ΔΕΗ: Το στοίχημα των 24 δισ. ευρώ για να γίνει περιφερειακή υπερδύναμη ενέργειας και ψηφιακών υποδομών

Η διοίκηση της ΔΕΗ στο στρατηγικό της πλάνο για την περίοδο 2026-2024 που παρουσίασε την Πέμπτη 23 Απριλίου 2026 με αφορμή την μεγάλη αύξηση κεφαλαίου 4 δισ. ευρώ που ανακοίνωσε, εμφανίζεται αποφασισμένη να μετακινηθεί οριστικά από το μοντέλο της παραδοσιακής εθνικής ηλεκτρικής επιχείρησης σε εκείνο ενός καθετοποιημένου, περιφερειακού ομίλου ενέργειας και τεχνολογικών υποδομών, με δραστηριότητα που εκτείνεται από την παραγωγή και τα δίκτυα μέχρι τη λιανική, την ευελιξία συστήματος και πλέον τα data centers.

Ο πυρήνας του σχεδίου είναι αριθμητικά εντυπωσιακός. Συνολικές επενδύσεις περίπου 24,2 δισ. ευρώ στην πενταετία 2026-2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό 4,8 δισ. ευρώ, έναντι 3,4 δισ. ευρώ ετησίως στο προηγούμενο πλάνο. Η διοίκηση στοχεύει σε EBITDA περίπου 4,6 δισ. ευρώ το 2030, καθαρά κέρδη περίπου 1,5 δισ. ευρώ και μέρισμα 1,4 ευρώ ανά μετοχή, διατηρώντας παράλληλα τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA στην περιοχή 3,0x-3,5x.
Με άλλα λόγια, η ΔΕΗ υπόσχεται ταυτόχρονα ισχυρή ανάπτυξη, υψηλότερη κερδοφορία και ελεγχόμενη μόχλευση.

Στο τέλος της δεκαετίας, η εταιρεία θέλει να έχει σχεδόν τριπλασιάσει την εικόνα της ως προς το «πράσινο» χαρτοφυλάκιο και να έχει ισχυροποιήσει το ρυθμιζόμενο σκέλος των δραστηριοτήτων της. Η εγκατεστημένη ισχύς από ΑΠΕ προβλέπεται να φτάσει τα 18,8 GW έως το 2030, ενώ η ευέλικτη παραγωγή θα ανέλθει στα 10,7 GW. Την ίδια ώρα, η Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση των δικτύων αναμένεται να αυξηθεί από 5,7 δισ. ευρώ το 2025 σε περίπου 7,3 δισ. ευρώ το 2030.

Η ζήτηση πίσω από το σχέδιο
Πίσω από αυτούς τους αριθμούς βρίσκεται μια συγκεκριμένη στρατηγική. Η ΔΕΗ θεωρεί ότι η Νοτιοανατολική Ευρώπη εισέρχεται σε μια μακρά περίοδο υψηλότερης ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας, μεγαλύτερης στενότητας στο σύστημα και κατά συνέπεια καλύτερων αποδόσεων για όσους διαθέτουν παραγωγική βάση, δίκτυα και πελατειακή παρουσία. Στην παρουσίαση επισημαίνεται ότι η περιοχή CSEE παραμένει ζώνη σχετικά υψηλών τιμών ηλεκτρισμού, ενώ ταυτόχρονα αναμένεται σημαντική απόσυρση παλαιών θερμικών μονάδων, περιορισμένη ενίσχυση διασυνδέσεων και αυξημένη ζήτηση λόγω εξηλεκτρισμού, βιομηχανικής επανατοποθέτησης και τεχνητής νοημοσύνης. Για τη ΔΕΗ, όλα αυτά συνθέτουν ένα παράθυρο ευκαιρίας.

Η διοίκηση δεν περιορίζεται πλέον στην Ελλάδα και τη Ρουμανία, αλλά μιλά ανοιχτά για φιλοδοξία να αναδειχθεί σε «πρωταθλητή» της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Ήδη η εταιρεία υπογραμμίζει ότι από το 2021 έχει μετασχηματιστεί σε διεθνή παίκτη, με παρουσία πέρα από τα ελληνικά σύνορα και με ισχυρότερο χαρτοφυλάκιο σε παραγωγή, δίκτυα και πελάτες. Σήμερα εμφανίζεται ως ο μεγαλύτερος παραγωγός ηλεκτρικής ενέργειας, ο αποκλειστικός διαχειριστής διανομής και ο μεγαλύτερος προμηθευτής στην Ελλάδα, ενώ έχει αποκτήσει κρίσιμη θέση και στη ρουμανική αγορά.

