Τράπεζα Πειραιώς: Πώς είδαν τα αποτελέσματα τριμήνου οι αναλυτές
H Jefferies και ο Alex Demetriou βάζουν «τον πήχη» στα €6,25 για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων Q1, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 21% και τη σύσταση να είναι αγορά.
Η Autonomous, πιο συγκρατημένη, θέτει τιμή-στόχο τα €4,63 ανά μετοχή, βασισμένη σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), με ουδέτερη σύσταση. Η ιταλική Mediobanca διατηρεί τη θετική στάση υπεραπόδοσης (outperform) για την Tράπεζα Πειραιώς, με στόχο τα 6,50 ευρώ ανά μετοχή.
Για ισχυρά αποτελέσματα που ευθυγραμμίστηκαν με το consensus και ξεπέρασαν τις δικές της λόγω υψηλότερων μη επαναλαμβανόμενων εσόδων κάνει λόγο η Optima, η οποία διατηρεί σύσταση buy με τιμή-στόχο στα 6,5 ευρώ. Οπως αναφέρει, η Πειραιώς είναι σε τροιά για να πετύχει ή και να υπερβεί το guidance για ετήσια κέρδη 1,1 δισ. ευρώ.
Η Tράπεζα Πειραιώς εγκαινίασε τη σεζόν αποτελεσμάτων των ελληνικών τραπεζών με καθαρά κέρδη €284 εκατ., σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Παρά τη θετική επίδοση στο τελικό αποτέλεσμα, η ποιότητα των κερδών κρίθηκε ελαφρώς ασθενέστερη, καθώς βασίστηκε σε χαμηλότερες προβλέψεις και φόρους, αντισταθμίζοντας ελαφρώς υποδεέστερα έσοδα.
Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) διαμορφώθηκε στο 14,7%, ενώ η ενσώματη λογιστική αξία (TBV) ενισχύθηκε κατά 14% σε ετήσια βάση.
Η διοίκηση της τράπεζας επιβεβαίωσε τις προβλέψεις για το σύνολο του έτους, διατηρώντας τον στόχο για καθαρά έσοδα από τόκους (NII) στο 1,9 δισ. ευρώ, παρά τη μικρή υστέρηση της τάξης του 1% στο τρίμηνο. Η πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε στο 1,1 δισ. ευρώ, φέρνοντας την τράπεζα σχεδόν στα μισά του ετήσιου στόχου των 2 δισ. ευρώ, ενώ τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUMs) ξεπέρασαν ήδη τον στόχο του έτους, φτάνοντας τα 12,5 δισ. ευρώ.
Η αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROTE) διαμορφώθηκε στο 14,7%, κοντά στον στόχο του έτους (περίπου 14%), ενώ η διοίκηση επιβεβαίωσε εκ νέου την καθοδήγηση για το 2025 και τη θετική συνεισφορά (+5% στην EPS) από την επικείμενη εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Δεν αναμένονται ουσιώδεις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδών.
Κύρια σημεία:
Έσοδα λίγο χαμηλότερα των προσδοκιών: Ο τζίρος ανήλθε στα €650 εκατ., κατά 1% χαμηλότερα από το consensus (€655 εκατ.), με μικρές υστερήσεις στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII, -0,6% στα €481 εκατ.) και τα λοιπά έσοδα, ενώ τα έσοδα από προμήθειες ήταν σταθερά στα €160 εκατ. Η τριμηνιαία μείωση NII κατά 6% (€33 εκατ.) αποδόθηκε κυρίως στη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ, παρά την άνοδο των χορηγήσεων.
Αύξηση χορηγήσεων & Αμοιβαίων Κεφαλαίων: Καθαρή πιστωτική επέκταση ύψους €1,2 δισ. (+3% σε τριμηνιαία βάση), ενώ τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) αυξήθηκαν 25% σε ετήσια βάση, αγγίζοντας τα €12,5 δισ. -επίδοση που ξεπέρασε ήδη τον στόχο τέλους έτους.
Έλεγχος κόστους & υπεραπόδοση στις προβλέψεις: Οι λειτουργικές δαπάνες (€224 εκατ.) ήταν εντός των προβλέψεων, αν και σημειώθηκε σχετική επιτάχυνση δαπανών στο Α’ τρίμηνο. Ο δείκτης κόστους προς βασικά έσοδα (cost-to-core income) διαμορφώθηκε στο 35%, κοντά στον στόχο για <35% το 2025. Οι προβλέψεις για πιστωτικούς κινδύνους ήταν κατά 20% χαμηλότερες από τις εκτιμήσεις (€36 εκατ. έναντι €45 εκατ.), με οργανικό κόστος κινδύνου στο 0,35%, σημαντικά κάτω από το guidance για ~0,50%.
Κεφαλαιακή εικόνα καλύτερη των προσδοκιών: Ο δείκτης CET1 ανήλθε στο 14,4% (-0,3μ.β. σε τριμηνιαία βάση), υψηλότερος από την εκτίμηση της Autonomous (14,1%). Η απομείωση λόγω Basel IV ήταν περιορισμένη (-0,5μ.β.), ενώ καταγράφηκε αρνητική επίδραση -0,2μ.β. από την επιτάχυνση απόσβεσης των αναβαλλόμενων φόρων (DTC). Το κεφαλαιακό απόθεμα έναντι του MDA ανέρχεται σε 410 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης MREL στο 28,2% ξεπερνά κατά 75 μ.β. την απαίτηση που θα ισχύει από τα μέσα του 2025.
Μετοχική σύνθεση: Ο Paulson παραμένει ο μεγαλύτερος μέτοχος της Πειραιώς, με ποσοστό 14%.
Οι απόψεις που εκφράζονται στα σχόλια των άρθρων δεν απηχούν κατ’ ανάγκη τις απόψεις της ιστοσελίδας μας, το οποίο ως εκ τούτου δεν φέρει καμία ευθύνη. Για τα άρθρα που αναδημοσιεύονται εδώ με πηγή, ουδεμία ευθύνη εκ του νόμου φέρουμε καθώς απηχούν αποκλειστικά τις απόψεις των συντακτών τους και δεν δεσμεύουν καθ’ οιονδήποτε τρόπο την ιστοσελίδα.
