτά μας και τα deals της BYLOT στην Αγγλία

Σχετικά άρθρα:

Χρηματιστήριο: Επέστρεψε με… στιλ στις 2.100 μονάδες – Νέες κορυφές για ΔΕΗ, το «βιολί» της η Cenergy – FinanceNews.gr Ινδία: Απόθεμα χρυσού-ρεκόρ δίνει ώθηση στην οικονομία – FinanceNews.gr ΟΠΕΚΑ: Πληρώνει νωρίτερα 18 επιδόματα του Νοεμβρίου – FinanceNews.gr ΕΛΣΤΑΤ: Έκρηξη 32% στους πλειστηριασμούς το 2024 – FinanceNews.gr