Το σύνδρομο του Ισραήλ και το ΧΑ, η κολλημένη βελόνα της Lamda, τα λιμάνια του Υπερταμείου και τι θα πει ο Βακάκης

Ακατάσχετη ορμή με τεράστιες εισροές κεφαλαίων χαρακτηρίζει το Χρηματιστήριο Αθηνών και στις πρώτες συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου, κάνοντας πολλούς να αναρωτιούνται πόσο μπορεί ακόμη να τραβήξει αυτό το ράλι και αν, μακροπρόθεσμα,, θα μας βγει σε καλό. Από τους ξένους διαχειριστές κεφαλαίων, ως τους μικροεπενδυτές της Ελλάδας, που έχουν κάνει πάλι δυναμικά την εμφάνισή τους στην αγορά, φαίνεται ότι όλοι πατούν, αυτόν τον καιρό, το κουμπί του “buy”. Ενδεικτικό της κινητικότητας είναι το στοιχείο που ανέφερε ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta: Σε 20 συνεδριάσεις τον Ιανουάριο, ο τζίρος έφθασε τα 8,3 δισ. ευρώ, όσο ήταν η αξία συναλλαγών όλο το πρώτο εξάμηνο του 2018 (122 συνεδριάσεις).

Όσοι παρακολουθούν στενά τις διεθνείς αγορές, πάντως, συνιστούν προσοχή στο «σύνδρομο του Ισραήλ», της μοναδικής αγοράς εδώ και πολλά χρόνια που αναβαθμίσθηκε από τον οίκο MSCI από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες. Στο Χρηματιστήριο του Τελ Αβίβ (TASE) είδαμε το φαινόμενο “buy the rumor, sell the news” («αγόρασε τη φήμη, πούλα την είδηση») να προκαλεί πολύ σοβαρά προβλήματα. Μόλις έγινε γνωστό ότι το Ισραήλ θα αναβαθμιζόταν, οι επενδυτές έσπευσαν να τοποθετηθούν και η απόδοση του βασικού δείκτη της χώρας εκτινάχθηκε το 2009 στο 75%. Μετά την αναβάθμιση, όμως, τον Μάιο του 2010, άρχισαν τα δύσκολα. Το 2011, ο δείκτης TA-25 έκανε βουτιά -18,2%, ενώ την περίοδο 2012-2015 η αγορά έμεινε στάσιμη ή υποαπέδιδε σε σχέση με τις μεγάλες αγορές (ΗΠΑ, Γερμανία) που βρίσκονταν σε bull market.

Οι αναλυτές περιέγραψαν το πρόβλημα με το γνωστό σχήμα «μικρό ψάρι στον ωκεανό»: ως ανεπτυγμένη αγορά, το Ισραήλ είχε πολύ μικρή στάθμιση στον παγκόσμιο δείκτη MSCI World (μόλις 0,4%) με αποτέλεσμα να προσελκύσει ελάχιστα παθητικά κεφάλαια ανεπτυγμένων αγορών, ενώ τα funds των αναδυόμενων αγορών που έφυγαν, προχώρησαν σε πωλήσεις της τάξεως των 2,5 δισ. δολ. Η αγορά για αρκετά χρόνια «στέγνωσε» και οι αποδόσεις σε τίποτα δεν θύμιζαν το πανηγυρικό ράλι του 2009.

Ευχή όλων των παραγόντων της αγοράς είναι, βέβαια, να μην δούμε ξανά το «σύνδρομο του Ισραήλ», αυτή τη φορά στην Ελλάδα. Καλό είναι, όμως, όσοι παρακολουθούν -και πολύ περισσότερο όσοι συμμετέχουν- στο ράλι της Αθήνας να μην ξεχνούν και τα δυσάρεστα ιστορικά παραδείγματα…

Η κολλημένη βελόνα της Lamda

Μπορεί το Χρηματιστήριο Αθηνών να τρέχει με τουλάχιστον +11% από τις αρχές του 2026, αλλά αυτό δεν φαίνεται να… συγκινεί ιδιαίτερα τη Lamda Development. Η μετοχή της εισηγμένης βλέπει τη βελόνα να είναι κολλημένη στο «7», συνεχίζοντας να απέχει από τα προ-πανδημίας επίπεδα των 8,8 ευρώ και χάνοντας όλο το φετινό ράλι της αγοράς. Εύλογα, λοιπόν, το Νο.1 ερώτημα αφορά το γιατί συμβαίνει αυτό; Γιατί δηλαδή, η ελληνική αγορά αρνείται πεισματικά να ενστερνιστεί το story της εισηγμένης;

