Ανατροπή από Morgan Stanley – O αστάθμητος παράγοντας που τροφοδοτεί το εκρηκτικό ράλι του χρυσού

H άνοδος του χρυσού συνδέεται με μια παγκόσμια νομισματική μετατόπιση

Συνήθως, οι αγορές χαρακτηρίζονται εύκολα ως «risk-on» — όταν οι συνθήκες είναι ευνοϊκές και οι επενδυτές αναλαμβάνουν περισσότερο ρίσκο — ή «risk-off», όταν η αβεβαιότητα ωθεί τους επενδυτές προς πιο ασφαλή καταφύγια.
Όμως, η τριετής ανοδική αγορά μετοχών που διανύουμε είναι διαφορετική: οι συσχετίσεις μεταξύ ορισμένων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων είναι ασυνήθιστες, σημειώνει σε ανάλυσή της η Morgan Stanley.
Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι ο χρυσός, που παραδοσιακά θεωρείται «ασφαλές καταφύγιο» και κινείται ανεξάρτητα από τις μετοχές.
Αντίθετα, τώρα κινείται προς την ίδια κατεύθυνση με αυτές — κυρίως ανοδικά. Από τον Οκτώβριο του 2022, η τιμή του έχει αυξηθεί περίπου 2,5 φορές, ενώ από την αρχή του έτους έχει ενισχυθεί πάνω από 50%, σημειώνοντας εντυπωσιακό ράλι σε ιστορικά υψηλά επίπεδα τις τελευταίες δέκα εβδομάδες.
Αυτό το φαινόμενο έχει προκαλέσει απορία στους επενδυτές. Τι συμβαίνει τελικά;
Οι αναλυτές έχουν προτείνει αρκετές λογικοφανείς θεωρίες για την εκρηκτική πορεία του χρυσού, ωστόσο καμία δεν επαρκεί από μόνη της.

Ανησυχίες για «φούσκα»

Μία άποψη υποστηρίζει ότι οι επενδυτές αγοράζουν χρυσό ως αντιστάθμιση έναντι του κινδύνου μιας κερδοσκοπικής «φούσκας» τεχνητής νοημοσύνης στις μετοχές.
Οι αγορές είναι ακριβές και υπερσυγκεντρωμένες σε λίγες mega-cap τεχνολογικές εταιρείες — κατάσταση που θυμίζει τη φούσκα του dot.com (1999–2000).
Ωστόσο, οι ενδείξεις ανησυχίας είναι περιορισμένες: ο δείκτης φόβου CBOE Volatility Index (VIX) παραμένει χαμηλός, τα εταιρικά θεμελιώδη μεγέθη είναι σταθερά, και η ανάπτυξη του ΑΕΠ αναμένεται να παραμείνει γύρω στο 3% για το δεύτερο εξάμηνο του 2025, σύμφωνα με τον δείκτη GDPNow της Fed της Ατλάντα.

Αντιστάθμιση πληθωρισμού

Παραδοσιακά, ο χρυσός λειτουργεί ως αντιστάθμιση κατά του πληθωρισμού. Έτσι, ορισμένοι επενδυτές ενδέχεται να αγοράζουν χρυσό για να προστατευθούν από τις πληθωριστικές πιέσεις, ιδίως καθώς οι επιπτώσεις των νέων αμερικανικών δασμών δεν έχουν ακόμη φανεί πλήρως.
Όμως, οι προσδοκίες πληθωρισμού παραμένουν σταθερές: το swap πληθωρισμού ενός έτους για το δολάριο κυμαίνεται σταθερά γύρω στο 3,2% από τις αρχές Απριλίου.

Αποδυνάμωση του δολαρίου

Μια άλλη υπόθεση είναι ότι η κατοχή φυσικού περιουσιακού στοιχείου, όπως ο χρυσός, προστατεύει από τον κίνδυνο υποτίμησης του δολαρίου. Οι ανησυχίες για αποπαγκοσμιοποίηση, αυξανόμενο δημόσιο χρέος και ελλείμματα των ΗΠΑ, καθώς και οι απειλές για την ανεξαρτησία της Fed, έχουν ενδεχομένως υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στο δολάριο.
Οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως αύξησαν τις αγορές χρυσού το πρώτο εξάμηνο του έτους, ως μέσο διαφοροποίησης των αποθεματικών τους.
Ωστόσο, αυτή η τάση δεν είναι νέα· διαρκεί σχεδόν μια δεκαετία. Επιπλέον, η ζήτηση για αμερικανικά κρατικά ομόλογα — ακόμη και από ξένους επενδυτές — παραμένει ισχυρή.

Ένας επιπλέον παράγοντας: η ψηφιακή μετάβαση

Αν καμία από τις παραπάνω εξηγήσεις δεν αρκεί, ποιος άλλος παράγοντας μπορεί να κινεί την άνοδο του χρυσού;
Το Global Investment Committee θεωρεί ότι η άνοδος του χρυσού συνδέεται με μια παγκόσμια νομισματική μετατόπιση, καθώς οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν την εξάρτησή τους από το δολάριο και προετοιμάζονται για αλλαγές στις αγορές συναλλάγματος λόγω της εξάπλωσης των stablecoins και άλλων ψηφιακών νομισμάτων.
Οι τεχνολογίες αυτές έχουν τη δυνατότητα να ανατρέψουν την κυριαρχία των παραδοσιακών νομισμάτων.
Εάν ο χρυσός χρησιμοποιηθεί ως υποστήριξη (backing) για κρατικά ή ψηφιακά νομίσματα, θα μπορούσε να ενισχύσει τη θέση του έναντι του δολαρίου στις διεθνείς συναλλαγές.
Αυτή η εξέλιξη ενδέχεται να στηρίξει τη συνέχιση της ανοδικής αγοράς χρυσού.
Όπως λέει το γνωμικό, οι bull markets δεν προβλέπονται — απλώς ακολουθούνται.
Η βασική στρατηγική παραμένει η πλήρης επένδυση σύμφωνα με τις μακροπρόθεσμες κατανομές κεφαλαίων.

Ωστόσο, η διαφοροποίηση και η επιλεκτικότητα είναι κρίσιμες:

• Πραγματικά περιουσιακά στοιχεία,

• Δημοτικά ομόλογα,

• Ομόλογα μεσαίας διάρκειας των ΗΠΑ,

• Ακίνητα,

• Επιλεγμένες επενδύσεις σε ιδιωτικές υποδομές προσφέρουν ευκαιρίες.

Επιπλέον, αξίζει να εξεταστούν οι κλάδοι που μπορούν να ωφεληθούν από την παραγωγικότητα που ενισχύεται από την τεχνητή νοημοσύνη, όπως οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, η υγεία και η ενέργεια.

www.bankingnews.gr

Source link

Σχετικά άρθρα:

Οι θερμοκρασίες ανεβαίνουν ο λογαριασμός σου μένει ο ίδιος με το Protergia Picasso Στα πόδια των Ταλιμπάν «πέφτει» η Ευρώπη… παρακαλάει το Αφγανιστάν να πάρει πίσω τους μετανάστες, «ήρθαν πολλοί, τελικά» Κοροϊδεύουν τον εαυτό τους οι Ουκρανοί – Δημιουργούν «οχυρώσεις» που είναι αδύνατο να επιβιώσει στρατιώτης Παρέμβαση κορυφαίου τραπεζίτη: Πώς η Ελλάδα είναι ελκυστική για συγκέντρωση πλούτου και ελέγχου – Οι απαραίτητες δικλείδες ασφαλείας