Στην παραγωγή, το νέο πλάνο προβλέπει ουσιαστικά διπλασιασμό της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος του ομίλου, από 12,4 GW το 2025 σε 24,3 GW το 2030. Η σύνθεση αυτής της ισχύος αλλάζει με το το μερίδιο των ΑΠΕ να ανεβαίνει από 58% σε 77%, ενώ παράλληλα ενισχύεται η ευέλικτη θερμική παραγωγή, κυρίως με μονάδες φυσικού αερίου και αποθήκευση, ώστε να στηριχθεί η αυξανόμενη διείσδυση των ΑΠΕ. Η ΔΕΗ επιμένει ότι η ενεργειακή μετάβαση δεν μπορεί να στηριχθεί μόνο σε αιολικά και φωτοβολταϊκά, αλλά απαιτεί και μπαταρίες, αντλησιοταμίευση, υδροηλεκτρικά και μονάδες βάσης υψηλής απόδοσης.

Στην Ελλάδα, το σχέδιο μιλά για 5 GW νέας ανάπτυξης έως το 2030. Σε αυτήν περιλαμβάνονται επιπλέον αιολικά και φωτοβολταϊκά, νέα μονάδα CCGT περίπου 1,3 GW, ενίσχυση της αποθήκευσης με μπαταρίες κατά 0,8 GW, καθώς και αύξηση της υδροηλεκτρικής και αντλησιοταμιευτικής ισχύος κατά 0,5 GW. Το κρίσιμο πολιτικό και συμβολικό στοιχείο είναι ότι η πλήρης απολιγνιτοποίηση τοποθετείται στο τέλος του 2026, ενώ έως το 2030 προβλέπεται και μερική απόσυρση πετρελαϊκών μονάδων στα νησιά. Η ΔΕΗ επιχειρεί έτσι να συνδέσει την ανάπτυξή της με ένα αφήγημα ενεργειακής μετάβασης που δεν είναι πλέον αμυντικό, αλλά επεκτατικό.

Στη Ρουμανία, η φιλοδοξία είναι ακόμη πιο εμφανής σε σχετικούς όρους. Η εταιρεία προβλέπει πάνω από τριπλασιασμό της ισχύος της σε ανανεώσιμες πηγές και ευέλικτη παραγωγή, φθάνοντας στα 5,3 GW το 2030. Η ανάπτυξη θα βασιστεί κυρίως σε νέα αιολικά, φωτοβολταϊκά, μπαταρίες και νέα μονάδα CCGT περίπου 0,6 GW. Η ρουμανική αγορά θεωρείται από τη διοίκηση κομβικός πυλώνας της περιφερειακής στρατηγικής, τόσο λόγω μεγέθους όσο και λόγω των μεσοπρόθεσμων προοπτικών ζήτησης και τιμών.

Πέρα από Ελλάδα και Ρουμανία, το σχέδιο ανοίγει ακόμη περισσότερο τον χάρτη. Η ΔΕΗ προβλέπει νέες προσθήκες σε Ιταλία, Βουλγαρία και Κροατία, ενώ αναφέρεται και σε επικείμενες ή πιθανές εισόδους σε Ουγγαρία, Πολωνία και Σλοβακία. Στις νέες χώρες, η ανάπτυξη θα είναι κατά 100% βασισμένη σε ΑΠΕ, με μέρος της επέκτασης να εξετάζεται να γίνει οργανικά και μέρος μέσω εξαγορών και συγχωνεύσεων. Αυτό αποτελεί σαφή ένδειξη ότι ο όμιλος δεν επιδιώκει απλώς γεωγραφική διασπορά, αλλά τη δημιουργία ενός περιφερειακού διαδρόμου παραγωγής και εμπορίας ενέργειας.

Παράλληλα, το δίκτυο παραμένει ένας από τους πιο σταθερούς πυλώνες του πλάνου. Η διανομή απορροφά περίπου το 19% των συνολικών επενδύσεων της πενταετίας, με 3,4 δισ. ευρώ να κατευθύνονται στην Ελλάδα και 1,2 δισ. ευρώ στη Ρουμανία. Η διοίκηση βασίζεται στις ρυθμιζόμενες αποδόσεις για να στηρίξει προβλεψιμότητα στα ταμειακά ροές: περίπου 7% στην Ελλάδα για την περίοδο 2025-2028, με επιπλέον απόδοση για τους έξυπνους μετρητές, και 6,94% στη Ρουμανία για την περίοδο 2025-2029, με πρόσθετο όφελος για επενδύσεις ψηφιοποίησης. Σε μια περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας στις αγορές, αυτό το σκέλος λειτουργεί ως σταθεροποιητής.

