Alpha Finance για Motor Oil: Βλέπει άλμα, αλλά κόβει την τιμή-στόχο
Με σαφή στρατηγική μετασχηματισμού προς έναν πολυενεργειακό όμιλο της ΝΑ Ευρώπης, η Motor Oil ενισχύει τη θέση της σε όλο το φάσμα της ενεργειακής μετάβασης, εκτιμά η Alpha Finance. Παρά τη μικρή υποχώρηση της τιμής στόχου κατά 2% στα €31,60 ανά μετοχή (€32,28 πριν) λόγω χαμηλότερων αποτιμήσεων στις ΑΠΕ και επιμήκυνσης του ορίζοντα αποτίμησης ως το 2030, η σύσταση «αγορά» επαναλαμβάνεται, καθώς η μετοχή προσφέρει σημαντικό περιθώριο ανόδου.
Η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, με EV/EBITDA 2025 στις 4,6 φορές έναντι ιστορικού μέσου όρου 7,8 φορές και με discount 1% έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η νέα αποτίμηση βασίζεται σε τρία σκέλη:
- DCF που αποδίδει €32,60 ανά μετοχή (προηγουμένως €30,30)
- Αποτίμηση βάσει μέσου κύκλου EV/EBITDA στα €31,10 ανά μετοχή
- Αποτίμηση κατά τομέα δραστηριότητας (SoTP) με αποτίμηση με περίπου €31,30 ανά μετοχή (έναντι €34,70 προηγουμένως)
Η Motor Oil παραμένει επενδυτική επιλογή για όσους επενδυτές αναζητούν έκθεση στην ενεργειακή μετάβαση, ισχυρό αποτύπωμα στον τομέα των ΑΠΕ και ελκυστική μερισματική πολιτική, με τα τρέχοντα επίπεδα τιμής να προσφέρουν ευκαιρία τοποθέτησης πριν το επόμενο στρατηγικό άλμα του ομίλου.
Η εξαγορά της Ηλέκτωρ τον Ιανουάριο 2025 εντάσσεται στην προσπάθεια ενίσχυσης του σκέλους κυκλικής οικονομίας, ενώ η συνεχής ανάπτυξη στον τομέα των ΑΠΕ – με το έργο Unagi να προσφέρει καλύτερη ορατότητα στους στόχους για 1,6GW ως το 2027 και 2GW ως το 2030 – εδραιώνει την παρουσία της στην αλυσίδα ηλεκτροπαραγωγής και καθιστά το EBITDA της λιγότερο ευμετάβλητο και περισσότερο προβλέψιμο.
Παρά την πυρκαγιά στο διυλιστήριο τον Σεπτέμβριο του 2024, η διοίκηση κατάφερε να επαναφέρει τα λειτουργικά μεγέθη σε υψηλά επίπεδα, με την ασφαλιστική αποζημίωση να ενισχύει τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2025, υπερβαίνοντας τις αρχικές εκτιμήσεις. Ως εκ τούτου, η Alpha Finance αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της, προβλέποντας προσαρμοσμένα EBITDA άνω των €900 εκατ. για το 2025 και στόχο τα €1,06 δισ. έως το 2030, με τα νέα σκέλη (κυκλική οικονομία και MORE) να συνεισφέρουν περίπου 32% στο EBITDA του 2030 από 15% το 2024.
Η μερισματική πολιτική με απόδοση περίπου 8,5% κατά την περίοδο 2026-2030, σε συνδυασμό με μέση απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF yield) 8,8%, ενισχύει περαιτέρω το επενδυτικό προφίλ της εταιρείας. Η αρνητική FCF απόδοση το 2025 λόγω αυξημένων επενδύσεων θεωρείται προσωρινή, ενώ η ταμειακή μετατροπή αναμένεται να κυμανθεί σε 48% κατά την εξεταζόμενη περίοδο.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
