DBRS: Περιορισμένες οι επιπτώσεις για τις ελληνικές τράπεζες από τους δασμούς και τη γεωπολιτική ένταση

Οι επιπτώσεις από τους δασμούς και την κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων θα είναι περιορισμένες για τις ελληνικές τράπεζες όπως και για τις περισσότερες τράπεζες στην Ευρώπης, όπως εκτιμά ο οίκος αξιολόγηση DBRS.

Όπως τονίζει παρά τις επιπτώσεις στα καθαρά έσοδα από τόκους από τα επιτόκια, η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών παραμένει ισχυρή ενώ ο κλάδος επωφελείται και από την αυξημένη δραστηριότητα στο μέτωπο των συγχωνεύσεων και εξαγορών Οι πιθανοί δασμοί των και η γεωπολιτική αβεβαιότητα θα μπορούσαν να ασκήσουν μέτρια πίεση στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, οι τράπεζες σε χώρες με ισχυρότερες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης και μικρότερη έκθεση στις ΗΠΑ, όπως η Ελλάδα, δεν αναμένεται να επηρεαστούν σημαντικά.

Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η DBRS σε νέα έκθεσή της για τις προοπτικές του τραπεζικού κλάδου στην Ευρώπη, η κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών, όπως αναμενόταν, έχει υποχωρήσει από τα πολύ υψηλά επίπεδα του 2024, καθώς η μείωση των επιτοκίων έχει προκαλέσει συρρίκνωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) για πολλές τράπεζες. Αυτό είναι πιο ορατό στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025 των σκανδιναβικών, των ολλανδικών, των  ελληνικών και των πορτογαλικών τραπεζών. Ωστόσο, η κερδοφορία παρέμεινε σε ισχυρά επίπεδα, τονίζει ο οίκος. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες γενικά σημείωσαν ισχυρά έσοδα από προμήθειες και συναλλαγές, τα οποία συνέβαλαν στην αντιστάθμιση της πίεσης στα NII. Η DBRS αναμένει ότι αυτές οι τάσεις εσόδων θα παραμείνουν αμετάβλητες για το υπόλοιπο του έτους. 

Οι τράπεζες στην Ιταλία, την Ισπανία, την Πορτογαλία και την Ελλάδα επωφελήθηκαν επίσης από σημαντικά χαμηλότερα αποθεματικά για ζημίες από δάνεια, αν και αυτό είναι ένας ούριος άνεμος που αναμένεται να υποχωρήσει, προσθέτει η DBRS. Οι δείκτες ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων παρέμειναν ισχυροί, αλλά οι προοπτικές ποικίλλουν ανά χώρα. Οι πιθανοί δασμοί των ΗΠΑ και η γεωπολιτική αβεβαιότητα θα μπορούσαν να ασκήσουν μέτρια πίεση στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, οι τράπεζες σε χώρες με ισχυρότερες προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης και μικρότερη έκθεση στις ΗΠΑ, όπως η Ελλάδα, ενδέχεται να μην χρειάζονται πρόσθετες προβλέψεις. Οι δείκτες κεφαλαίου παραμένουν ισχυροί, αλλά αναμένεται σταδιακή μείωση στο μέλλον, λόγω της αύξησης των περιουσιακών στοιχείων, των κανονιστικών επιπτώσεων και της αυξημένης δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι τράπεζες επιστρέφουν επίσης περισσότερα κεφάλαια στους μετόχους στο πλαίσιο της μεγαλύτερης κανονιστικής σαφήνειας. 

Περιορισμένες οι επιπτώσεις από τους δασμούς και τα γεωπολιτικά

Οι περισσότερες ευρωπαϊκές τράπεζες σημείωσαν την έλλειψη σαφήνειας σχετικά με τους δασμούς των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων τους, επισημαίνει η DBRS. Η γενική εκτίμηση είναι ότι ο αντίκτυπος των πιθανών δασμών είναι αρνητικός αλλά διαχειρίσιμος, καθώς οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ δεν αποτελούν μεγάλο μέρος του ΑΕΠ για τις περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες. 

Επιπλέον, οι τράπεζες στην Ευρώπη είναι γενικά καλά διαφοροποιημένες, μετριάζοντας τις αρνητικές επιπτώσεις σε ορισμένους τομείς. Ο πιθανός αντίκτυπος από τους δασμούς μπορεί να έχει διάφορες μορφές, όπως ο άμεσος αντίκτυπος στις εταιρείες που υπόκεινται σε δασμούς, κάτι που θα μπορούσε να είναι σημαντικό για το πιστωτικό προφίλ των εταιρειών. 

Οι δασμοί θα μπορούσαν επίσης να μειώσουν τις προοπτικές ανάπτυξης της ευρωπαϊκής οικονομίας, τονίζει ο οίκος. Για τις τράπεζες, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει χαμηλότερη από την αναμενόμενη αύξηση των δανείων και περιορισμό της δραστηριότητας των πελατών. Η αβεβαιότητα από μόνη της μπορεί να αναγκάσει τις εταιρείες να αναβάλουν τις επενδύσεις και οι συναλλαγές θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά ορισμένους επιχειρηματικούς τομείς το 2025. 

