Προειδοποίηση Roubini: Το χρήμα όπως τo ξέραμε τέλειωσε – Πόλεμος για την παγκόσμια κυριαρχία στις πληρωμές
Ο Nouriel Roubini προειδοποιεί: Bitcoin, CBDCs και stablecoins αλλάζουν το χρήμα – Ο πόλεμος για τον έλεγχο των παγκόσμιων πληρωμών μόλις αρχίζει
Ο «Δρ. Καταστροφή» Nouriel Roubini χτυπά ξανά καμπανάκι κινδύνου: το χρήμα, όπως το γνωρίζαμε έως σήμερα, έχει φτάσει στο τέλος του.
Η μετάβαση σε μια νέα εποχή πληρωμών με ψηφιακά νομίσματα, stablecoins και CBDCs δεν είναι απλώς τεχνολογική εξέλιξη, αλλά μια σκληρή γεωπολιτική μάχη για την παγκόσμια κυριαρχία.
Από το Bitcoin και το ψηφιακό γιουάν της Κίνας, έως τα σχέδια των ΗΠΑ και της Ευρώπης, ο Roubini προειδοποιεί για έναν «πόλεμο» που θα κρίνει ποιο νόμισμα θα κυριαρχήσει στο μέλλον.
Τι επιφυλάσσει το μέλλον για το χρήμα και τα συστήματα πληρωμών; Διερωτάται ο Nouriel Roubini και συνεχίζει: «Αν και σίγουρα θα περιλαμβάνει πρωτοφανείς τεχνολογίες, η πλήρης κατανόηση απαιτεί ιστορικό πλαίσιο.
Παραδοσιακά, το χρήμα και τα συστήματα πληρωμών στηρίζονταν σε έναν συνδυασμό κεντρικού χρήματος (εκδιδόμενου από μια κεντρική τράπεζα) και χρήματος του ιδιωτικού τομέα, το οποίο εκδιδόταν συνήθως από εμπορικές τράπεζες μέσω καταθέσεων όψεως, πιστωτικών καρτών κ.ο.κ.
Δεδομένου ότι τα νεότερα συστήματα πληρωμών fintech, όπως το Alipay, το WeChat, το Venmo ή το PayPal, εξακολουθούν να συνδέονται με τραπεζικές καταθέσεις και πιστωτικές κάρτες, αντιπροσωπεύουν εξέλιξη, όχι επανάσταση.
Όσον αφορά το Bitcoin και άλλα αποκεντρωμένα κρυπτονομίσματα, κανένα δεν έχει καταστεί νόμισμα, επειδή κανένα δεν αποτελεί μονάδα λογαριασμού, κλιμακούμενο μέσο πληρωμής, σταθερό μέσο αποθήκευσης αξίας ή αριθμητή (numeraire) – δηλαδή σημείο αναφοράς για παρόμοια περιουσιακά στοιχεία.
Το Ελ Σαλβαδόρ έφτασε στο σημείο να κηρύξει το Bitcoin ως νόμιμο χρήμα, αλλά, στην καλύτερη περίπτωση, μόλις το 5% των συναλλαγών για αγαθά και υπηρεσίες πραγματοποιείται με αυτό.
Είναι αλήθεια ότι, με την κυβέρνηση Trump να δημιουργεί Στρατηγικό Απόθεμα Bitcoin και με περισσότερους θεσμικούς επενδυτές να το προσθέτουν στα χαρτοφυλάκιά τους, ορισμένοι σχολιαστές πιστεύουν ότι το Bitcoin θα εξελιχθεί με τον καιρό σε μέσο αποθήκευσης αξίας.
Όμως αυτό μένει να αποδειχθεί.
Ποιες άλλες δυνατότητες δημιουργούν οι τεχνολογίες κατανεμημένου καθολικού (DLTs);
Αφήνοντας κατά μέρος τα κρυπτονομίσματα, τα οποία θα παραμείνουν ασταθή διακριτικά για κερδοσκοπικές δραστηριότητες, έχουν αναδυθεί τρεις άλλες επιλογές: τα ψηφιακά νομίσματα κεντρικής τράπεζας (CBDCs), τα stablecoins και οι τοκενικοποιημένες καταθέσεις.