Σίγουρα, το γεγονός ότι ο ευρύτερος κλάδος του real estate «παίζει» με διψήφιο discount στο Χρηματιστήριο Αθηνών, δεν κάνει εύκολη τη ζωή του CEO. Παράλληλα, η επιλογή για μηδενικά μερίσματα (τελευταία επιβράβευση το 2007) ενδεχομένως να μην γίνεται πλέον «αποδεκτή» από τους επενδυτές, ιδίως σε μια χρονική περίοδο που οι υπόλοιπες εισηγμένες μοιράζουν… λεφτά με το τσουβάλι. Κριτική ασκείται και στην επιλογή των προπωλήσεων ως μέσο χρηματοδότησης των έργων, καθώς υπάρχει η άποψη ότι μ’ αυτόν τον τρόπο δεν εξασφαλίζονται οι καλύτερες δυνατές τιμές για τα προς διάθεση ακίνητα.

Και φυσικά, επειδή πρόκειται για ένα project πρωτοφανών διαστάσεων για τα ελληνικά δεδομένα, οι αμφιβολίες για πιθανές καθυστερήσεις είναι μέσα στο «πρόγραμμα», αναγκάζοντας την αγορά να διατηρεί επιφυλάξεις ως προς τα χρονοδιαγράμματα. Όλα αυτά φαίνεται ότι αφήνουν από κοινού μια αρνητική επίγευση στο όλο εγχείρημα.

Ρεκόρ χαμηλού επιτοκίου από την Alpha

Δεν ήταν μόνο τα 3,5 δισ. που προσφέρθηκαν από την αγορά για το ομόλογο υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας της Alpha Bank που σηματοδότησαν τη μεγάλη επιτυχία της έκδοσης -μια υπερκάλυψη κατά 4,6 φορές, καθώς η τράπεζα ήθελε να αντλήσει 750 εκατ. ευρώ.

Η πιο σπουδαία επιτυχία ήταν το πολύ χαμηλό επιτόκιο, μόλις 3,50%, που αποτελεί νέο ρεκόρ φθηνού δανεισμού από ελληνική τράπεζα.

Μάλιστα, είναι αξιοσημείωτη η υψηλή ποιότητα κεφαλαίων που προσέλκυσε η έκδοση: από τους 127 επενδυτές που ζήτησαν τίτλους, το 71% ήταν διαχειριστές κεφαλαίων (αυτό που λέμε real money investors) και το 15% διεθνείς τραπεζικοί οργανισμοί.

Μετά και από αυτή την επιτυχία, γίνεται ακόμη πιο σαφές ότι οι πόρτες των αγορών είναι ορθάνοικτες για τις ελληνικές τράπεζες.

Η αδιαφορία της ΕΚΤ για το ευρώ

Ηρεμεί κάπως το ευρώ τις τελευταίες ημέρες. Αφού αναρριχήθηκε ως τα 1,20 δολ., η ισοτιμία του έπεσε στα 1,18. Όμως, σε βάθος 12μήνου το ευρωπαϊκό νόμισμα δεν παύει να κερδίζει σχεδόν 14% και να κάνει δύσκολη τη ζωή όχι μόνο των εξαγωγέων, αλλά και τη Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, στο βαθμό που μπορεί να σπρώξει χαμηλότερα τον πληθωρισμό από τον στόχο της, ασκώντας πίεση για αύξηση των επιτοκίων.

Τι θα κάνει, λοιπόν, η ΕΚΤ; Θα ακολουθήσει την πολιτική της «καλοπροαίρετης αδιαφορίας» (benign neglect) για τη συναλλαγματική ισοτιμία; Σίγουρα η Κριστίν Λαγκάρντ θα ερωτηθεί σχετικά από τους δημοσιογράφους στην αυριανή συνέντευξη Τύπου για τη νομισματική πολιτική. Και το πιθανότερο είναι ότι θα επαναλάβει τα γνωστά: «Παρακολουθούμε στενά τις εξελίξεις, όμως η συναλλαγματική ισοτιμία δεν αποτελεί στόχο της νομισματικής πολιτικής».

