Jefferies: Νέα τιμή-στόχος €7,55 για την Πειραιώς
Σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα €7,55 από €6,25 προχώρησε η Jefferies, διατηρώντας σύσταση “Buy”, καθώς αναμένει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, με θετική δυναμική από τις προμήθειες, μείωση δαπανών και περαιτέρω ενίσχυση των κεφαλαίων.
Η αύξηση της τιμής-στόχου οφείλεται στη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων (COE) κατά 100 μονάδες βάσης, στο 13%, ευθυγραμμίζοντάς το με τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου. Η Jefferies εκτιμά ότι υπάρχει περαιτέρω περιθώριο μείωσης του COE, βελτιώνοντας έτσι τη μακροπρόθεσμη αποτίμηση της τράπεζας.
Για το β’ τρίμηνο του 2025, οι αναλυτές Alexander Demetriou και Joseph Dickerson προβλέπουν καθαρή πιστωτική επέκταση της τάξεως του €1 δισ., παρόμοια με το α’ τρίμηνο, γεγονός που πιθανόν να οδηγήσει σε αναβάθμιση του ετήσιου guidance (σήμερα στα €2,6 δισ.). Το αποδοτικό RoaTBV αναμένεται να διαμορφωθεί στο 14%, εναρμονισμένο με τον στόχο του έτους.
Κέρδη πιεσμένα από το χαμηλότερο NII, αλλά ενισχυμένα από προμήθειες
Η καθαρή επιτοκιακή επίδοση (NII) προβλέπεται ελαφρώς μειωμένη κατά 2% σε τριμηνιαία βάση, στα €472 εκατ., επηρεασμένη από τη μείωση των αποδόσεων στα δάνεια. Ωστόσο, αυτή η πτώση αναμένεται να αντισταθμιστεί εν μέρει από την αυξημένη συνεισφορά του επενδυτικού χαρτοφυλακίου και τις χαμηλότερες καταθετικές δαπάνες, χάρη στην επανατιμολόγηση των προθεσμιακών.
Αντίθετα, οι προμήθειες αναμένεται να ενισχυθούν κατά 3% σε τριμηνιαία βάση, φθάνοντας τα €164 εκατ., χάρη στις ισχυρές επιδόσεις σε bancassurance, asset management και δανειακές χρεώσεις. Η τράπεζα έχει ήδη πετύχει τον στόχο για τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) για το 2025 από το πρώτο τρίμηνο.
Κόστη σε πτωτική πορεία – Ενισχυμένα κεφάλαια
Η Jefferies αναμένει πτώση των λειτουργικών εξόδων στα €213 εκατ. από €224 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο, οδηγώντας σε βελτίωση του δείκτη κόστους προς έσοδα στο 34%. Τα οργανικά προβλέπεται να αυξηθούν, με το οργανικό CoR στο 0,55%, εντός του guidance για 50 μ.β., ενώ αναμένεται και επιπλέον PMA προβλέψεων ύψους €500 εκατ. που σχετίζονται με δάνεια σε ελβετικό φράγκο.
Το κεφαλαιακό προφίλ της τράπεζας συνεχίζει να ενισχύεται, με την αναμενόμενη CET1 στο 14,3%, αυξημένη κατά 10 μ.β. σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, παρά τον αντίκτυπο από την αύξηση των RWA, την απόδοση μερίσματος και την απομείωση DTC.
Μικρές αλλαγές στις εκτιμήσεις
Η Jefferies προχώρησε σε οριακές αναθεωρήσεις των προβλέψεών της:
EPS 2025: από €0,88 σε €0,89
Καθαρά κέρδη 2025: από €1,104 εκατ. σε €1,110 εκατ.
Σύνολο εσόδων 2025: €2,620 εκατ. (σταθερό)
Δείκτης αποδοτικότητας (RoTE): 14% το 2025, με στόχο το 15% έως το 2027
Η τράπεζα εξακολουθεί να εμφανίζει τον χαμηλότερο δείκτη κόστους προς έσοδα στον κλάδο και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Jefferies, μέχρι το 2027 θα διαθέτει περίσσια κεφάλαια της τάξης των 300 μονάδων βάσης (CET1 στο 16% έναντι στόχου 13%).
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
