Internet μετοχές στην Ευρώπη: Πού κρύβεται το πραγματικό upside στην εποχή της AI

Η BofA βλέπει τον κλάδο EMEA Internet ελκυστικό στην εποχή της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά τονίζει ότι απαιτείται αυστηρό stock picking

Σε μια συγκυρία όπου η τεχνητή νοημοσύνη μετατρέπεται από τεχνολογικό trend σε βασικό παράγοντα που αναδιαμορφώνει τους κανόνες ανταγωνισμού, ο κλάδος του Internet στην περιοχή EMEA (Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική) παραμένει ελκυστικός, αλλά σαφώς πιο απαιτητικός για τους επενδυτές. Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της Bank of America (BofA), η οποία επισημαίνει ότι η εποχή της «οριζόντιας» επιβράβευσης έχει τελειώσει: η αγορά δεν αντιμετωπίζει πλέον τον κλάδο ως ενιαίο story, αλλά ως ένα μωσαϊκό διαφορετικών επιχειρηματικών μοντέλων με άνισες επιπτώσεις από την AI.

Με άλλα λόγια, η τεχνητή νοημοσύνη λειτουργεί ταυτόχρονα ως ευκαιρία και ως απειλή. Από τη μία πλευρά, μπορεί να ενισχύσει την παραγωγικότητα, την αποδοτικότητα και τη δυνατότητα κλιμάκωσης. Από την άλλη, μπορεί να αποσταθεροποιήσει υπάρχοντα μοντέλα, ιδίως εκείνα που βασίζονται σε traffic και διαφημιστικό inventory, αλλά όχι σε βαθιά σχέση με τον πελάτη ή σε ισχυρή τεχνολογική υποδομή.

Κάλυψη άνω των 75 δισ. ευρώ: Θετική στάση, αλλά μεγάλες αποκλίσεις

Σύμφωνα με την κλαδική κάλυψη της BofA, ο κλάδος EMEA Internet περιλαμβάνει εταιρείες συνολικής επιχειρηματικής αξίας άνω των 75 δισ. ευρώ, με δραστηριότητα σε τέσσερις υποκλάδους και παρουσία σε πολλαπλές γεωγραφικές αγορές. Η συνολική επενδυτική στάση παραμένει εποικοδομητική, αποτυπώνοντας μια εικόνα που εξακολουθεί να έχει ενδιαφέρον για τοποθετήσεις, ειδικά σε περιβάλλον όπου οι αγορές αναζητούν ιστορίες ανάπτυξης με διαχειρίσιμο ρίσκο.

Ωστόσο, το στοιχείο που ξεχωρίζει είναι οι μεγάλες διαφοροποιήσεις εντός του κλάδου. Η BofA καταγράφει 8 συστάσεις «Buy», 4 «Neutral» και 3 «Underperform», δείχνοντας ότι η επενδυτική ευκαιρία δεν είναι συλλογική αλλά επιλεκτική. Αυτές οι αποκλίσεις λειτουργούν ως το πραγματικό «φίλτρο» που ξεχωρίζει ποιοι τίτλοι έχουν πιθανότητες re-rating και ποιοι κινδυνεύουν να παραμείνουν εγκλωβισμένοι σε χαμηλές αποτιμήσεις λόγω δομικής αβεβαιότητας.

Γιατί τα online classifieds πιέζονται και το online retail ξεχωρίζει

Η τεχνητή νοημοσύνη δεν επηρεάζει όλους τους υποκλάδους με τον ίδιο τρόπο. Οι online classifieds παραμένουν υπό πίεση, καθώς οι ανησυχίες για το πώς θα αναδιαμορφώσει η AI τη διαδικασία αναζήτησης, τη σύγκριση τιμών, την επιλογή προϊόντος και την προβολή περιεχομένου τείνουν να «παγώνουν» τη βραχυπρόθεσμη επαναξιολόγηση των αποτιμήσεων.

Το βασικό πρόβλημα είναι ότι σε αρκετά μοντέλα classifieds η αξία δημιουργείται παραδοσιακά μέσα από traffic και διαφήμιση, όμως η AI μπορεί να ανατρέψει την ίδια την πηγή του traffic, οδηγώντας τους χρήστες να παρακάμπτουν τις πλατφόρμες και να αναζητούν απευθείας απαντήσεις μέσω έξυπνων βοηθών, συνοπτικών αποτελεσμάτων ή νέων μορφών «ανακάλυψης» προϊόντων και υπηρεσιών.

Στον αντίποδα, οι τομείς του online retail και των SMID Internet εμφανίζονται πιο ανθεκτικοί και με ισχυρότερο επενδυτικό αφήγημα. Εδώ η AI λειτουργεί περισσότερο ως εργαλείο βελτιστοποίησης της λειτουργίας, του customer journey, της διαχείρισης αποθεμάτων, της διαφήμισης και του pricing, ενισχύοντας δηλαδή την αποδοτικότητα και την κερδοφορία αντί να αποδομεί το business model.

