Fitch: Ανούσια αναβάθμιση σε ΒΒΒ για Ελλάδα λόγω σταθερότητας των τραπεζών, σταθερό το outlook – Πλήρης επιβεβαίωση BN

Κίνδυνος από το υψηλό έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών

Σε αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας, από ΒΒΒ- σε ΒΒΒ, προχώρησε η Fitch Ratings, με τις προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook) να είναι σταθερές.
Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας. Ωστόσο οι αξιολογήσεις των οίκων πιστοληπτικής διαβάθμισης, έχουν πάψει να έχουν τόσο βαρύτητα άπαξ και η ΕΚΤ επισκίασε την μεθοδολογία τους με τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης…
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα έχει 404 δισεκ. χρέος με το ΑΕΠ να προσεγγίζει τα 250 δισεκ. ευρώ…

Αναλυτικά οι προβλέψεις της Fitch: 

Σταθερή μείωση του χρέους

Προβλέπεται ότι το ακαθάριστο χρέος της γενικής κυβέρνησης ως ποσοστό του ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 9 ποσοστιαίες μονάδες το 2025, φτάνοντας στο 145%, μετά από πτώση 10 μονάδων το 2024. Παρότι παραμένει περίπου τριπλάσιο του μέσου όρου της κατηγορίας ‘BBB’ (52%), είναι πλέον πάνω από 60 μονάδες κάτω από το ιστορικό υψηλό του 2020 (209%), σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μετα-πανδημική μείωση μεταξύ των κρατών που αξιολογεί η Fitch.
Αναμένεται ότι το χρέος θα συνεχίσει να μειώνεται ταχέως, προσεγγίζοντας το 120% έως το 2030, ενισχυόμενο από περίπου 4% ονομαστική ανάπτυξη ΑΕΠ και πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% του ΑΕΠ μετά το 2027. Τα ταμειακά αποθέματα παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, περίπου 18% του ΑΕΠ, επιτρέποντας την πρόωρη αποπληρωμή διμερών ομολόγων και καλύπτοντας λήξεις για τα επόμενα τρία χρόνια.

Ισχυρή δημοσιονομική επίδοση

Η Fitch προβλέπει ότι το 2025 η κυβέρνηση θα σημειώσει πλεόνασμα κοντά στο 1% του ΑΕΠ, παρόμοιο με το 1,3% του 2024, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα θα φτάσει το 4,8%. Πρόκειται για αξιοσημείωτη βελτίωση σε σχέση με το έλλειμμα 1,4% του 2023 και είναι πολύ καλύτερο από τον μέσο όρο ελλείμματος 3,7% της κατηγορίας ‘BBB’. Η ισχυρή επίδοση οφείλεται στα διαρθρωτικά υψηλότερα έσοδα λόγω βελτιωμένης φορολογικής συμμόρφωσης και στον στενό έλεγχο δαπανών.
Λόγω της ισχυρής αφετηρίας, αναμέμευται ότι ο προϋπολογισμός του 2026 θα παραμείνει πλεονασματικός, παρά τα μέτρα χαλάρωσης που περιλαμβάνονται στο σχέδιο. Οι σχεδιαζόμενες μειώσεις φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων θα έχουν τη μεγαλύτερη δημοσιονομική επίπτωση, εκτιμώμενες σε 1,2 δισ. ευρώ (0,5% ΑΕΠ) το 2026 και 1,6 δισ. ευρώ το 2027. Αυτό θα ενισχύσει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των μεσαίων νοικοκυριών και θα στηρίξει την ανάπτυξη.
Επιπλέον 600 εκατ. ευρώ θα διατεθούν για επιδότηση ενοικίου και στήριξη χαμηλοσυνταξιούχων, και 300 εκατ. ευρώ για αυξήσεις μισθών στον αμυντικό τομέα.

Δημοσιονομικό πλαίσιο

Τα πρόσφατα αποτελέσματα και οι σχεδιασμοί του 2026 υπογραμμίζουν την ισχυρή δέσμευση της κυβέρνησης στη δημοσιονομική πειθαρχία. «Θεωρούμε τη δέσμευση αυτή ιδιαίτερα αξιόπιστη, καθώς στηρίζεται στα αποτελέσματα της μετα-πανδημικής περιόδου και στη ευρεία κοινωνική συναίνεση υπέρ της υγιούς δημοσιονομικής πολιτικής.
Τον Ιούλιο 2025, η Βουλή υιοθέτησε με μεγάλη πλειοψηφία έναν εγχώριο δημοσιονομικό κανόνα που απαιτεί ισοσκελισμένη πρωτογενή θέση. Η Ελλάδα υπερέβη τις απαιτήσεις του νέου ευρωπαϊκού δημοσιονομικού πλαισίου το 2024, το πρώτο έτος εφαρμογής του», σημειώνεται.