Οι φόβοι ότι τα CBDCs θα αποδυναμώσουν τις τράπεζες ή θα διευκολύνουν τραπεζικές εκροές σε περιόδους χρηματοπιστωτικού πανικού έχουν μειωθεί, καθώς πλέον είναι πιθανό να επιβληθούν όρια στα υπόλοιπα CBDC.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι κεντρικές τράπεζες θα επιδιώξουν απλώς να παρέχουν ένα δημόσιο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο για τα ψηφιακά πορτοφόλια των πολιτών και όχι μια εναλλακτική λύση στα ιδιωτικά συστήματα πληρωμών• και τα περισσότερα CBDCs δεν θα είναι «προγραμματιζόμενα» ούτε θα αποδίδουν τόκο.
Αυτό σημαίνει ότι οι λύσεις του ιδιωτικού τομέα θα συνεχίσουν να κυριαρχούν στις πληρωμές».
Η fintech μπορεί να προσφέρει φθηνές, ασφαλείς και αποδοτικές επιλογές, οι οποίες δεν βασίζονται κατ’ ανάγκη στο DLT• και τώρα οι κυβερνήσεις προσφέρουν συστήματα άμεσων πληρωμών για τράπεζες και επιχειρήσεις που διευκολύνουν φθηνό και άμεσο διακανονισμό.
Ακόμη και στον χώρο του DLT, η τοκενικοποίηση αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς ή «flatcoins» με απόδοση τόκου (που συνδέονται με ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων) μπορεί να ενισχύσει την υιοθέτηση νέων μορφών ημι-ή ευρέως χρήματος, το οποίο θα μπορεί απρόσκοπτα να μετατρέπεται σε ψηφιακό χρήμα που προσφέρει υπηρεσίες πληρωμών.
Ωστόσο, οι προτιμήσεις διαφέρουν σημαντικά ανά δικαιοδοσία.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η ιδεολογική αντίθεση της κυβέρνησης Trump στα CBDCs την έχει οδηγήσει να ευνοεί τα stablecoins (προκαλώντας προειδοποιήσεις από την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών –BIS– για επιστροφή στο χαοτικό ελεύθερο τραπεζικό σύστημα του 19ου αιώνα, μόνο σε ψηφιακή μορφή).
Στην Ευρώπη, αντίθετα, οι ανησυχίες για τους κινδύνους των stablecoins – όπως η δημιουργία ενός νέου φαύλου κύκλου μεταξύ κρατικού ταμείου και εκδοτών stablecoins, και οι ανεπαρκείς πρακτικές κατά του ξεπλύματος χρήματος και ταυτοποίησης πελατών – υποδηλώνουν προτίμηση στα CBDCs και στις τοκενικοποιημένες καταθέσεις.
Και στην Κίνα, η αποστροφή προς τα εν δυνάμει αποκεντρωμένα stablecoins έχει οδηγήσει την κυβέρνηση να ευνοεί τα CBDCs μαζί με λύσεις πληρωμών fintech.
Ιδανικά, καθεμία από αυτές τις λύσεις θα μπορούσε να συνυπάρχει και να διαδραματίζει διαφορετικό ρόλο μέσα σε ένα καλά οργανωμένο σύστημα ψηφιακών νομισμάτων.
Ένα CBDC θα αποτελούσε το δημόσιο ασφαλές περιουσιακό στοιχείο στα ψηφιακά πορτοφόλια των πολιτών, προσφέροντας θεμέλιο εμπιστοσύνης για ολόκληρο το σύστημα.
Τα stablecoins θα μπορούσαν να χρησιμοποιούνται για εγχώριες συναλλαγές peer-to-peer ή για διεθνείς πληρωμές, ενώ οι «τοκενικοποιημένες» καταθέσεις θα εξυπηρετούσαν διατραπεζικές συναλλαγές.
«Πυραμίδα»
Σύμφωνα με τον Roubini, «μέχρι στιγμής, μία από τις ελάχιστες δικαιοδοσίες που φαίνεται να έχει αναγνωρίσει τη σημασία της εφαρμογής αυτής της πυραμίδας των ψηφιακών νομισμάτων είναι τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, τα οποία δημιουργούν το πλέον φιλικό περιβάλλον για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία σε παγκόσμιο επίπεδο.
Στο πλαίσιο αυτό, αξίζει να αναφερθεί ότι ενώ οι νέες ψηφιακές μορφές χρήματος βασίζονται σε κάποια μορφή τεχνολογίας κατανεμημένων λογιστικών βιβλίων (DLT), οι περισσότερες λειτουργούν σε κεντρικά και όχι αποκεντρωμένα λογιστικά βιβλία, και τείνουν να είναι αδειοδοτημένες από εξουσιοδοτημένους και αξιόπιστους επικυρωτές, αντί να πραγματοποιούν συναλλαγές χωρίς άδειες και χωρίς εμπιστοσύνη.