BofA: Οι 4 κορυφαίες επιλογές στην Ευρώπη για τον κλάδο EMEA Internet

Zalando, Lottomatica, Plus500 και Trainline στο επίκεντρο του επόμενου 12μήνου

Σε αυτό το περιβάλλον «επιλεκτικής ευκαιρίας», η BofA εστιάζει σε εταιρείες που διαθέτουν ουσιαστικό περιθώριο ανόδου έναντι των προσδοκιών της αγοράς, προβλέψιμη δυναμική κερδών και ισχυρά θεμελιώδη. Οι κορυφαίες επιλογές για το επόμενο διάστημα είναι οι Zalando, Lottomatica, Plus500 και Trainline, τέσσερις μετοχές διαφορετικών υποκλάδων, που όμως συγκλίνουν σε ένα κοινό σημείο: εμφανίζουν συνδυασμό ανάπτυξης, ποιότητας και ελκυστικής αποτίμησης.

Zalando: Η κορυφαία επιλογή στο ευρωπαϊκό online apparel

Λειτουργική μόχλευση, συνέργειες About You και στόχος EBIT margin 6%-8%

Η Zalando αναδεικνύεται ως η κορυφαία επιλογή στον ευρωπαϊκό κλάδο του online apparel, σε μια περίοδο όπου οι εταιρείες λιανικής οφείλουν να αποδείξουν ότι μπορούν να μετατρέψουν τον όγκο σε κερδοφορία. Οι εκτιμήσεις υποστηρίζουν ότι η δυναμική ανάπτυξης θα συνεχιστεί και το 2026, δημιουργώντας προϋποθέσεις για ισχυρότερη λειτουργική μόχλευση.

Καθοριστικό στοιχείο αποτελεί η προληπτική κίνηση της διοίκησης να μειώσει τη χωρητικότητα των logistics centers κατά περίπου 10%, μια παρέμβαση που ενισχύει την αποδοτικότητα κεφαλαίου και περιορίζει το λειτουργικό βάρος. Παράλληλα, προστίθεται το όφελος από συνέργειες 130 εκατ. ευρώ στο πλαίσιο της συνεργασίας με την About You.

Η στρατηγική αυτή ενισχύει την εμπιστοσύνη ότι η εταιρεία μπορεί να πετύχει προσαρμοσμένο περιθώριο EBIT στο εύρος 6%-8% έως το 2028. Επιπλέον, οι προβλέψεις κερδών κινούνται 2%-4% πάνω από το consensus για την περίοδο 2026–2028, δημιουργώντας προοπτικές θετικών εκπλήξεων.

Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει και το σκέλος της αποτίμησης: η μετοχή έχει υποτιμηθεί αισθητά, με το P/E να έχει συμπιεστεί από περίπου 22x σε 14x, γεγονός που παρουσιάζεται ως ελκυστικό σημείο εισόδου σε μια ιστορία EPS CAGR 18%.

Lottomatica: Ηγετική θέση και re-rating σε αγορά gaming με ισχυρή δομή

Το ιταλικό story, η μετάβαση σε online και η ενίσχυση περιθωρίων

Η Lottomatica ξεχωρίζει στον ταχέως εξελισσόμενο χώρο του gaming, προβάλλοντας ως ένα case όπου η στρατηγική, το ρυθμιστικό πλαίσιο και το επιχειρηματικό μοντέλο συνδέονται με καθαρή επενδυτική ορατότητα. Η εταιρεία διαθέτει πλήρη έκθεση στην Ιταλία, τη μεγαλύτερη αγορά gaming στην Ευρώπη, η οποία χαρακτηρίζεται από συγκριτικά φιλικό ρυθμιστικό περιβάλλον και υψηλή «ανθεκτικότητα» ζήτησης.

Η Lottomatica διατηρεί ισχυρή ηγετική θέση με περιθώρια περαιτέρω αύξησης μεριδίου. Παράλληλα, η μετάβαση από retail σε online λειτουργεί ως βασικός μοχλός βελτίωσης περιθωρίων και ενίσχυσης ελεύθερων ταμειακών ροών, που αποτελεί κρίσιμο δείκτη ποιότητας κερδοφορίας για τον κλάδο.

Στο επενδυτικό αφήγημα προστίθεται και η πιθανότητα επαναξιολόγησης της μετοχής, καθώς το μείγμα εσόδων μετατοπίζεται προς δραστηριότητες υψηλότερης ποιότητας, δηλαδή προς πιο «καθαρές» online ροές, με καλύτερο περιθώριο και μεγαλύτερη δυνατότητα κλιμάκωσης.