Θυμίζουμε ότι σε αντίθεση με άλλες κεντρικές τράπεζες, η ΕΚΤ έχει κάνει ευθείες παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος μόνο σε δύο περιπτώσεις: το 2000, όταν το ευρώ έκανε τα πρώτα του βήματα και χρειάσθηκε υποστήριξη επειδή είχε υποχωρήσει σοβαρά, και το 2011, μετά τους καταστροφικούς σεισμούς και το τσουνάμι στη Φουκουσίμα, όπου η ΕΚΤ είχε παρέμβει μαζί με τις άλλες τράπεζες του G7, με στόχο να σταματήσουν τη ραγδαία άνοδο του γιεν.

Εύκολα καταλαβαίνει κανείς ότι, όσο και αν φωνάζουν οι εξαγωγείς για το σκληρό ευρώ, πολύ δύσκολα θα δούμε κάποια παρέμβαση από την ΕΚΤ.

«Φρένο κερδών» στο Αεροδρόμιο

Μια (κρίσιμη) υποσημείωση στη σύμβαση εκμετάλλευσης του Αεροδρομίου αρχίζει να τραβάει την προσοχή των ξένων αναλυτών -και δεν είναι για καλό. Η Barclays υποβάθμισε την επενδυτική της σύσταση για τον ΔΑΑ σε underweight από equal weight, χωρίς να αλλάξει την τιμή στόχο (10,10 ευρώ), επικαλούμενη το «φρένο κερδών» που υπάρχει στη σύμβαση με το Δημόσιο. Προβλέπεται, ειδικότερα, ότι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων δεν πρέπει να ξεπεράσει το 15%, κάτι που σημαίνει ότι η εταιρεία -και οι μέτοχοι- δεν μπορούν να επωφεληθούν πολύ από τη γρήγορη αύξηση της επιβατικής κίνησης. Τι γίνεται αν πάει να «σπάσει» ο ΔΑΑ το πλαφόν του 15%; ενεργοποιούνται μηχανισμοί εξομάλυνσης, μέσω μείωσης των χρεώσεων, για παράδειγμα με εκπτώσεις στους αερομεταφορείς τον χειμώνα. Αξιοσέβαστη, λοιπόν, η μετοχή -πρωτίστως για τη μερισματική απόδοση- αλλά έχει και τα όριά της.

Οι προσδοκίες για τη Lavipharm

Στο +44% έφθασε αισίως το φετινό ράλι της Lavipharm μετά και τη χθεσινή άνοδο κατά 6,57%, με την κεφαλαιοποίηση της φαρμακευτικής εταιρείας, που ανακάμπτει ύστερα από πολλές περιπέτειες, να ξεπερνά πλέον τα 235 εκατ. ευρώ. Δεδομένης της εκρηκτικής συμπεριφοράς του χαρτιού, στην αγορά δημιουργείται πλέον η πεποίθηση ότι δεν πρόκειται απλώς για μια περίπτωση turnaround story που προσελκύει επενδυτικό ενδιαφέρον, αλλά για κάτι περισσότερο. Θα δούμε, άραγε, κάποιες ανακοινώσεις στο προσεχές μέλλον; Ίδωμεν.

Σπιντάρει η Δομική Κρήτης

Για τα καλά στην ανάληψη νέων έργων έχει επιδοθεί το τελευταίο διάστημα η Δομική Κρήτης η οποία ανέλαβε δύο νέα έργα άνω των 11 εκατ. ευρώ ενισχύοντας το ανεκτέλεστο.

