Wood: Ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΓΕΚ Τέρνα
Στα 27 ευρώ ανά μετοχή (από 18 ευρώ) αυξάνει την τιμή-στόχο η Wood για την ΓΕΚ Τέρνα, αναγνωρίζοντας περιθώριο ανόδου 48%.
Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, μέσα στο 2024 το προφίλ κερδοφορίας της ΓΕΚ Τέρνα έγινε πιο «επιθετικό», με την πώληση της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και την ακόμα πιο δυναμική είσοδο του ομίλου στις παραχωρήσεις με την υπογραφή δύο συμβάσεων: της Αττικής Οδού και της Εγνατίας Οδού. Αυτή η στρατηγική αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας (EBITDA) και των καθαρών κερδών με μέσο ρυθμό αύξησης (CAGR) 14% και 11% αντίστοιχα, για την περίοδο 2024-2028.
Οι παραχωρήσεις αναμένεται να βρεθούν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος για τον όμιλο, με τον κλάδο να αναμένεται να εμφανίσει EBITDA ύψους 0,6 δισ. ευρώ το 2028, από 0,2 δισ. ευρώ το 2024, αντιπροσωπεύοντας πάνω από το 70% του συνολικού EBITDA.
Παράλληλα, ο τομέας των κατασκευών αναμένεται να παραμείνει η «σταθερά» του ομίλου όχι μόνο λόγω του υψηλού ανεκτέλεστου υπολοίπου των 5 δισ. ευρώ αλλά και εξαιτίας των ευνοϊκών μακροοικονομικών συνθηκών. Συγκεκριμένα, η εκτιμώμενη αύξηση του ΑΕΠ κατά 2% τα επόμενα χρόνια και οι πόροι του Εθνικού Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) ενισχύουν τη θετική δυναμική του κλάδου των υποδομών.
Σύμφωνα με τη Wood, μετά την πώληση της συμμετοχής της ΓΕΚ Τέρνα στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή προς 0,9 δισ. ευρώ, η ΓΕΚ Τέρνα διαθέτει τη χρηματοοικονομική ευρωστία να υλοποιήσει το πλάνο της για περαιτέρω διεύρυνση της δραστηριότητάς της στις παραχωρήσεις και για τη διεκδίκηση και ανάληψη νέων κατασκευαστικών έργων.
Η Wood εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα ανέλθουν σε 141 εκατ. ευρώ το 2024 και σε 146 εκατ. ευρώ το 2025, ενώ αναμένεται να ξεπεράσουν τα 200 εκατ. ευρώ το 2028. Τοποθετεί τα EBITDA σε 423 εκατ. ευρώ και σε 596 εκατ. ευρώ για τα έτη 2024 και 2025 αντίστοιχα και σε άνω των 800 εκατ. ευρώ για το 2028.
Όσον αφορά την αποτίμηση του ομίλου ΓΕΚ Τέρνα (με βάση το μοντέλο Sum-of-the-parts), οι παραχωρήσεις αντιπροσωπεύουν πάνω από το ήμισυ της συνολικής αξίας (1,5 δισ. ευρώ), ενώ ακολουθούν ο κατασκευαστικός κλάδος (0,7 δισ. ευρώ) και η συμβατική ενέργεια (0,59 δισ. ευρώ). Η συνολική αποτίμηση διαμορφώνεται στα 2,8 δισ. ευρώ ή 27 ευρώ ανά μετοχή (λαμβάνοντας υπόψη το holding discount 15%), με την μετοχή να εμφανίζει περιθώριο ανόδου 48% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
