JP Morgan: Υποβάθμισε σε «neutral» τη σύσταση για τις ελληνικές μετοχές με φόντο την κρίση στη Μ. Ανατολή
Οι επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές (CEEMEA – Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική) δεν τιμολογούν ούτε το ενδεχόμενο ενός παρατεταμένου κλεισίματος των Στενών του Ορμούζ, ούτε τον αυξανόμενο κίνδυνο μιας παγκόσμιας ύφεσης, εκτιμά η JP Morgan και ως εκ τούτου περιορίζει τον κίνδυνο στο top 10 που έχει στην περιοχή και υποβαθμίζει τη σύσταση για το ελληνικό χρηματιστήριο σε “neutral” (ουδέτερη στάση) από “overweight” (υπεραπόδοση).
Ειδικότερα, σε σημερινή της έκθεση η αμερικανική τράπεζα αναφέρει ότι, καθώς οι επενδυτές της λένε ότι αναμένουν πως η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν θα διαρκέσει 2 με 4 εβδομάδες ακόμα και δεν βλέπουν σημαντική πιθανότητα παγκόσμιας ύφεσης, πιστεύει ότι οι επενδυτές στις αγορές της CEEMEA δεν “πληρώνονται” επαρκώς για να παραμένουν πλήρως επενδυμένοι.
Αυτό καθώς, μαζί με την ομάδα της τράπεζας για τα εμπορεύματα, οι αναλυτές παγκόσμιων αγορών της JPM εντοπίζουν ανοδικούς κινδύνους βραχυπρόθεσμα για τις τιμές του πετρελαίου. Συγκεκριμένα, στη στρατηγική τους για τις CEEMEA, βλέπουν το πετρέλαιο άνω των 80 δολαρίων σε πολλά σενάρια για το μεγαλύτερο μέρος του 2026.
Σημειώνουν χαρακτηριστικά δε για τις αποφάσεις τους ότι “μακάρι να το είχαμε κάνει αυτό χθες και προχθές και αντιπροχθές, αλλά θα προτιμούσαμε να μειώσουμε τον κίνδυνο τώρα παρά να περιμένουμε τις αγορές να τιμολογήσουν τις πολύ υψηλές τιμές πετρελαίου”.
Όπως εξηγούν, “εάν το Ορμούζ ανοίξει σε τρεις εβδομάδες ή λιγότερο, πιθανότατα θα κάνουμε λάθος, αλλά αν εξακολουθούμε να συζητάμε για τη σύγκρουση σε έξι εβδομάδες, πιθανότατα θα έχουμε δίκιο”.
Οι αναλυτές της JPM επισημαίνουν ότι λαμβάνουν ως “οδηγό” για την τρέχουσα κατάσταση την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, όταν οι τιμές του Brent χρειάστηκαν ένα ολόκληρο χρόνο για να επιστρέψουν στα επίπεδα όπου βρίσκονταν πριν (77 δολ./βαρέλι). Ακόμα παραπάνω, οι αναδυόμενες αγορές υποχώρησαν κατά περισσότερο από 30% από τις τότε κορυφές τους.
Επί του παρόντος, στο κλείσιμο της Παρασκευής η αντίστοιχη διολίσθηση ήταν μόλις 9% από τα πρόσφατα υψηλά, με την αμερικανική τράπεζα να επισημαίνει και το μεγαλύτερο περιθώριο downside τώρα σε σχέση με το 2022, δεδομένης της πολύ ισχυρότερης απόδοσης του 2025 (+31%) σε σύγκριση με την αντίστοιχη που είχε προηγηθεί τότε (2021 πτώση 5%).
Ανησυχεί επίσης για τον κίνδυνο να εκτοξευθούν δραστικά υψηλότερα οι τιμές του πετρελαίου σε περίπτωση που τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά για πολλούς μήνες. Υπενθυμίζει δε, ότι το Brent ξεπέρασε τα 130 δολάρια το 2008 σε ονομαστικές τιμές (περίπου 200 δολάρια σήμερα αν γίνει προσαρμογή βάσει του πληθωρισμού των ΗΠΑ) χωρίς να κλείσει το Ορμούζ.
Σε αυτό το πλαίσιο η JPM επισημαίνει πως όταν εξετάζουμε τη σημαντική άνοδο των τιμών της ενέργειας (ειδικά με την τιμή του Brent να μην αντιπροσωπεύει πλήρως την αποτύπωση στα διυλισμένα προϊόντα), δεν είμαστε σίγουροι ότι οι χρηματιστηριακοί δείκτες τιμολογούν τη σημασία του στασιμοπληθωριστικού άλματος στην ενέργεια. Προσθέτει επίσης ότι η τιμή του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου (TTF) έχει σχεδόν διπλασιαστεί.
Προς σύγκριση, υπενθυμίζεται στην έκθεση ότι η πτώση των δεικτών το 2022 (από 1η Ιανουαρίου) στο “πυθμένα” είχε φτάσει το 32% για τις αναδυόμενες αγορές, 27% για τον MSCI World και 25% για τον S&P 500, έναντι των μεσαίων έως υψηλών μονοψήφιων ποσοστών τώρα.
Ενώ αυτή η απότομη εκτίναξη σε επίπεδο γεωπολιτικού κινδύνου/ενέργειας είναι διαφορετική από το 2022, νομίζουμε ότι πιθανότατα αξίζουν περισσότερο από το 1/3 της τότε μέγιστης πτώσης, αναφέρουν οι αναλυτές της JPM.
Επιπλέον, σημειώνουν ότι εξακολουθούν να πιστεύουν πως ο δείκτης δολαρίου (DXY) έχει μεγάλη σημασία για τις μετοχές CEEMEA – κάτι που λειτουργεί αρνητικά δεδομένου ότι η JPM μόλις αναβάθμισε τη στάση της για το δολάριο ΗΠΑ σε bullish.
Εκτός top10 η Πειραιώς – Κίνδυνοι για τις ελληνικές τράπεζες
Σε αυτό το κλίμα, η JP Morgan αφαιρεί από το τις 10 κορυφαίες της επιλογές στην CEEMEA τον τίτλο της Τράπεζας Πειραιώς, εξηγώντας ότι παρότι διαπραγματεύεται με discount έναντι των ομολόγων της στην Ελλάδα και ακόμα μεγαλύτερο σε σύγκριση με την νότια Ευρώπη συνολικά, οι ελληνικές τράπεζες είναι “φορτωμένες” (crowded) και η επικείμενη μετάβαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε κατηγορία Αναπτυγμένων Αγορών θα μπορούσε να αποθαρρύνει επενδυτές από το να “αγοράσουν τη βουτιά”.
Κάτι που συνιστά ευρύτερο κίνδυνο για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο συνολικά, σε συνδυασμό με το ρίσκο γύρω από το ευρώ και το upside του αμερικανικού δολαρίου.
Ωστόσο, καταλήγοντας οι αναλυτές της JPM σημειώνουν ότι θα εξέταζαν την επαναφορά τους στην ελληνική αγορά σε περίπτωση που διευρυνθεί υπερβολικά το χάσμα των αποτιμήσεων σε σχέση με τις αντίστοιχες χώρες της Νότιας Ευρώπης και σταθεροποιηθεί η διάθεση ανάληψης κινδύνου.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