Με άλλα λόγια, είναι πιο κοντά στα παραδοσιακά κεντρικά λογιστικά βιβλία παρά σε μια πραγματική DLT.
Παρ’ όλα αυτά, πολλοί από εκείνους που προχωρούν σε tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων φαίνεται να επιλέγουν τα DLT ως την προτιμώμενη «ενοποιητική πλατφόρμα», με τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία να αποτιμώνται σε γηγενή-ψηφιακά νομίσματα.
Έτσι, αντί να επικεντρωνόμαστε στην κούρσα για την κυριαρχία στα εγχώρια ή διασυνοριακά συστήματα πληρωμών, προτείνουμε να παρακολουθούμε τη γεωπολιτική των ψηφιακών νομισμάτων, δεδομένου του δυναμικού τους να λειτουργήσουν ως παγκόσμια αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία.
Επιδιώκοντας έναν μεγαλύτερο παγκόσμιο ρόλο για το γιουάν, εν μέρει για να μειώσει τον κίνδυνο μελλοντικών αμερικανικών χρηματοοικονομικών κυρώσεων, η Κίνα προωθεί το ψηφιακό της νόμισμα, το e-CNY, για χρήση σε διασυνοριακές συναλλαγές μεταξύ των χωρών που συμμετέχουν στην Πρωτοβουλία Belt and Road (και στο αδελφό της έργο, τον Ψηφιακό Δρόμο του Μεταξιού).
Μέσω του m-Bridge, μιας τεχνολογίας που αρχικά αναπτύχθηκε με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS), το e-CNY θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για να παρακάμπτει τα κανάλια του δολαρίου και το σύστημα SWIFT για διασυνοριακές συναλλαγές· στην πραγματικότητα, η Κίνα διαθέτει ήδη τη δική της εναλλακτική στο SWIFT: το CIPS (Cross-border Interbank Payment System)».
Αυτές οι κινήσεις υποδηλώνουν ότι η ευρωζώνη θα μπορούσε να πιεστεί ανάμεσα σε ένα δολάριο που παραμένει κυρίαρχο (του οποίου ο ρόλος θα ενισχυόταν από τη μαζική υιοθέτηση σταθερών νομισμάτων συνδεδεμένων με το δολάριο) και σε ένα ανερχόμενο e-CNY.
Συνεπώς, η Ευρώπη κινείται γρήγορα προς την εισαγωγή ενός ψηφιακού ευρώ, το οποίο θα μπορούσε να συμβάλει στη διατήρηση του ρόλου του ενιαίου νομίσματος ως παγκόσμιου αποθεματικού και να προσδώσει στην Ευρωπαϊκή Ένωση έναν βαθμό «στρατηγικής αυτονομίας».
Τέλος, η κυβέρνηση Trump προωθεί τα stablecoins (μέσω του πρόσφατου GENIUS Act) με σκοπό να διατηρηθεί ο κυρίαρχος ρόλος του δολαρίου στις παγκόσμιες πληρωμές και ως αποθεματικό νόμισμα.
Με τα stablecoins που βασίζονται στο δολάριο να επανα-δολαριοποιούν τώρα την παγκόσμια οικονομία, τόσο η Κίνα όσο και η ευρωζώνη επανεξετάζουν τον αρχικό τους σκεπτικισμό και εξετάζουν την πιθανότητα έκδοσης δικών τους stablecoins.
Το μέλλον του χρήματος και των συστημάτων πληρωμών θα χαρακτηρίζεται από εξέλιξη, όχι από κάποια ριζική κρυπτο-επανάσταση.
Οι δικτυακές επιδράσεις προσδίδουν στα υφιστάμενα συστήματα πλεονέκτημα «καθιερωμένου».
Περισσότερο από 15 χρόνια μετά την κυκλοφορία του Bitcoin, η κύρια πρόοδος στα κρυπτονομίσματα είναι το stablecoin, το οποίο δεν είναι παρά μια ψηφιακή εκδοχή του παραδοσιακού νομίσματος· και ακόμη και η υιοθέτηση των stablecoins θα είναι σταδιακή.
Το χρήμα είναι σε υπερβολικό βαθμό δημόσιο αγαθό και ζήτημα εθνικής ασφάλειας για να αφεθεί σε ιδιωτικούς, ανώνυμους, αποκεντρωμένους παράγοντες.
«Με τον έναν ή τον άλλο τρόπο, θα παραμείνει υπό την αρμοδιότητα του κράτους» καταλήγει o Roubini.
www.bankingnews.gr
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