Εντωμεταξύ, η ευρωπαϊκή έκθεση στη Μέση Ανατολή είναι περιορισμένη. Και πάλι, ο αντίκτυπος θα ήταν πιο έμμεσος μέσω της αύξησης των τιμών του πετρελαίου, ενδεχομένως χαμηλότερων αποτιμήσεων μετοχών ή διαταραχών στην αλυσίδα εφοδιασμού. Ενώ αυτό δεν είναι πιθανό να μεταβάλει ουσιαστικά την ποιότητα του ενεργητικού των ευρωπαϊκών τραπεζών, αποτελεί αρνητικό παράγοντα που θα μπορούσε να επηρεάσει ορισμένους τομείς. Ωστόσο, ο χαμηλότερος πληθωρισμός και τα χαμηλότερα επιτόκια στην Ευρώπη, το Ταμείο Ανάκαμψης της ΕΕ και η πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική της Γερμανίας αντισταθμίζουν επίσης τους αυξημένους κινδύνους.

Δείκτες Κεφαλαίου

Οι δείκτες CET1 εξακολουθούν να είναι υψηλοί για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, επισημαίνει η DBRS, ωστόσο, έχει παρατηρηθεί μια πτωτική τάση και αναμένονται περαιτέρω μειώσεις στο μέλλον. Ένας λόγος είναι ο υψηλότερος βαθμός ορατότητας όσον αφορά το ρυθμιστικό μέτωπο. 

Στα χρόνια που προηγήθηκαν της εισαγωγής των τελικών κανόνων της Βασιλείας III το πρώτο τρίμηνο του 2025, οι τράπεζες διατήρησαν μεγάλα περιθώρια κέρδους πάνω από τις κανονιστικές απαιτήσεις, ώστε να είναι σε θέση να απορροφήσουν τους υψηλότερους συντελεστές στάθμισης κινδύνου. Σε ορισμένες χώρες, όπως η Ολλανδία, το αποτέλεσμα έχει ήδη απορροφηθεί πλήρως. Σε άλλες, οι τράπεζες αναμένουν ότι ο αντίκτυπος θα κατανεμηθεί σε αρκετά χρόνια. 

Οι τράπεζες υποχρεώθηκαν επίσης να βελτιώσουν τα μοντέλα κινδύνου τους, μια διαδικασία που βρίσκεται ακόμη σε εξέλιξη και γενικά οδηγεί σε μείωση των δεικτών κεφαλαιακής στάθμισης. Καθώς μεγάλο μέρος αυτής της διαδικασίας πλησιάζει στο τέλος της, η DBRS αναμένει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα μειώσουν τα περιθώρια κέρδους κεφαλαίου τους. 

Οι τράπεζες έχουν επίσης αποδειχθεί ανθεκτικές εν μέσω των οικονομικών προκλήσεων και της γεωπολιτικής αβεβαιότητας τα τελευταία χρόνια, γεγονός που τις οδήγησε επίσης να επανεξετάσουν το μέγεθος των απαιτούμενων περιθωρίων κέρδους κεφαλαίου. 

M&A

Τέλος, η αυξημένη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) θα διαδραματίσει επίσης ρόλο στη μείωση των περιθωρίων κέρδους κεφαλαίου, τονίζει η DBRS.

Τους τελευταίους μήνες, η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών έχει αποκτήσει δυναμική, ιδίως σε χώρες όπως η Ιταλία, η Ελλάδα, η Πολωνία, η Ρουμανία και, πιο πρόσφατα, η Πορτογαλία. Μετά την εξυγίανση των ισολογισμών τους και την ενίσχυση της κεφαλαιακής τους θέσης, οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται γενικά σε καλύτερη θέση για να πραγματοποιήσουν εξαγορές.

Η επιδίωξη μη οργανικής ανάπτυξης γίνεται η εναλλακτική λύση αντί της διανομής μερισμάτων. Η λογική των συναλλαγών έγκειται στην αναζήτηση μεγαλύτερης κλίμακας ή/και μεγαλύτερης διαφοροποίησης μέσω επιχειρήσεων που παράγουν έσοδα από αμοιβές, όπως η διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και τα ασφαλιστικά προϊόντα, ή στην απόκτηση πρόσβασης σε νέα τεχνολογία, ιδίως σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.

Η πρόσφατη εξαγορά της πορτογαλικής τράπεζας Novo Banco, SA από τον γαλλικό όμιλο BPCE δείχνει επίσης τις δυνατότητες περαιτέρω γεωγραφικής διαφοροποίησης μέσω διασυνοριακών εξαγορών στην Ευρώπη, προσθέτει ο οίκος. Παρ’ όλα αυτά, κατά την άποψή του, οι διασυνοριακές συναλλαγές μεγάλης κλίμακας πιθανότατα θα παραμείνουν η εξαίρεση, δεδομένου του ακόμη κατακερματισμένου κανονιστικού τοπίου στην Ευρώπη. 

Ταυτόχρονα, παρατηρεί και πολιτικά εμπόδια για ορισμένες συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ιταλία, την Ισπανία ή τη Γερμανία. Ως εκ τούτου, ορισμένες από τις τρέχουσες συμφωνίες ενδέχεται τελικά να μην επιτύχουν. 

capital

Σχετικά άρθρα:

Τράπεζες: Νέος κανονισμός για τις μεταφορές χρημάτων – Τι αλλάζει Επίσκεψη Μητσοτάκη στη Metlen: «Υπάρχει ελληνική αμυντική βιομηχανία και θα τη στηρίξουμε» UBS: Ερχεται μεγάλη αναδιανομή του πλούτου στην Ελλάδα – Αύξηση για τα μεσαία εισοδήματα (γραφήματα + πίνακας) Σε ποιες επιχειρήσεις επεκτείνεται υποχρεωτικά το ψηφιακό πελατολόγιο από 1/7 – Πώς θα το παρακολουθεί η εφορία