Η είσοδος στα data centers
Το πρόσθετο στοιχείο του στρατηγικού σχεδίου είναι, βέβαια, η είσοδος στα data centers. Η ΔΕΗ αντιμετωπίζει τον τομέα ως πρόσθετο αναπτυξιακό μοχλό. Η πρώτη φάση αφορά μονάδα 300 MW στην Κοζάνη, η οποία προβλέπεται να είναι επιχειρησιακά έτοιμη έως το τέλος του 2028, με δυνατότητα μελλοντικής επέκτασης έως το 1 GW, ενώ σε ορίζοντα μεγαλύτερης κλίμακας η εταιρεία δηλώνει ότι μπορεί να παραδώσει έως 2 GW στην Ελλάδα και δυνητικά άλλο τόσο σε χώρες ενδιαφέροντος. Για την πρώτη φάση, το ενδεικτικό capex δηλαδή οι επενδυτικές δαπάνες είναι περίπου 1,2 δισ. ευρώ και το run-rate EBITDA εκτιμάται στα 170 εκατ. ευρώ ως το 2030, χωρίς να υπολογίζεται το περιθώριο από πιθανές συμβάσεις ηλεκτρικής προμήθειας.

Η Κοζάνη παρουσιάζεται ως το ιδανικό υπόβαθρο για αυτή την επέκταση. Μεγάλη βιομηχανική γη, διαθέσιμη ισχύς, υποδομές δικτύου, δυνατότητα behind-the-meter τροφοδότησης, πρόσβαση σε οπτικές ίνες και ταχύτερη αδειοδότηση λόγω αξιοποίησης πρώην λιγνιτικών χώρων. Στην πράξη, η ΔΕΗ επιχειρεί να κεφαλαιοποιήσει την απολιγνιτοποίηση όχι μόνο ως περιβαλλοντική υποχρέωση, αλλά και ως ευκαιρία επαναβιομηχάνισης της Δυτικής Μακεδονίας με όρους ψηφιακής οικονομίας.
Το μήνυμα της διοίκησης είναι πως εκεί όπου έκλεισαν ορυχεία και λιγνιτικές μονάδες, μπορεί να ανοίξει ένας νέος κύκλος αξίας, βασισμένος στην ηλεκτρική ενέργεια, την τεχνητή νοημοσύνη και τις υποδομές δεδομένων.

Αύξηση κεφαλαίου 4 δισ. ευρώ
Για να χρηματοδοτήσει όλη αυτή τη μετάβαση, η εταιρεία ανακοινώνει πρόθεση αύξησης μετοχικού κεφαλαίου περίπου 4 δισ. ευρώ. Η έκδοση προβλέπεται να γίνει με νέες κοινές μετοχές, χωρίς δικαίωμα προτίμησης, μέσω διεθνούς θεσμικής προσφοράς και δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα, με προτεραιότητα κατανομής για τους υφιστάμενους μετόχους βάσει ημερομηνίας καταγραφής που θα καθοριστεί. Η εταιρεία τονίζει ότι οι βασικοί μέτοχοι στηρίζουν πλήρως την έκδοση και ότι το Ελληνικό Δημόσιο θα συμμετάσχει ώστε να διατηρήσει ποσοστό 33,4% μετά την αύξηση. Επίσης, πρόθεση συμμετοχής χωρίς όμως να δεσμεύεται εκδήλωσε και ο δεύτερος βασικότερος μέτοχος η CVC.

Η χρηματιστηριακή διάσταση του σχεδίου είναι εξίσου εμφανής. Η διοίκηση συνδέει την επενδυτική επιθετικότητα με τη φιλοδοξία η ΔΕΗ να εξελιχθεί έως το 2030 σε large cap εταιρεία με υψηλή εμπορευσιμότητα και επενδυτική βαθμίδα στους δείκτες χρέους της. Δεν είναι τυχαίο ότι το υλικό της παρουσίασης υπενθυμίζει και την πορεία της μετοχής από το 2019, συνδέοντας την άνοδο της αξίας με την αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας. Στην ουσία, το νέο σχέδιο επιχειρεί να πείσει ότι ο μετασχηματισμός της τελευταίας πενταετίας δεν ήταν το τέλος της διαδρομής, αλλά η εισαγωγή σε μια πολύ μεγαλύτερη φάση επέκτασης.

Εδώ το αναλυτικό επενδυτικό πλάνο 

Σχετικά άρθρα:

Συνεχίζεται η σύγκρουση για το φωτοβολταϊκό πάρκο της Metlen στη Νέα Μεσημβρία: Στα άκρα δήμος, κάτοικοι και εταιρεία – Financial Report Οικονομικό Πανεπιστήμιο και Qualco δημιουργούν νέο Δείκτη Οικονομικού Κλίματος – Financial Report Αποβίβαση ναυτικού από δεξαμενόπλοιο στη Ρόδο – Αρχιπέλαγος, Η 1η ναυτιλιακή πύλη ενημέρωσης στην Ελλάδα Ανακοίνωση σχετικά με επιχειρηματικές εξελίξεις – Financial Report