Η είσοδος του γερόλυκου των κατασκευών Δ. Κούτρα έφερε τα αναμενόμενα με την αγορά να εμπιστεύεται τον παλιό κατασκευαστή.
Το πρώτο έργο είναι η εκτέλεση του λιμενικού έργου στη Ίο με τίτλο: «ΕΠΕΚΤΑΣΗ – ΟΛΟΚΛΗΡΩΣΗ ΛΙΜΕΝΙΚΩΝ ΕΓΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ ΝΗΣΟΥ ΙΟΥ», προϋπολογισμού 9.193.548,39 ΕΥΡΩ μη συμπεριλαμβανομένου του ΦΠΑ,

Επίσης, ο ΑΙΑ (Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών Α.Ε.) ανέθεσε στην κοινοπραξία ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ Α.Ε. – AMC S.A. στην οποία συμμετέχει η εταιρία με ποσοστό 50% την εκτέλεση του έργου “MAINTENANCE SERVICES LOT 5 – PAVEMENTS” προϋπολογισμού σύμβασης 2,135,910.58 ΕΥΡΩ, το οποίο αφορά συντήρηση των έργων υποδομής στους χώρους του αεροδρομίου, ενώ η εκτέλεση του έργου που έχει αναληφθεί από την ίδια ανωτέρω κοινοπραξία με τον ίδιο φορέα “2024.002 – E MOBILITY PROJECT INFRASTRUCTURE WORKS”, προϋπολογισμού 2.722.083,38 ΕΥΡΩ, βρίσκεται προς το τέλος ολοκλήρωσης του αρχικού συμβατικού αντικειμένου.

Λιμάνια, Μαρίνες, Logistics και Υπερταμείο

Χαρτοφυλάκιο 12 δις ευρώ και δράση σε 11 κρίσιμους τομείς της ελληνικής οικονομίας, από ενέργεια και διαχείριση υδάτινων πόρων έως λιμενικές υποδομές, μεταφορές, logistics, τράπεζες και ακίνητα έχει να επιδείξει το Υπερταμείο με τα λιμάνια να παίρνουν κεφάλι στο πρώτο μισό του 2026.

Αν κανείς δει τα πεπραγμένα του 2025, η κινητικότητα είναι έντονη, ωστόσο τα βλέμματα στρέφονται στην Αλεξανδρούπολη που βρίσκεται σε διαδικασία εκπόνησης το master plan για την ανάπτυξη του λιμένα, ενώ σε εξέλιξη είναι έργα αναβάθμισης των υποδομών ύψους σχεδόν 20 εκατ. ευρώ που αναμένεται να ολοκληρωθούν έως τον Ιούνιο 2026 και στη συνέχεια θα ληφθούν αποφάσεις για την περαιτέρω αξιοποίηση του λιμένα.

Την ίδια ώρα στο λιμάνι του Βόλου είναι σε εξέλιξη έργα αποκατάστασης των υποδομών από τις φυσικές καταστροφές που έπληξαν τη Θεσσαλία το φθινόπωρο του 2023. Το ΥΤ έχει προσλάβει Σύμβουλο Στρατηγικής και Περιφερειακής Ανάπτυξης που θα εκπονήσει business plan και πάνω σε αυτό θα βασιστεί το master plan για τη μελλοντική ανάπτυξη του λιμανιού όπου εφαρμόζεται το ίδιο μοντέλο με την Αλεξανδρούπολη.

Σε διαδικασία εκπόνησης είναι και το master plan για τα λιμάνια Ηγουμενίτσας και Ηρακλείου, στα οποία το Υπερταμείο συμμετέχει ως μέτοχος μειοψηφίας με 33%.

Τι θα πει ο Τόλης;

Σήμερα στις 16:00 στην γενική συνέλευση της Jumbo θα έρθει η έγκριση της πρότασης για την καταβολή έκτακτης χρηματικής διανομής 0,5 ευρώ ανά μετοχή, που σύμφωνα με την αγορά ανοίγει «παράθυρο» για πρόσθετες διανομές.

Και αυτό αφού σε χθεσινή ανακοίνωση αναφέρεται ότι η εταιρεία, με ισχυρό ισολογισμό, μηδενικό τραπεζικό δανεισμό και σημαντική ρευστότητα, εφαρμόζει πειθαρχημένη πολιτική κεφαλαιακής κατανομής, διασφαλίζοντας ταυτόχρονα μερίσματα για τους μετόχους και επαρκή αποθέματα για τις μελλοντικές προκλήσεις. Τα κέρδη θα συνεχίσουν να μοιράζονται ως εξής: 1/3 ως μερίσματα, 1/3 σε επενδύσεις για ανάπτυξη και αποτελεσματικότητα, και 1/3 σε φόρους και στην ενίσχυση του ταμείου της.

