UBS: Βλέπει θεαματική αύξηση των δανείων, γιατί προτιμά την Πειραιώς
Η UBS, σε νέα ανάλυσή της για τον κλάδο, καταγράφει εντυπωσιακή δυναμική στην πιστωτική επέκταση των ελληνικών τραπεζών το β’ τρίμηνο του 2025, σε μια περίοδο όπου η ευρωπαϊκή αγορά παραμένει πιο υποτονική. Οι τιμές στόχοι της ελβετικής τράπεζας είναι:
Αlpha Bank: Buy, 3,70 ευρώ (περιθώριο ανόδου 6%)
Eurobank: Buy, 3,64 ευρώ (8%)
Eθνική Τράπεζα: Buy, 13,40 ευρώ (3%)
Πειραιώς: Buy, 7,60 ευρώ (6%)
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, ο κλάδος έχει ενισχυθεί κατά 80% από την αρχή του έτους, έναντι +49% για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη, με τον δείκτη P/E 2026 να διαμορφώνεται στο 8,4x, σε έκπτωση 6% έναντι Ευρώπης (8,9x).
Η UBS τονίζει ότι η Πειραιώς, ως μία από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη (υπονοούμενο κόστος ιδίων κεφαλαίων 12,3%), έχει το μεγαλύτερο περιθώριο περαιτέρω ανατιμήσεων.
Ελκυστική θεωρεί και την περίπτωση της Εθνικής λόγω της στρατηγικής αξιοποίησης κεφαλαίου, αν και πλέον η αξία αυτής της ιστορίας αποτιμάται περισσότερο στην τιμή. Από τις υψηλότερα αποτιμημένες μετοχές, η UBS βλέπει μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου στην Eurobank σε σχέση με την ΕΤΕ.
Τι δείχνει η πιστωτική επέκταση των ελληνικών τραπεζών
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος για τον Ιούνιο, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες εμφάνισαν αύξηση των ενήμερων εταιρικών δανείων κατά 17% σε ετήσια βάση (+2,6% τριμηνιαία) και συνολική ανάπτυξη ενήμερων δανείων κατά 12,3% (+2,7% τριμηνιαία). Αυτό συγκρίνεται με συνολική κλαδική αύξηση δανείων 5,4%, η οποία υποεκτιμά την πραγματική εικόνα λόγω της περαιτέρω εκκαθάρισης NPEs.
Η UBS σημειώνει ότι η αύξηση της εταιρικής χρηματοδότησης είναι ευρέως διασπαρμένη ανά κλάδο, με τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF) να λειτουργούν ως καταλύτης αλλά όχι ως ο κύριος μοχλός. Στα στεγαστικά δάνεια, οι επιδόσεις των μεγάλων τραπεζών ήταν σταθερές σε σχέση με το α’ τρίμηνο, ενώ σε επίπεδο κλάδου καταγράφηκε πτώση 3,4%, κάτι που, κατά την UBS, ίσως δείχνει ότι η αγορά προσεγγίζει σημείο καμπής.
Στο μέτωπο των επιτοκιακών εσόδων (NII), η πίεση στα περιθώρια φαίνεται να έχει σε μεγάλο βαθμό απορροφηθεί. Η μείωση στις αποδόσεις δανείων (-17 μ.β. μηνιαία) αντισταθμίζεται μερικώς από τη μείωση του κόστους προθεσμιακών καταθέσεων (-13 μ.β. μηνιαία), ενώ οι καταθέσεις όψεως, που αντιστοιχούν στο 76% του συνόλου, εξακολουθούν να κοστίζουν μόλις 6 μ.β. Το β’ τρίμηνο, η πτώση των καθαρών εσόδων από τόκους για τις τέσσερις τράπεζες περιορίστηκε στο -1,3% τριμηνιαία, από -5% στο α’ τρίμηνο, επιτρέποντας τη διατήρηση των εκτιμήσεων για το 2025 παρά τον ταχύτερο ρυθμό μείωσης επιτοκίων.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
