Jefferies: Ανεβάζει τον πήχη για Εθνική Τράπεζα, βλέπει αυξημένες διανομές

Η εξαιρετική δυναμική της Εθνικής Τράπεζας συνεχίζεται και μετά τα αποτελέσματα β΄ τριμήνου 2025, με την Jefferies να επαναδιατυπώνει την επενδυτική της θέση, αναγνωρίζοντας σταθερή πρόοδο και υψηλή ποιότητα στα αποτελέσματα. Η νέα τιμή στόχος τοποθετείται στα €13,55 ανά μετοχή, με τη σύσταση Buy να επαναβεβαιώνεται.

Κεντρικό άξονα της ανάλυσης αποτελεί η βιώσιμη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE), που εκτιμάται στα 18,5% για την περίοδο 2025–2027, επίπεδο που ξεπερνά κατά πολύ τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών τραπεζών. Παράλληλα, η ΕΤΕ εμφανίζει υπερεπάρκεια κεφαλαίων, με δείκτη CET1 να διατηρείται άνω του 17,7% μέχρι το 2027, ακόμη και με αυξημένες διανομές κερδών.

Η Jefferies θεωρεί ότι η μετοχή προσφέρει ελκυστικό risk-reward, με χαμηλή μεταβλητότητα κερδών και ξεκάθαρη κεφαλαιακή στρατηγική. Η πολιτική διανομής κερδών μετατοπίζεται σε πιο επιθετική κατεύθυνση, με την Jefferies να προβλέπει 65% payout για το 2026 και 70% από το 2027, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 60%. Αυτό συνεπάγεται αυξημένες αποδόσεις για τους μετόχους, πιθανόν και υπό τη μορφή επαναγοράς μετοχών.

Σε ό,τι αφορά τα λειτουργικά μεγέθη, η τράπεζα εμφανίζει ισχυρή δυναμική στα καθαρά έσοδα προμηθειών και συνεχίζει να υποστηρίζει τα έσοδά της παρά την επιτοκιακή αποκλιμάκωση. Το κόστος κινδύνου (CoR) παραμένει υπό έλεγχο, με στόχο κάτω από 45 μονάδες βάσης για το 2025, υποδηλώνοντας υψηλή ποιότητα δανειακού χαρτοφυλακίου.

Η αποτίμηση της μετοχής, σύμφωνα με την Jefferies, εξακολουθεί να βρίσκεται σε ελαφρώς χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, με P/E για το 2026 στις 8,4 φορές, την ώρα που οι αποδόσεις κεφαλαίου ξεπερνούν αυτές των ανταγωνιστών. Η τράπεζα δεν στηρίζεται σε μονοσήμαντες πηγές εσόδων και διατηρεί υγιή αναλογία δανείων/καταθέσεων, χαμηλό κόστος και σαφή στόχευση στην κεφαλαιακή απόδοση.

Η Jefferies καταλήγει ότι η Εθνική διαθέτει ένα σπάνιο επενδυτικό προφίλ με υψηλή αποδοτικότητα, σταθερό κεφαλαιακό υπόβαθρο και πρόθεση για επιστροφή αξίας στους μετόχους σε κλίμακα. Οι επενδυτές που αναζητούν ισχυρές αποδόσεις, ποιοτικά αποτελέσματα και χαμηλό ρίσκο, βρίσκουν στην ΕΤΕ μια επιλογή που ξεχωρίζει στο ελληνικό και το ευρωπαϊκό τραπεζικό τοπίο.

Σχετικά άρθρα:

Performance Technologies: Νέος επικεφαλής της μονάδας Content Management Solutions ο Μ. Λυμπεριάδης Κρίσιμα κενά στην αεράμυνα των ΗΠΑ στην Αλάσκα – Το ρωσικό Su-57 και ο κίνδυνος στρατηγικού αιφνιδιασμού Κόπωση σε τράπεζες και ΧΑ +0,25% στις 2.010 μον. – Τι κρύβεται πίσω από το επικίνδυνο ανατιμητικό ράλι Alter Ego Media: Αγορά 30.000 μετοχών από τον Ιωάννη Βρέντζο