Και κάπου εδώ στην ίδια ανακοίνωση η εταιρεία δίνει μια πρόγευση για το τι θα πει ο ομολογουμένως λαλίστατος Βακάκης που συνήθως δεν μασάει τα λόγια του και αναφέρει « Στόχος της εταιρείας δεν είναι ο πρόσκαιρος εντυπωσιασμός, αλλά η διαχρονική παρουσία και η δημιουργία αξίας σε βάθος χρόνου. Η εταιρεία δεν κυνηγάει τις απόψεις της αγοράς, ούτε σχολιάζει· λέει απλώς αυτό που κάνει.

Η παρουσία ΣΤΑΣΥ, ΟΣΕ και Hellenic Train στην πρώτη της ONEX RSIS

Η δημιουργία τεχνικής βάσης τροχαίου υλικού από την ONEX όπως αναφέραμε και χθες αναμένεται να ρίξει λάδι στην φωτιά του ανταγωνισμού.
Ωστόσο, όπως είπε και ο Πάνος Ξενοκώστας, δεν υπάρχει ανταγωνισμός αλλά συναγωνισμός…

Η κίνηση της Onex είναι σίγουρα μια θετική εξέλιξη για τον εγχώριο σιδηροδρομικό και βιομηχανικό κλάδο και φαίνεται πως έρχεται με αυξημένη δυναμική, έχοντας προφανώς αναγνωρίσει «πεδίο ανοιχτό» στον κλάδο.

Ο συναγωνισμός όμως ήταν εκεί στην πρώτη παρουσίαση της εταιρείας και στην ανακοίνωση της σύμπραξης με τους κορεάτες αφού το μάτι μας πήρε, ανώτατα στελέχη της Διοίκησης του ΟΣΕ και της ΣΤΑΣΥ, αλλά και διευθυντικά στελέχη της Hellenic Train. Μένει να δούμε την σημασία της παρουσίας….

Το ντέρμπι, ο Ντέμης και ο Μάριος

Ξεφεύγοντας λίγο από τη θεματολογία της στήλης, δεν μπορούμε να αντισταθούμε στον πειρασμό να σχολιάσουμε ένα παραλειπόμενο του κυριακάτικου ντέρμπι.

Οι φίλοι της ΑΕΚ αναρωτιούνται τι μπορεί να συμβαίνει με τον Ντέμη Νικολαΐδη, που, φορώντας το καπέλο του τηλεοπτικού σχολιαστή, δήλωσε ότι δεν είδε κάτι περίεργο στη διαιτησία του αγώνα με τον Ολυμπιακό. Μια διαιτησία που, ακόμη και αν βάλει κανείς στην άκρη το πολυσυζητημένο πέναλτι, άφησε πολύ πικρή γεύση στους φιλάθλους της ΑΕΚ.

Σίγουρα και ο Μάριος Ηλιόπουλος, που αγκάλιασε θερμά τον Ντέμη πριν τον αγώνα, θα αντιδρούσε διαφορετικά αν γνώριζε ποια θέση θα έπαιρνε αργότερα ο παλαίμαχος αστέρας και πρώην διοικητικός παράγοντας της ΑΕΚ.

Το μόνο που μπορεί να σκεφθεί κανείς είναι ότι ο Ντέμης πρέπει κάπως να δικαιολογήσει τον μισθό του ως αμερόληπτος σχολιαστής. Δεν είναι καθόλου βέβαιο, όμως, ότι αυτό τον «αθωώνει» στα μάτια των φίλων της ΑΕΚ και του Μάριου Ηλιόπουλου.

• Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών -αξιών.

Σχετικά άρθρα:

Φοροαπαλλαγή έως 36 μήνες για ιδιοκτήτες που ανοίγουν «κλειστά» σπίτια – FinanceNews.gr Αγροτικός «χάρτης» κινητοποιήσεων σε όλη τη χώρα: Κρίσιμη σύσκεψη το Σάββατο – FinanceNews.gr Πράσινο φως από τους μετόχους του ΟΠΑΠ για τη συγχώνευση με την Allwyn – Karas: Κύρια αγορά το ΧΑ Πετρέλαιο: Η αγορά τιμολογεί κλιμάκωση ΗΠΑ-Ιράν – WTI +2,6% μετά την κατάρριψη ιρανικού drone