Plus500: Growth story με «AI twist» και έκθεση στα prediction markets

Νέος καταλύτης μέσω συνεργασίας με FanDuel και CME

Η Plus500 παραμένει κορυφαία επιλογή στην κατηγορία των UK SMID Financials, καθώς συνδυάζει την αναπτυξιακή προοπτική με χαρακτηριστικά «ποιότητας» που δεν είναι αυτονόητα στον χώρο. Η εταιρεία είχε ήδη υπέρ της την ποιοτική βελτίωση εσόδων, τις γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου και την ελκυστική αποτίμηση, με forward P/E περίπου 12x.

Το στοιχείο που προστίθεται τώρα είναι ένας νέος αναπτυξιακός καταλύτης, με «τεχνολογική» διάσταση, καθώς η εταιρεία εισέρχεται στα Prediction Markets, σε συνεργασία με FanDuel και CME. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι μόνο αυτή η δραστηριότητα μπορεί να προσθέσει περίπου 5% στα κέρδη του FY26 και 9% έως το FY28, με σημαντικό περιθώριο μεγαλύτερου upside σε πιο αισιόδοξα σενάρια.

Σημαντικό είναι επίσης ότι η μετοχή συγκεντρώνει υψηλή βαθμολογία σε ποιότητα, momentum και αποτίμηση, κάτι που ενισχύει τη θέση της ως «συνθετική» επιλογή: επαρκώς defensive στο valuation, αλλά με ισχυρό growth optionality.

Trainline: Ποιοτικά χαρακτηριστικά, ισχυρό momentum και υποτιμημένη αποτίμηση

ROIC, αναβαθμίσεις κερδών και πρόγραμμα επαναγοράς 650 εκατ. λιρών

Η Trainline παρουσιάζεται ως μία από τις πιο «καθαρές» ευρωπαϊκές επιλογές σε επίπεδο ποιότητας και χρηματοοικονομικής επίδοσης. Ξεχωρίζει για τον συνδυασμό υψηλού ROIC, ισχυρής παραγωγής ταμειακών ροών και ελκυστικής αποτίμησης.

Το 2025 ο δείκτης ROIC διαμορφώθηκε στο 15,7%, ενώ υπάρχει εκτίμηση για άνοδο στο 19,9% έως το 2028. Παράλληλα, η μετατροπή ελεύθερων ταμειακών ροών ξεπερνά το 100%, στοιχείο που δίνει στην εταιρεία ευελιξία για επιστροφές κεφαλαίου και ενίσχυση του equity story.

Οι εκτιμήσεις κερδών έχουν αναθεωρηθεί ανοδικά κατά 9% τους τελευταίους 12 μήνες, με EPS CAGR 15% για την περίοδο 2025–2028. Καταλύτης αποτελεί το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 650 εκατ. λιρών έως το 2030, το οποίο αντιστοιχεί περίπου στο 60% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Με αυτά τα δεδομένα, η αποτίμηση παραμένει ιδιαίτερα χαμηλή, με P/E 8x για το 2027 και απόδοση FCF στο 12%, ενισχύοντας την άποψη ότι η μετοχή δεν έχει ακόμη προεξοφλήσει πλήρως την ποιότητα και την προοπτική του business model.

Η AI δεν είναι «αυτόματο κέρδος», αλλά τεστ επιλογής

Ο κίνδυνος δεν είναι η τεχνητή νοημοσύνη,αλλά το να αγοράσεις λάθος business model

Το κρίσιμο συμπέρασμα για τον κλάδο EMEA Internet είναι ότι η τεχνητή νοημοσύνη λειτουργεί ως διαχωριστική γραμμή. Δεν οδηγεί αυτόματα σε υπεραποδόσεις, αλλά αναδεικνύει ποια επιχειρηματικά μοντέλα έχουν προσαρμοστικότητα, δεδομένα, δυνατότητα αυτοματοποίησης και περιθώριο παραγωγής κερδοφορίας σε νέα βάση.

Σε αυτό το περιβάλλον, οι επενδυτές καλούνται να αποφύγουν τις «παγίδες» της AI, όχι φοβούμενοι την τεχνολογία, αλλά αποφεύγοντας εταιρείες που κινδυνεύουν να χάσουν τη θέση τους στην αλυσίδα αξίας. Η ουσία είναι πως το re-rating θα πάει στους νικητές της τεχνολογικής μετάβασης, και όχι σε όσους απλώς «αναφέρονται» στην AI.

Σχετικά άρθρα:

PMI Νοεμβρίου: Η ελληνική μεταποίηση κρατά την ανάπτυξη, αλλά ρίχνει ταχύτητα – FinanceNews.gr Αγροτικά προϊόντα: Δεκέμβριος διόρθωσης μετά το ράλι – Πού πιέζονται οι τιμές Χρηματιστήριο: Νευρικότητα εν όψει Τραμπ – Πιάνει το «10» η Aktor, ανάσες για την Jumbo Live η ομιλία Τραμπ στο Νταβός: Ζητώ άμεσες διαπραγματεύσεις για την απόκτηση της Γροιλανδίας