Χαμηλοί κίνδυνοι χρηματοδότησης

Το ευνοϊκό προφίλ χρέους της Ελλάδας — μέσος χρόνος ωρίμανσης 19 έτη, χαμηλά επιτοκιακά κόστη και πολύ υψηλά ταμειακά διαθέσιμα — μειώνουν αισθητά τους κινδύνους της αγοράς και λειτουργούν ως «μαξιλάρι» έναντι πιθανών αναταραχών στις αγορές ομολόγων. Το υποκείμενο προφίλ ανάπτυξης–επιτοκίων είναι ευνοϊκό, με το έμμεσο επιτόκιο του χρέους περίπου στο 1,5%, πολύ χαμηλότερο από την ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ (περίπου 4%).

Ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη

Η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε σταθερή αναπτυξιακή πορεία παρά τις εξωτερικές προκλήσεις (γεωπολιτικές και εμπορικές). Από το 2023, η ανάπτυξη κυμαίνεται γύρω στο 2%, υπερβαίνοντας τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Προβλέπουμε ότι η ανάπτυξη θα παραμείνει γύρω στο 2% μέχρι τουλάχιστον το 2027, με συνεχιζόμενη σύγκλιση προς το επίπεδο εισοδήματος της ευρωζώνης.
Η ανάπτυξη θα στηριχθεί κυρίως από την εγχώρια ζήτηση, τα τελευταία έτη ώθησης από το Ταμείο Ανάκαμψης, τη βελτίωση των ισολογισμών των νοικοκυριών και τη σταθερή αύξηση της απασχόλησης.

Διευρυμένο και επίμονο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών

Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών (CAD) παραμένει κοντά στο 6% του ΑΕΠ από το 2023, πολύ υψηλότερο από τον μέσο όρο 0,3% της κατηγορίας ‘BBB’. Δεν σημειώθηκε βελτίωση το α’ εξάμηνο 2025. Διαρθρωτικά, ο χαμηλός δείκτης αποταμίευσης αποτελεί τη βασική αιτία, και αναμένεται ότι οι εισαγογοκεντρικές επενδύσεις θα διατηρήσουν την πίεση.
Η συμμετοχή στην ευρωζώνη μειώνει τους εξωτερικούς χρηματοδοτικούς κινδύνους και δεν αναμένουμε διαταραχές στις εισροές κεφαλαίων.

Ενισχυμένος τραπεζικός τομέας

Η Fitch αναβάθμισε το 2025 τις αξιολογήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών σε επενδυτική βαθμίδα, αντανακλώντας τη βελτίωση στο λειτουργικό περιβάλλον και τα πιστοληπτικά προφίλ τους. Σημαντικοί παράγοντες: ισχυρή κερδοφορία, ολοκλήρωση της εκκαθάρισης προβληματικών στοιχείων ενεργητικού, ενισχυμένη κεφαλαιακή βάση και σταθερή βάση καταθέσεων. «Αναμένουμε ότι ο τραπεζικός τομέας θα ωφεληθεί από την ανθεκτική ανάπτυξη και τη σταδιακή ανάκαμψη της λιανικής τραπεζικής».
Παραμένει το ζήτημα των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs), που αποτελούν περίπου 45% των κεφαλαίων CET1 των τραπεζών (12 δισ. ευρώ, Ιούνιος 2025). Οι DTCs εξακολουθούν να αποτελούν ενδεχόμενη υποχρέωση του Δημοσίου, μοναδική στην ευρωζώνη, παρά τα σχέδια επιτάχυνσης της απόσβεσής τους.
Επιπλέον, οι κρατικές εγγυήσεις για τις ανώτερες βαθμίδες του σχήματος «Ηρακλής» (HAPS), που στόχο έχει τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, ανέρχονται σε 18 δισ. ευρώ ή 8% του ΑΕΠ 2025 (Σεπτέμβριος 2025).

www.bankingnews.gr

Source link

Σχετικά άρθρα:

Μικτά πρόσημα στις ευρωαγορές Bloomberg: Νίκη Putin – ΗΠΑ και Ευρώπη χαμηλώνουν τον πήχυ στις εγγυήσεις ασφαλείας στην Ουκρανία, χωρίς ξένα στρατεύματα Το μυστικό σχέδιο των Ρώσων – Πώς θα περικυκλώσουν στρατιωτικά όλο το Donbass και θα πάρουν τις 5 κύριες πόλεις «φρούρια» Πύργος από τραπουλόχαρτα το Ευρωπαϊκό Τείχος των Drones – Τους γελοιοποιεί η Ρωσία: Τι ύψος θα έχει;